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投資天王達里歐: 未來十年市場大敵是「不平等」

黃煒軒

產業動態

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1202期

2020-01-02 10:31

展望未來十年,隨著人口老化、人工智能的發展與氣候變遷衝擊,全球貧富差距恐進一步分化,「不平等」或將成為二○二○年代的新常態;另一方面,「對抗不平等」的力量也將愈發迅猛地發展。
這兩股力量之間的對抗,將左右未來十年全球經濟大勢。

十年前,時任債券基金巨擘PIMCO(太平洋資產管理公司)執行長的伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)提出「新常態」一詞,當時伊爾艾朗強調,長期低利率、長期經濟低成長將常態化,並認為貨幣政策將左右接下來的資產價格。十年過去了,伊爾艾朗的預測,大致捕捉了二○一○到一九年的市場樣貌,那麼,進入二○年的下一個十年,是否也有什麼「新常態」?

 

在一九年年尾,各界開始討論「二○二○年代」的世界究竟會如何?綜合各家看法,未來十年的經濟與金融市場,將受到兩股關鍵力量的拉扯所主導,這兩股力量分別是:不平等,以及「對抗」不平等。「下一輪重大經濟衰退的肇因,很可能就是財富不均。」針對未來十年經濟大格局,避險基金天王、橋水聯合創辦人達里歐(Ray Dalio)開宗明義對《今周刊》如此表示。

 

財富不均的故事,還是得從「二○一○年代的常態」,也就是長期低利率、低成長開始談起。

 

財富不均》央行持續寬鬆  將擴大貧富差距 

 

○八年金融危機以來,美國、日本及歐洲等全球主要央行陸續推出量化寬鬆(QE)政策,至今已經印製了近十一兆美元的貨幣來購買各類金融資產;英國央行曾於一份針對QE的研究報告中指出,因為四成的金融資產持有在前五%的富有家庭手中,QE讓所得分配「嚴重傾斜」。而由QE衍生的全球超低利率環境,更進一步加劇了不平等。

 

「零(低)利率說穿了,就是劫貧濟富,因為富人可透過投資擴大財富,窮人錢放銀行只是愈存愈窮。」曾精準預測亞洲金融風暴、現任瑞士信貸私人銀行亞太區副主席的陶冬,在日前接受本刊訪問時強調。

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