在今天看見明天

電池大王能一圓汽車夢?

電池大王能一圓汽車夢?

林易萱

科技線上

617期

2008-10-16 14:36

以電池起家的比亞迪,如今已經擴張為擁有手機零組件及組裝、二次充電電池和汽車三大事業群的集團企業。股價雖然有巴菲特加持,但業績要持續高度成長,比亞迪本身還得面臨不少挑戰。

金融海嘯讓各大股市狂瀉,讓少數逆勢上漲的個股氣勢更顯凌厲,被巴菲特欽點的比亞迪,就是其中之一。

九月二十九日當天,巴菲特的波克夏公司宣布入股在香港掛牌的比亞迪(一二一一,HK),股價在盤中最高來到每股十六港元,比前一個交易日整整漲了一倍。

而集團中另外一家分拆上市,負責手機零組件和組裝業務的比亞迪電子(○二八五,HK)也跟著雞犬升天,十月十三日,恆生指數反彈一○%,但比亞迪電子的漲幅高達二三%,是大盤的兩倍。

 

手機代工部分有發展隱憂

 

以電池起家的比亞迪,如今擴張為擁有手機零組件及組裝、二次充電電池和汽車三大事業群的集團企業。今年上半年,集團的營收已來到新台幣五百二十億元;加上巴菲特加持,比亞迪前景看俏。

 

但根據外資分析師和投資法人的評估,比亞迪要能夠繼續維持高度成長的成績,恐怕還得克服不少挑戰。

 

雖然集團營收比去年同期成長四四%,但是每股稅後純益(EPS)卻呈現負成長;造成比亞迪獲利能力下滑的禍首,就是分拆上市的比亞迪電子。

 

手機龍頭諾基亞是比亞迪電子最重要客戶,但由於上半年組裝比重上升,嚴重拉低整體毛利率(組裝業務毛利約四%到五%;手機零組件則有一八%至二○%)。

 

「手機部門的獲利能力下降,是不爭的事實。」里昂證券於九月初報告中表示,除了業務組合體質不佳,全球手機市場需求趨緩,更讓比亞迪電子面臨嚴峻考驗。

 

不過,好消息是,除了組裝業務,比亞迪也爭取到設計代工的訂單。根據了解,今年比亞迪已經成功為諾基亞和摩托羅拉各完成兩項設計代工產品,明年有機會繼續爭取諾基亞兩款產品的設計代工。

 

低價時代來臨,摩根大通表示,「未來會有更多的低階訂單釋出給比亞迪。」比亞迪電子必須在量放大的同時,將毛利率維持在一定水準,才能避免上半年獲利能力惡化的狀況重演。

 

電池營運穩定  汽車有突破性成長

 

以電池起家的比亞迪,已經是全世界鎳鎘電池第一大、鋰電池第二大供應商;這塊市場由於技術門檻高,競爭較不激烈,對比亞迪來說是最為穩定的事業。

 

目前比亞迪的電池,幾乎全部都是手機電池。比亞迪表示,今年底將會開始試產筆記型電腦電池,並且會購買日本設備;但不會全面自動化,而是用一部分自有技術開發生產線,改善電池設計,降低成本之外也提升品質。

 

但是法人卻認為,比亞迪的手機電池市占已高,缺乏高成長潛力;筆記型電腦電池則不會太快看到成果。因此,電池扮演的角色,將不是貢獻大量營收,而是比亞迪用來拓展其他業務的核心競爭力。

 

從電池和手機跨足汽車的比亞迪,今年在汽車業務上繳出漂亮的成績單。美林證券表示,比亞迪的汽車業務是「令人愉快的驚喜」,未來後勢可期。

 

今年九月,比亞迪的汽車銷售位居中國第九名。投入汽車生產不過三年多時間,比亞迪能以後進者之姿迅速打入市場,主要是因強調高性能、低價格。

 

此外,今年十一月,比亞迪會推出全球第一款可充電的油電混合動力車。比亞迪汽車總經理夏治冰表示,除了在中國境內銷售,二○一一年起也會外銷歐美。

 

比亞迪目前最大的困難,就在於品牌知名度太低,也因此,正確的定價策略,就成為比亞迪汽車能否成功的關鍵。

 

巴菲特因為看上比亞迪的電動車技術而入股,但法人也提醒,比亞迪的股價還有一個非常不穩定的因素,就是與富士康之間的訴訟。

 

未來能不能在全球股災中,繼續維持聲勢不墜,就看比亞迪的經營團隊有沒有足夠的智慧來因應了。 

 

比亞迪3大事業群   

 

1.手機零組件及組裝

比亞迪自行生產的手機零組件有手機機殼、鍵盤、麥克風、連接器、液晶顯示屏、軟性電路板和相機鏡頭等;垂直整合和整機組裝模式,和對手富士康如出一轍。除了銷售零組件,也從事手機組裝業務。

 

2008年上半年營業額:222億元

年成長率:68%

 

2.二次充電電池電
池為比亞迪的本業,也是目前最有競爭力的部門。比亞迪手機電池目前全球市占率僅次於日商三洋;細項來看,比亞迪在鎳鎘、鋰、鎳氫電池銷售量,分別居全球第一、二、三位。

 

2008年上半年營業額:138億元

年成長率:1.4%

 

3.汽車

雖然大力研發電動車和油電混合車,比亞迪目前在市面上銷售的車種,仍然是一般的汽油車,且都是內銷中國市場。今年上半年,比亞迪汽車銷售量為72000輛,比去年同期增加了94%。2008年底,全球第一款可充電油電混合車就會上市。

 

2008年上半年營業額:159億元

年成長率:71%

 

比亞迪集團
2008年上半年營業額
520億元;年增率44%

 

每股稅後純益
1.2元;年增率-7%

 

3大事業群營收比重
手機部件及組裝 43%
汽車31%
二次充電電池26%

 

註:表中幣值皆為新台幣比

延伸閱讀

搭白牌順風車 有成長也有風險

2008-04-10

比亞迪傳奇

2013-07-17

郭台銘面臨最莫測高深的對手

2008-10-16

比亞迪.巴菲特.電動車—— 下一個新產業的贏家會是誰?

2009-09-17

王傳福發豪語 要挑戰兩個第一

2009-11-05