在今天看見明天

TFT-LCD和DRAM不同 P.74

TFT-LCD和DRAM不同 P.74

當我用力敲鐘的那一刻,所有的辛苦都忘記了。」五月三十日,友達光電公司總經理陳炫彬站在紐約證券交易所( NYSE )上,敲下開盤的鐘響。那一天,也是友達光電( AUO )首度赴美國發行美國存託憑證( ADR )成功上市的日子。

不過,許多人對於友達未來的前景,仍存有相當多的疑慮,包括明年專業薄膜電晶體液晶顯示器( TFT-LCD 〉 景氣會不會大幅修正? 南韓第五代廠預計在今年下半年就開始出貨,產能過剩的情況會不會很快出現?相對於南韓前兩大競爭者,友達在研發上會不會落後?


二○○四年的景氣看不清楚

陳炫彬說,TFT-LCD 產業確實有循環,景氣的波動不可能不出現,但是他對於今年及明年的景氣都相當看好, 因為 TFT-LCD 整體價格已在最近兩年來大幅下降,並且快速取代 CRT (陰極射線管)市場,這種趨勢不會太快就消失。 「但是,二○○四年的景氣,坦白說我們的確看不清楚。」

至於在研發及製造的能力上,陳炫彬說,友達目前不比 LG-Philips 或三星差,因為過去聯友累積中小尺寸的技術,在深度上已和日本夏普差不多,明顯領先南韓廠商, 至於在大尺寸上,達碁從日本 IBM 技術移轉後,又自行研發出第三.五代及第四代的技術,未來對開發第五代也相當有把握。

「我們切入 TFT-LCD 的時間比較晚,不像日本已有十幾年的經驗, 南韓也比我們早一些,在專利的累積上,我們必須承認目前有落後,但以我們的速度,應該可以很快地追趕這些大廠。」

另外,也有很多人擔心,TFT-LCD 產業會不會類似 DRAM (動態隨機存取記憶體),逐漸成為一個「景氣好時小賺,景氣不好時大虧」的產業?尤其是去年國內不論 TFT-LCD 或是 DRAM 廠都是大虧的狀態,更加深投資人的疑慮。

陳炫彬說,TFT-LCD 與 DRAM 完全不同, DRAM 每一個世代平台都不同,因此每換一代, 就必須再向別人授權,但是 TFT-LCD 的基礎平台是相同的,技術可以延伸。 同時,DRAM 的顆粒愈做愈小,製程技術一進步,產量就大幅提升,但是TFT-LCD 卻是愈切面積愈大,產能成長因此受限。同時,半導體的固定投資大,折舊占成本五○%以上, 因此即使遇到景氣不佳, 仍然要拚命地生產, 但是TFT-LCD 的材料成本達五五%,沒訂單的時候可以不生產,兩個產業其實有相當的差異。


TFT-LCD 產業像十年前的 DRAM

陳炫彬同時強調, 去年 TFT-LCD 與 DRAM 同步出現大虧,未來出現的機會已經不大, 主要是因為去年國內四家 TFT-LCD 新廠同時進行量產,產能一下子出現太多,未來這種機會已不容易再出現,而且,TFT-LCD 的市場應用才正起步,不論是監視器、筆記型電腦等資訊產業,或是通訊及消費性市場的興起,都大量地消化 TFT-LCD 的供應。

「十幾年前 DRAM 業都還是賺錢的,因為當時個人電腦每年維持高速成長,因此可以消化 DRAM 的成長,但是現在電腦工業成長停滯,已經很難再恢復過去的盛況。現在的 TFT-LCD 有點像十年前的 DRAM,還處於高成長的階段。」

回想近半年來的努力,陳炫彬此刻終於可以暫時鬆一口氣。去年十一月友達決定到美國發行 ADR,十二月中便開始展開作業,一直到五月底 ADR 發行完成, 半年內友達就在美國資本市場成功募集到約二百億元,這種籌資速度,在國內外都相當少見。

