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台股昂揚才開始(中)

台股昂揚才開始(中)

呂宗耀

科技線上

794期

2012-03-08 14:54

漲跌互動是多空市場中的常態,惟有對趨勢及現象觀察有所感受,才能勝出。我的看法依然清晰,「台股昂揚」才要開始,不僅是台灣對了,最重要的是美國也對了,中國也對了,歐洲也對了。

台灣外貿依存度(進出口總額/GDP)常態性超過一一○%,國際變化不僅主導台灣經濟,同樣左右台股走向,這樣形勢下的台股,不容易出現成熟市場內容中的平穩股價及豐碩股利分配依靠,股價大幅波動產生的資本利得是台股特色。在台股作戰,這點先要悟透,投資才能有大得。

漲跌互動在多空市場中都是常態,不同的是投資者各自對應出的趨勢與現象觀察感受,才是股價交易作戰中最重要的拿捏,大輸贏分野也在此。我的看法依然清晰,「台股昂揚」才要開始,不僅是台灣對了,最重要的是美國也對了,中國也對了,歐洲也對了。

美國對了:

在歐巴馬總統連任企圖下,已有不少經濟數據展現經濟復甦,尤其是道瓊三十家成分股不僅麥當勞、IBM、迪士尼、雪弗龍、Caterpillar等五家公司股價已創歷史新高,也有七家公司(Johnson& Johnson、Travelers、United Technologies、Kraft、Exxon、3M、寶潔)接近歷史新高,其中最具觀察性的是Caterpillar(全球最大機械設備商,市值七五○億美元)。

股價在二月二十三日創一一六.二美元新高,雖其二月二十九日至三月五日連續四天從天價下跌,但從其元月分報告所揭示:今年來自美國市場換機需求龐大,營建業支出出現二○○四年以來最好的復甦情況,預估二○一二年EPS(每股盈餘)九.二五美元,營收目標從二○一一年六一○億美元調高到二○一二年六八○至七二○億美元觀察,美國及全球景氣應已逐步邁向成長,而其股價走勢從歷史經驗看,又與美國道瓊指數成正相關,且具二到三個月的領先意涵,這是喜鵲!

中國對了:

中國人行從去年十二月初以來已兩次下調存準率,近兆元人民幣釋出,對資本市場流動性及信心層面也是喜鵲,這對中國資本市場很具安定作用。就歷史經驗觀察,中國自一九八五年來共有三次調降存準率動作:

一、一九九八年三月從一三%逐步下調到八%,上證指數在一年半內從一二六○點漲到一八六○點,漲幅達四七%。

二、一九九九年十一月從八%逐步下調到六%,上證指數同樣在一年半內從一五九六點漲到二三六一點,漲幅達四八%。

三、二○○八年十二月從一七.五%逐步下調到一五.五%,上證指數在一年內從一九五四點漲到三三七二點,漲幅達七二%。


四、從去年十二月開始,上證指數從低點二二五○到現在二四四五漲幅八.七%,上證指數扭轉向上,對台股多頭氣勢具有安定作用。

歐洲對了:

希臘總負債約三千二百億歐元,減記五三.五%後,仍在一千五百億歐元上下,蒸發掉的一七○○億歐元帳,成為歐洲銀行最可怕的大洞,相關銀行貸放能力將大幅下降,變賣資產勢在必行。

而個體持有者也會被債權銀行要求加提擔保品,也要變賣資產,這是二○一二年來自歐洲最可怕的變賣壓力,能救的就是資本市場要夠活絡,才能承接這波賣盤。柏南克低利政策到二○一四年底及德拉吉兩次釋出超過一兆歐元到市場內容中,很精準地讓資本市場翻揚活絡了,這是二○一二年資本市場一定要飛揚翻升的必然性,也更是當下台股作戰很重要的思考引導。

柏南克與德拉吉同步用超寬鬆貨幣政策入市,並由各自負責的央行力道對銀行灌入龐大資金,讓金融體系運作秩序不受阻礙,從目前看已收功效,資本市場被救起,股市就會有旺市。

緊接著全球消費與投資也會被拉起,而企業經營的轉折向上也就指日可待。二○一二年原本不看好的經濟繁榮預期,從目前美國及歐洲發布的經濟數據觀察,經濟景氣確已被柏南克與德拉吉的釋金潮給扭轉向上了,當下投資者是找買盤而非擠賣盤了。

連接器與連接線材是電子產業裡的黑手族群,較少受關注,但只要有電子裝置傳輸介面,連接器、連接線都不可或缺,長期經營卓越的公司不該被忽略:

瀚荃(八一○三),股本六.九億元,二○○四年以前為國內電源連接器龍頭廠,之後跨足面板、NB連接器。毛利率從二○○五年以來一直維持在三六%以上,長期經營很卓越。

二○○五至一○年稅後EPS分別為四.○○、四.一三、四.六七、三.二一、三.○九、四.九二元,二○一一年前三季稅後EPS為 三.六元。第三季合併負債比三八%,流動比、速動比為二八三%、二二二%,財務優秀,二○○九年至一○年的現金股利為二元(配息率六七%)及三.五元(配息率七三%),資本形成的五二%來自盈餘轉增資,是一家高現金配息、獲利優秀的低調好公司。

鎰勝(六一一五),股本十六.四億元,國內最大AC電源線製造商,在監視器全球市占率約五成,LCD TV約三成,NB約四成。環保無鹵線材是當今連接線廠的重要課題,鎰勝的無鹵線材已切進戴爾、諾基亞等大廠。

二○○五至一○年稅後EPS分別為二.七四、五.五二、四.二一、四.五○、六.三七、四.一四元,二○一一年前三季稅後EPS為三.五元,營收股本比七年來維持在近六比一,毛利率也穩定維持在一二%以上,經營同樣卓越,第三季合併負債比四七%,流動比、速動比為一七六%、一三八%。○九年至一○年的現金股利為四.五元(配息率七四%)及三.五元(配息率八四%),資本形成的六九%來自盈餘轉增資,是另一家賺出現金能量的好連接線公司。

 

瀚荃

瀚荃長年毛利率達三成以上,凸顯在連接器產業的競爭實力。(攝影/王建棟)

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