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不甩武漢疫情》產能趨緊、業績高速成長 「這族群」遭錯殺可逢低找買點

孫慧芳

產業動態

pixabay

2020-02-05 10:16

2月3日中國股市春節後首日重開市,一片悲觀中,中國的舜宇光學和瑞聲科技兩日來股價雙雙回穩,累積分別上漲約6.17%和2.77%,這說明縱然農曆年前爆發武漢肺炎和之後的封城防疫,仍不改2020年手機多鏡頭成長態勢。

2020年手機發展仍會是重點,除了5G新機將上市,另外一個可看重的是手機鏡頭發展,今年各大品牌手機的規畫,三星Galaxy 11增加4鏡頭(4P)、Sony 旗艦機為6鏡頭、蘋果則推3鏡頭再加ToF(飛時測距)鏡頭,因此除了多鏡頭外,蘋果則在鏡頭上以ToF之AR(擴增實境)應用取得領先地位。

 

根據中國大陸證券研究單位的估算,即使2020年因武漢肺炎,蘋果手機出貨量遭下調10%,但手機鏡頭市場仍處於高速成長階段,2018年手機和平板的鏡頭市場需求量38億美元;2019年為45億美元,成長18%;2020年成長至54億美元,成長率為20%。

 

外資J.P. Morgan報告預估,手機3鏡頭的的市佔率2019年為18%,2020年為29%,2019年單鏡頭市占率達33%,2020年反而降為12%。根據報告所提,2020年蘋果公司將手機主鏡頭從6P提高至7P,2019年蘋果所推出的iphone 11是採用6P的鏡頭,因此2020年可採用7P的手機鏡頭大約可占13%。

 

雖然中國供應商舜宇和瑞聲分別是台灣光學廠商大立光和玉晶光的競爭者,大立光主要供應蘋果和安卓(Android)手機鏡頭市場,舜宇則主要供應安卓市場,技術則大幅落後大立光。

 

掌握自有專利技術 大立光不受陸廠擴產影響

 

大立光曾表示,5P以上的技術專利都掌握在自己手裡,自財報觀察,舜宇毛利率只有18%,雖然其2020年也大增產能至與大立光相當的水準,但判斷其對價格無影響力。

 

2020年手機鏡頭市場將樂觀發展,不會有價格下殺的情勢,大立光手機鏡頭市占約30%,2020年的產能約增加10%以上,根據其法說會的訊息揭露,2023年新增產能完成量產。

 

玉晶光今年產能也增加10%以上,2019年其6P鏡頭技術才突破,因此,在拿下2顆主鏡頭的訂單和良率提升下,使其每股盈餘大幅成長;至於ToF鏡頭,目前尚處開發階段和等待訂單。另一中國競爭者瑞聲公司今年提升增加80%的產能,主要是供應3P~5P的鏡頭,然而市場對其獲利能力不具信心。

 

※台灣主要手機光學公司獲利估算表

 

大立光於農曆春節假期前的法說提到8P鏡頭進展,已經突破良率,目前採用8P的中國品牌廠商為小米手機CC9 Pro,8P光圈是1.7,懂照相原理的人了解,1.7的f值,是可以把光圈放大,讓光線多進入,以得到被照者明顯和清楚的影像,解析度可達1億畫素。

 

提高到8P的目的有三:1、提高解析度;2、減少照片周邊變形(當筆者被現在手機照相時,絕不站在最周邊,臉會變大);3、增加視角廣度。

 

從手機鏡頭發展來看,2020年採用7P的手機將持續成長,2021年手機業者將會採用8P,甚且9P或尚在研製開發階段的G+P(玻璃+塑膠)潛望鏡式鏡頭,投資人可靜待疫情結束訊號浮現,多加留意買進時點。(作者為前元大金控集團證券公司自營部主管,現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理)

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