在今天看見明天

LED新事業成投資市場焦點

LED新事業成投資市場焦點
威力盟正進行轉型跨入LED,有機會成為一支黑馬股。

張弘昌

股債前線

攝影/聶世傑

660期

2009-08-13 10:24

為了追求下一階段的成長,明基友達集團近年來積極在LED產業進行布局,不論是上游的磊晶,或者下游的封裝,均由旗下子公司分工合作。雖然目前LED背光源仍以NB為大宗,但隨著TV應用快速起飛,未來將帶動整個集團大躍進。

明基友達集團雖然歷經合併西門子手機部門失利,以及遭受去年金融海嘯導致終端消費緊縮的襲擊,但由於集團內部成員年輕化、執行效率高,因此很快就站穩腳跟,在風浪中求發展,並進軍LED(發光二極體)新事業,為下一步的企業成長做準備。

事實上,就在全球景氣從谷底爬升的同時,市場也給了明基友達集團股價極大的掌聲。例如背光模組廠輔祥從去年十一月最低價四.○五元,最高來到二十六.二五元,漲幅高達六五○%,名列集團內最會「飆」的個股;另一家同為背光模組的奈普,漲幅也不遑多讓,高達三八○%;至於正逐漸從CCFL(冷陰極管)跨入LED的威力盟,也有四六○%的報酬率。

 

投資人持股信心高昂

 

其他像有觸控面板題材加持的達虹,漲幅為六七○%;LED新事業群的凱鼎,漲幅為五四○%;未來市場看好的準股王、負責驅動IC的瑞鼎,漲幅為三七○%;而「體積」最龐大的佳世達和友達等母公司體系,漲幅同樣有三四二%和二二○%,顯示投資人對明基友達集團的持股信心高昂。

「未來台灣的面板產業只剩這個集團有看頭。」摩根士丹利證券執行董事王安亞如此形容。

而目前法人對明基友達集團的布局,最寄以厚望的則是LED新事業群。

去年四月,友達宣布在總經理室成立「LED專案室」,由當時的資深副總經理、現任凱鼎董事長蘇峰正負責執行管理,開始向LED上游磊晶、下游封裝的領域雙向前進,重點公司如凱鼎、隆達、達運、奈普、輔祥、威力盟、嘉威等,在友達母公司的刻意扶持下,也逐漸冒出頭,成為市場資金追捧的焦點。

 

奈普、輔祥長線看漲

 

在LED背光模組方面,明基友達集團同時布局的有奈普、輔祥和達運,這三家廠商都有導光板和背光模組製造能力,其中最受矚目的奈普主要是負責NB,輔祥則是專攻TV和Monitor(監視器),以分進合擊的方式囊括市場。

根據DisplaySearch研究報告,LED背光源面板在今年第一季出貨量達一○六○萬片,較前一季成長六三%,並較去年同期大幅跳升七八○%,顯示出LED背光源面板在十吋以上的大尺寸面板中,已逐漸被市場接受。DisplaySearch並預計,LED背光源面板今年一整年出貨量將達一億片,第四季的滲透率則爬升到二五%,成長率可說十分驚人。

在集團訂單的挹注之下,奈普和輔祥第二季出貨暢旺,已經擺脫去年第四季訂單青黃不接的狀況,並以輔祥的營運最先回春,不但三月分營收領先同業,恢復年成長率為正,且第二季營收季增率達八○%,年增率也有十二%。

輔祥雖然第一季每股虧損○.一二元,但第二季將轉虧為盈,隨著下半年進入旺季,法人預計業績將更上一層樓。

奈普則是追隨輔祥之後,合併營收在四月分出現成長,六月分更寫下歷史次高紀錄,由於奈普的主要產品,是NB用的背光源,近來由於消費端對輕薄短小和低耗電量的產品需求有增無減,因此帶動了LED背光源的滲透率大幅提升,尤其英特爾推動CULV(超低電壓)筆電後,讓市況更加熱絡,奈普在第二季底產能已經滿載。

「除了基本面支撐外,未來還會出現比價效應,」凱基證券面板分析師高天慶表示,和瑞儀、中光電等廠商相比,輔祥和奈普擁有集團豐沛的資源,足以提供長期又穩定的訂單,未來股價應不會寂寞。

雖然一線大廠有韓廠訂單的支援,營運表現不俗,但高天慶卻用另外的角度思考,認為主要原因是「這波景氣快速回升跌破眾人的眼鏡,造成三星等公司因為應接不暇而將產能外包。」

他進一步表示,背光模組在面板廠內製化(in-house)已經是個趨勢,未來有可能步入彩色濾光片(CF)的後塵,因此長線應以有「富爸爸」在背後扶持的輔祥和奈普為主。

至於LED供應方面,明基友達集團已經規畫由隆達切入上游LED磊晶和晶粒產能;凱鼎和威力盟同時發展下游LED封裝;達方則鎖定LED路燈領域,各公司今年都將分別導入新的設備機台,並同步擴充產能,搶搭LED商機。

 

隆達、凱鼎和威力盟值得留意

 

隆達由於尚未公開發行,財務資料付之闕如,法人也一直無法得到最新的營運數字,因此實際損益情況並不透明。

不過在明基友達集團的主導下,今年四月,隆達以每股十二元、共計三.八四億元參與凱鼎三.二萬張的私募現增,持股並一舉增加至三五%,而原本隆達的封裝機台,則轉到凱鼎,分工體系正式劃分清楚。

凱鼎○八年雖然營收年成長率高達八五%,但因為金融海嘯提列存貨損失,每股稅後純益只剩○.二六元,第一季雖然仍然維持小虧局面;但據法人表示,第二季已經開始獲利,且產能到年底都是滿載,公司已經著手擴大生產線。

目前,凱鼎為友達LED NB和Netbook LED背光源的主要供應商,後者占前者的出貨比重超過五成,在母公司的支持下,凱鼎在LED背光源應用已經從中小尺寸逐步轉向中大尺寸,積極卡位LED TV的市場。由於DisplaySearch預估明年LED TV滲透率將比今年成長三倍,因此法人對凱鼎未來股價表現充滿很大的期待。

同樣切入LED封裝廠的威力盟,三月已開始供應友達LED NB背光源,同時也跨足SMT(表面黏著技術)業務,預計明年LED相關營收將由現在的十七%,拉升到三○%以上。

另外,有鑑於未來CCFL逐漸被LED取代,公司陸續將現有生產線轉型生產T5燈管等節能照明,未來有機會成為便利商店替換採用的主力產品。

在LED產品出貨的帶動下,兆豐證券預估,威力盟的LED產品占營收比重將快速成長,並在二○一一年突破五成,成為明基友達集團旗下另一支值得長期關注的伏兵。

 

明基友達

▲點圖放大

延伸閱讀

面板零組件廠下半年獲利可期

2008-06-05

友達陳來助率五年級菁英團隊登頂

2009-07-16

長線布局四大趨勢概念股

2008-12-04

友達推動成長的三大祕密武器

2009-08-13

長線留意面板廠飼養中的小金雞

2008-10-30