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歷史對決(三)——兼論「固態電容領導廠商」鈺邦

歷史對決(三)——兼論「固態電容領導廠商」鈺邦

呂宗耀

科技線上

939期

2014-12-18 12:33

鈺邦原本主要客戶為國內主機板廠,今年透過ODM大廠成功切入國際品牌,供貨給伺服器、NB,明年將陸續導入新產品,值得追蹤。

一九八五至九五年「日本購買美國大夢」徹底失敗,以美國為首的西方文明實在可怕。歷史重演,中國取代日本,正成為挑戰美國主角。

二○○○年至今,中國致富後的全球「和平崛起」與「亞太夢」,不但買美國也買歐洲,會贏嗎?

一九八六年至九一年日本海外投資額達四千億美元,成為全球最大對外直接投資國,一九八五年至九○年二十一起五百億日圓以上海外購併案中,十八起是針對美國公司。

日本資金迅速湧入美國,在各地鬧區掌握近一半房產,擁有二八五○億美元美國資產與證券,控制逾三二九○億美元美國各銀行業資產(占總量一四%),並持有美國三○%至四○%的國債,紐約股票交易所日交易量的二五%與日本有關。但這波日本崛起並非來自企業經營能量,所以最後投資大多失敗。

三菱〈Mitsubishi〉投資十四億美元購買洛克斐勒中心大廈,最後以半價賣回原地主。一九八九年底,日本政府採取措施阻止投機,股市由一九八九年新高三八九五七點跌至二○○三年新低七六○三點,股價暴跌八○%,地價也急劇回落,日本經濟衰退期超過二十年,迄今未起!

海外投資經驗缺乏讓日本一敗不起,九五年以日本當時國內生產毛額〈GDP〉高達五.二兆美元,約占美國當時GDP七.三兆美元之七二%的強大經濟實力都敗了,目前中國GDP僅及美國五○%,能超越日本嗎?

○八年至一四年的中國,海外投資額已達三千億美元,幾乎是日本一九八五年至九五年購買美國內容重現,一三年中國投資者購買了一二○家歐洲企業,○四年僅為三十四家。一二年中國海外購併金額達六五二億美元,年成長達五四%,創歷史新高。

其較重要案例:


一、收購美國

 

(一)中國安邦保險公司以十九.五億美元,收購紐約地標華爾道夫酒店。

(二)大連萬達集團以二十六億美元,收購美國第二大院線AMC。

(三)中國復星國際集團以七.二五億美元,收購華爾街大通曼哈坦廣場。

(四)中國SOHO創辦人張欣的財團,去年收購曼哈坦通用汽車大樓四○%股份,估值三十四億美元。

(五)中國綠地集團收購紐約大西洋廣場項目〈估項目總投資額六十億美元〉七○%股權。


二、收購歐洲


(一)國家電網集團斥資二十一億歐元,收購義大利電網公司三五%的股份。

(二)上海電氣集團四億歐元收購義大利安薩爾多能源公司四○%股權。一三年中國在義大利收購金額達六十億歐元。

(三)聯想控股旗下的弘毅投資斥資約九億英鎊,收購英國著名休閒連鎖餐飲品牌PizzaExpress股權。

(四)中國主權基金中投公司以四.五億英鎊,投資倫敦希斯洛機場一○%股權;另投資英國泰晤士水務八.六八%股權(金額未透露)。

一九八五年廣場協議是美國的「陰謀」,讓「購買美國」的日本成為泡沫經濟,這次美國同樣強力出擊:OPEC不減產石油會議,越、日地緣挑戰中國,制定排除中國的跨太平洋〈TPP十三國〉、大西洋〈TTIP三十一國〉貿易夥伴協議,會是引發「中國經濟泡沫」的導火線嗎?

鈺邦〈六四四九〉成立於二○○五年,股本六.六三億元,是國內唯一專業高分子固態電容製造商。產品比重:捲繞式導電高分子固態電容九五%,晶片式高分子固態電容五%。產品應用以PC為主〈MB七○%、NB二○%〉,全球五大主機板廠、國內六大代工廠皆為其客戶。

董事長鄭敦仁〈成功大學材料博士,一九五九年∼〉與無錫廠總經理林清封〈美國愛荷華州立大學化工博士,一九六一年∼〉共同創立鈺邦。過去固態電容由日廠主導,鄭敦仁與林清封以技術為本,深耕導電高分子材料研發,使公司成立不到十年,即竄升為國內最大、世界前三大固態電容領導製造商,全球市占率二○%,是台灣少數打破日商寡占市場典範。長期願景將以導電高分子核心技術,擴大產品應用項目,如印刷電子、穿戴元件、軟性太陽能板,成為導電高分子材料世界級的供應商。

一四年全球PC市場第三季年衰退○.五%,鈺邦營收、獲利卻逆勢成長二○%、八九%,有其獨到競爭優勢:

一、 公司經營階層皆為材料及化工領域碩博士精英,研發費用占營收比重達五%〈國內同業約一%〉,已核准產品專利達八十五項,產業設計能力領先。

二、 原物料占固態電容成本結構六○%,鈺邦以深厚材料技術背景,透過採購價格談判,使原物料成本從一二年起下降一五%∼二○%,並透過設備製程優化,使生產人力大幅縮減三○%∼五○%,以強悍價格優勢拉升市占,毛利率三○%以上優於同業。

鈺邦原本主要客戶為國內主機板廠,今年透過ODM大廠成功切入國際品牌〈如惠普、聯想〉,供貨給伺服器、NB,明年將陸續導入新產品。明年上半年量產高階固態電容,進入網通市場,已開發和日系同等級的高壓鋁質電解電容。目前電容市場鋁質電解電容仍占主要比重,公司以固態電容為根基,因擁有技術優勢及客戶平台,產品將優先導入,將是下半年重要成長動能。

鈺邦一一年∼一三年營收十.二億元、十三億元、十三.二億元,稅後EPS一.一元、一.二四元、一.八六元。一四年前三季營收十一.一億元,稅後EPS二.一九元,毛利率從一一年的一八.八%提升至今年前三季三○.九%。第三季負債比五四.七%,流動比與速動比一一二%及八四%。鈺邦打破過去由日商主導固態電容市場,從MB、NB逐步走向網通、工控應用,市占率從二○%逐步往三○%提升,並切入電容市場最大的鋁質電解電容,值得追蹤。

 

鈺邦

▲投入大量成本在固態電容領域,董事長鄭敦仁(右)帶領鈺邦打破日商主導局面。(攝影/吳東岳)

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