在今天看見明天

華映、奕力、晶電 股價值得關注

華映、奕力、晶電  股價值得關注
群創合併奇美電以後,華映忽然站上了面板產業的戰略制高點。

羅弘旭

科技線上

攝影/聶世傑

676期

2009-12-03 11:29

群創購併奇美電,引來抗鴻大軍的集結,兩大陣營逐漸壁壘分明,具備購併和西瓜偎大邊話題的發光二極體(LED)、筆電 、面板及驅動IC等,最有機會躍上枝頭變鳳凰。

鴻海王國和「防鴻」大軍的對立,影響面板和組裝數兆元的產值,也牽動上下游數千家供應鏈該如何選邊站!

選對邊,訂單進帳營業額大補,還有機會嫁入豪門,投資人選到這類公司,也跟著大賺;但也得謹慎,這裡面也不乏靠集團保護的公司,換頭家之後,可能面臨抽單的考驗。

去年以來,鴻海積極布局筆記型電腦代工組裝,陸續接獲惠普、戴爾、蘋果與SONY等小量筆記型電腦訂單。

儘管據稱鴻海今年的筆電總出貨量,僅約三百萬台,但已經讓廣達、仁寶、緯創、英業達四家如芒刺在背;加上日前宏碁董事長王振堂表示,有意在前四大筆電代工廠外再增一家,並證實已與鴻海洽商當中,更令台面上的筆電代工廠坐立不安,串連展開「防鴻計畫」。

 

面板廠 華映大漲後的未來走向

 

面對四家合縱防鴻,鴻海下一步最可能購併的筆電代工廠,應是四家之中出貨最少,今年筆電出貨量二千二百萬台的英業達。

 

若鴻海購併英業達成真,廣達和仁寶也可能以購併擴增產能,最有可能被購併的,則是緯創與和碩。三家搶三家的走向,讓英業達、緯創及和碩的購併價值大增,成為泛鴻與防鴻對抗的得利者。 

 

根據市調機構Display Search預估,由於來自中國與新興市場的液晶電視需求強勁,而歐美地區景氣也正在復甦,再加上明年上半年面板新產能開出有限,預期最快在明年第二季,面板就會出現缺貨情況,供不應求的缺口估計達一、二成。同時,液晶電視委外代工比率,也將從二五%提升至四○%。

 

群創合併奇美電後,也讓台灣面板業僅剩友達與新奇美兩強,每次購併都「只聞樓梯響」的華映,頓時成為具有關鍵力量的第三名。

 

華映若繼統寶、奇美電後併入鴻海,鴻海將穩坐台灣面板業龍頭,若嫁入友達,友達則有與鴻海爭霸能力。

 

受惠購併題材的戰略制高點,加上即將出任華映副董事長的仁寶總經理陳瑞聰以一句:「面板是打群架的時代」來回應華映與友達的關係,令市場朝正面解讀。華映上周成交量近一○四萬張,居台股之冠,顯示華映的戰略制高點,已成市場關注的題材。 

 

但法人圈多半表示,不管鴻海或友達,合併華映都需要很大的勇氣,因為華映股本龐大,加上前三季稅後淨損二五八億元,合併勢必會大幅稀釋獲利,若華映股價因合併傳聞持續上漲,友達的購併成本勢必增加。

 

對鴻海來說,群創以小吃大,接連併了統寶、奇美電,當務之急是整合不同企業文化的員工,並加速進行奇美電的八.五代廠計畫,此時要出手機會也不大。

 

但陳瑞聰對外表示,明年接任華映副董事長後,華映將先減資,並專注在筆電面板;業內人士指出,以陳瑞聰在仁寶的角色,以及筆記型電腦客戶多將面板採購權抓在手上的作法,長期投資華映的意義並不大。

 

身為防鴻大將之一的陳瑞聰,將華映瘦身後嫁個好人家,既防堵鴻海坐大,仁寶投資華映私募的七十億元也能回收,也是一兼二顧的辦法。

 

驅動IC 奕力想像空間大

 

在群創與奇美電的購併記者會中,談到下一個購併目標,郭台銘指著台下的奇菱科技董事長宋光夫,還特地與他握手。郭台銘整併與背光模組、LED、驅動IC等面板零組件業者,意圖相當明顯。

以驅動IC來說,過去兩年面板廠為了降低零組件採購成本,多自行扶植LCD驅動IC供應商;奇美電的LCD驅動IC有接近七至八成比重,是向集團內的奇景光電採購,聯詠因為角色較獨立,在奇美電子占有比重低於一成。

 

明年新奇美成軍後,驅動IC的採購將重新洗牌,短期內不會有一家獨大局面;在面板廠的LCD驅動IC採購上,將會有比重上的調整,各晶片供應商以價格及效能好壞,來作為爭取訂單的標準。 

 

可預見,過去在奇美電的供貨比重低於一成的聯詠,由於總經理王守仁曾任聯友光電副總,與段行建關係密切,有機會爭取到更多訂單。 

 

至於群創轉投資的奕力,原本專注於中小尺寸LCD的驅動IC,群創入股後,已將產品觸角伸往大尺寸LCD;有新奇美這個富爸爸的加持,奕力不論是訂單增加,或是與奇景光電合併,讓股價都有想像空間。

 

反而是過去營收五成以上來自奇美的奇景光電,多了聯詠與奕力瓜分訂單,被貼上鴻海陣營標籤,更不可能拿到友達訂單,未來影響如何有待觀察。

 

面對新奇美積極收編驅動IC廠商,友達旗下的大、小尺寸LCD驅動IC廠的瑞鼎及旭曜,未來也有機會整合;外傳友達想加碼吃下另一大股東凌陽釋出的一萬張旭曜持股,作為整併瑞鼎和旭曜之用,不過公司並未證實。

 

在LED部分,目前台灣產業戰局仍是百家爭鳴,無法發揮經濟規模。其中,鴻海集團旗下就有專司LED封裝的先進開發,並另有LED照明的沛鑫;奇美電子旗下則有LED磊晶的奇力光電,以及LED封裝的啟耀光電;就連奇美象徵性入股的璨圓和東貝,也被視為泛鴻海家族,都有可能成為被購併的對象。

 

LED 兩大陣營積極拉攏晶電

 

不讓鴻海陣營專美於前,友達旗下主攻LED封裝的威力盟,專司LED照明的凱鼎,和LED磊晶廠的隆達,也傳出三合一計畫,但公司方面也已經鄭重否認。

 

不過,LED業界分析,以新奇美目前的規模,購併小廠的邊際效益不大,全球最大四元LED生產廠晶電,才是新奇美與友達極力拉攏的對象。

 

當新奇美、友達二大陣營,合計產能已超過台灣面板產業的九成,並各自扶植自己的勢力時,原本抱持中立的零組件廠商,也勢必被迫表態選邊站。在這種不是朋友就是敵人的情勢下,除非競爭實力足以通吃各大廠,不然遲早得做出抉擇。

 

鴻海

▲點擊圖片放大

延伸閱讀

長線布局四大趨勢概念股

2008-12-04

投機與投資 往鴻海與台積電靠攏

2009-11-19

長線留意面板廠飼養中的小金雞

2008-10-30

LED TV掀起驅動IC卡位戰

2009-09-17

新奇美成軍 帶大八隻小金雞

2010-03-18