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投資大師費雪預測景氣:還有兩年多頭行情,大型生技和製藥扮演領頭羊

財訊記者洪綾襄

產業動態

財訊雙週刊

2019-11-28 18:20

美國知名價值型投資人肯恩.費雪對明年展望樂觀,他認為,這波多頭行情可能再走兩年。他更預測,大型生物和製藥公司,將扮演未來的領頭羊。

「你可以不相信,但我認為,這波多頭可能會延續到2021年。」值此不確定氣氛濃厚的當下,各大預測機構紛紛對明年持保守態度,國際投資大師肯恩.費雪(Ken Fisher)11月21日卻於 《財訊影響力論壇》提出不同的見解,語驚四座。

 

費雪更預言:「如果不計科技類股和電信類股,你會發現美股表現並沒有比歐股來得好,可見完全是靠科技股和電信類股帶動漲幅,但產業會輪動,下一波領漲的會是大型生物科技和製藥科技公司。」

 

費雪為全球性資金管理顧問公司—費雪投資公司(Fisher Investment)創辦人、董事長兼執行長。該公司自2014年至今,已連續5年獲金融時報》評選為「最佳投資顧問」,目前管理的資產規模已達1150億美元(約3.5兆元台幣),為65000個家庭客戶和100多家大型機構提供資產管理服務。他著有《肯恩費雪教你看懂投資市場》、《超級強勢股》等11本暢銷書。

 

投資時認清方向,反市場心理操作,都是費雪致勝心法;而不斷舉證、測試、修正,則是他的投資核心主軸。

 

美國大選有行情 台美股投資人別太早縮手 

 

也因此,費雪他往往敢做出一般人不敢做的投資決策。例如,他在第1季市場動盪之際,反手大量買進當時跌入谷底的影視串流平台巨擘網飛(Netflix)及去年被踢出道瓊指數的奇異(GE),同時逢高獲利了結全球最大消費性產品製造商寶僑家品(P&G)及百事可樂(Pepsi)。如今雖然股市波動加劇,但網飛和奇異今年以來分別有30%與50%的漲幅,可見其眼光獨具。

 

今年年中,很多人都認為多頭已經走10年該要反轉了,而降低股票部位,結果錯過了第3季的漲勢。但費雪認為,多頭不會因為走太久而死,只會在市場氣氛過度樂觀時才會死,景氣末升段還沒走完,沒道理提前收手;因此,他提醒投資人,不要隨便降低股票部位。

 

費雪指出,據統計,自第一次大戰以來,每屆總統任期的第3年,股市從沒有跌過,第4年也只有一次是跌;因此他敢推估,明年年初民主黨候選人確定,選情大勢底定後,股市就有機會再走揚一波,因此多頭有機會延續到年底美國總統大選結束後甚至後年初。而台股與美股連動性高,後市亦有可看性。

 

落實到選股上,重視基本面分析的費雪表示,在選擇投資標的時,首重毛利率,10%以下的毛利就算薄了。「毛利是企業的奶水,毛利率夠高,企業才能擴張業務、研發和行銷,因此在景氣末升段,高毛利的大型股還是有爆發力,甚至到了空頭前緣,大型股也更具防禦力。」

 

產業龍頭毛利高 看好台積電仍是投資標的

 

產業龍頭且毛利要夠高,台灣的台積電就完全符合這個標準,因此也成為費雪看好的投資標的。費雪指出,過去很多人認為台積電不可能和英特爾平起平坐,摩爾定律一定會走到極限,然而台積電不但一一打破,還成為世界前20大企業。

 

「投資人往往擔心股價太高不敢進場,但價值型投資人要看的,是公司長期成長性折算成現值後的價格與市價是否仍有差距?若有,則仍應大膽投資,不要囿於指數高點、殖利率或本益比。」費雪提醒,台灣產業過去以高科技為主,高科技產品占出口比重30%~50%,是台灣很重要的優勢,還有很多空間發揮。

 

「美國的科技業不是靠硬體賺錢,是利用科技賺到服務財,像是蘋果、亞馬遜或是VISA,都是利用科技升級了零售服務的模式,扭轉產業結構,進而增加市占。台灣有很多高科技人才,應該有機會往高端服務發展,不管是智慧工廠或是對消費者的應用場景服務,提高整體產值。」他說。

 

費雪觀察,台灣有很多很棒的中小企業,可以打造更多、更有彈性的消費者服務,一旦做好就可以複製外銷,「如果有什麼東西會讓生活更美好,投資它就對了!」…(本文節自財訊595期,詳全文)

 

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