要在這麼短的時間完成,很多事情當然都要高度效率地進行。友達光電財務長鄭煒順說,大約在今年一月底,友達就已完成去年的財務報表,並且在四月加速做完今年第一季財報。但是,能夠在短時間內完成這些工作,卻是同仁不眠不休才能達成,因為當時正值美國發生恩龍事件,對財務報表的要求更嚴格把關,所有報表帳冊的完成,幾乎都是花了數倍時間才完成。

更具挑戰性的工作是, 由於友達是第一家到美國上市的 TFT-LCD 廠商,之前沒有任何類似的企業,因此,友達不僅要把自己介紹給法人,更肩負推銷 TFT-LCD產業的大任。


雖然折價發行 但仍募集超過二百億元

熟悉海外募資的人都知道,上市說明會是體力與智慧的雙重考驗,友達此次的上市說明時間前後有兩個半禮拜,要見兩百家以上的法人,因此每天都要安排六至七場說明會,談完之後便立即搭機飛往下一個城市,隔天早上醒來又重新來過一次。陳炫彬說,「每天晚上我們都換一個新的城市,有兩個晚上,我半夜醒來,不知道我當時身處何處。」

五月三十日,友達順利地以每單位十一.五七美元掛牌上市,成為第一家在美國上市的 TFT-LCD 專業廠商, 也是國內僅次於台積電、聯電、福雷電之後第四個發行 ADR 的企業。 陳炫彬說,「除了價格我不太滿意以外,其他都可以說非常成功。」

友達在準備上市期間,股價的跌幅最高超過三成,因此最後的承銷價格也較最初預估的十五美元少了兩成以上,當天的發行價格也比台灣股價折價四.五%,讓友達少募了五十億元,但最後仍募得資金超過二百億元。

鄭煒順表示, 友達經過此次的募資後,財務結構也大幅改善,除了 ADR 籌得兩百餘億元以外, 加上先前發行一百億元歐元可轉債( ECB ),以及今年預計盈餘可達一百四十億元,總資產可提升到近一千億元,負債則可望降到兩百億元,與去年負債幾乎接近資產總值來看,財務結構已明顯改善。在國內普遍以高槓桿財務運作的 TFT-LCD 產業來說,友達的財務狀況目前是最健康的一家。

圖說一,陳炫彬以速度取勝,半年內推動友達光電在美國掛牌交易。(友達光電提供)

圖說二,友達上市首日,經營團隊應邀至紐約證券交易所參觀。圖左起為鄭煒順、熊暉、杜英宗、李焜耀、陳炫彬、盧博彥、游克用及朱克泰。(友達光電提供)

圖說三,友達光電財務長鄭煒順。(友達光電提供)

陳炫彬小檔案

學歷:交大電信工程系
現職:友達光電總經理
經歷:台灣飛利浦映像管竹北廠品管主管
宏碁個人電腦事業群主管、品管協理
明碁馬來西亞廠總經理
達碁科技總經理


聯友光電里程碑
1990年11月 公司設立
1993年03月 台灣第一片TFT LCD 模組 (4吋)
1994年04月 台灣第一座TFT LCD 1 代廠(L1)量產
1998年10月 與日本松下簽訂TFT LCD技術移轉合約
2001年02月 台灣第一片3.8吋反射式TFT LCD模組研發成功

達碁科技里程碑
1996年08月 公司設立
1998年03月 與IBM簽訂TFT-LCD技術移轉合約
1999年03月 台灣第一片自行研發成功之42吋電漿電視(PDP)模組
1999年07月 台灣第一座第3.5代廠(L5)量產
2000年03月 台灣第一片17吋TFT LCD模組
2000年09月 首次公開發行股票
2001年01月 TFT LCD 面板廣視角量產技術研發及試產成功
2001年02月 台灣第一座TFT LCD第4代廠(L6)量產
2001年03月 Display Search 客戶滿意度調查第一名

友達光電
2001年 9月 聯友光電與達碁科技合併成立友達光電
大尺寸TFT LCD面板出貨量躍居全球第三名
2001年 10月 台灣第一片2吋 transflective TFT LCD 面板研發成功
2001年 12月 台灣第一片20.1吋液晶電視用面板推出
台灣第一片自行研發成功之50吋電漿電視面板推出
2002年5月23日於紐約證券交易所 (New York Stock Exchange)掛牌上市

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