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微軟為何敢砸天價 買一個賠錢貨?

微軟為何敢砸天價 買一個賠錢貨?

楊卓翰

科技線上

Shutterstock、Microsoft News Center提供

1017期

2016-06-16 15:54

在網路的世界,花俏吸睛、會炒聲勢才是王道? 全球最大專業人才社群網站LinkedIn證明,吃苦隱忍、低調放長線,也能打出漂亮的一戰。

軟體巨擘微軟在台灣時間7月20日凌晨公布今年4月到6月的財報,營收226億美元,每股稅後盈餘(EPS)也高達0.69美元,超乎市場期待,股價在盤後一度上漲突破55.3美元,漲幅更超過4%。雖然硬體裝置營收整體下滑35%,僅Surface部門有成長9%,但企業雲端平台Azure較去年同期大幅成長102%,Office 365營收也有54%。 

 

這個成績單也顯示,微軟在企業雲端與軟體、服務整合的業績成長,漸漸彌補在硬體上的下滑。這也為微軟在6月敲定,以超過200億美元天價買下Linkedin的舉動,增添更多成功可能性。畢竟微軟此舉成功與否,與他們未來在雲端的成績,有相當大的關係。

 

花262億美元(約新台幣8464億元)現金,買下一家十年來總虧損上億美元的公司,值得嗎?對於微軟總裁納德拉(Satya Nadella)而言,這筆交易一分一毛都價值非凡。

6月13日,微軟宣布將收購專業人才社群網站LinkedIn,比提案時市值溢價近五成,不但是微軟歷史上最大手筆的購併案,也超越臉書在2014年買下WhatsApp的190億美元,成為史上網路公司發起的購併案中金額最高的。這一切,都像是灰姑娘變公主的故事。


搶手!競標者不只一個


LinkedIn就像「職場版的臉書」,相較於在臉書上對好友的生活點滴按讚,LinkedIn的功能就相形乏味:它的訊息牆是每個人的專業技能、履歷表,連結的則是工作人脈。雖然LinkedIn在○三年上線,比臉書更早成立,但當臉書已建立起破十億「人口」的帝國,LinkedIn的用戶數只有不到一半,「僅」有四.三億人。

不只人氣輸臉書,LinkedIn把這4.3億用戶轉成鈔票的能力,也遠不及之。雖然執行長韋納(Jeff Weiner)在08年上任後,陸續推出企業人力資源與行銷、在職進修課程等新服務,營收不斷成長;但占去LinkedIn營收2至3成的高額研發投資,也始終拖累獲利數字,讓沒耐心的投資人紛紛「棄船」。

今年二月,LinkedIn公布一五年的財報,竟虧損1.6億美元(約新台幣52億元),把過去10年所有的累積獲利全吐光;公司成長也趨緩,從01年首次公開發行時的114%年營收成長率,變成34%。股價頓時大跳水,從去年11月250美元的高點,腰斬至今年4月的100美元左右。

摩根士丹利在今年3月16日的報告中,調降LinkedIn目標價,評等從優勢降成持平,並稱它站在「不確定的十字路口上」、「我們高估了它的營收成長,卻低估了它需要的投資成本」。在外人看來,這家公司更像是已經落水的「獨角獸」(估值超過十億美元的新創公司)。

不過,對LinkedIn感興趣的買家,經過這波跳水後不減反增。262億美元的購併金額,對於承辦的財務顧問公司可以說是大金庫;但是,市場卻傳出曾在微軟購併Skype、諾基亞手機部門時擔任財顧的高盛,這一回卻拒絕承辦LikedIn購併業務,因為高盛已經接受了其他競標者的委託,最後由摩根士丹利得標。由此也可看出,微軟付出溢價5成的天價不是沒有原因,因為有不只一名的競爭對手,想要買下LikedIn。


整合!把所有服務串起來


一家虧錢公司,為什麼這麼多人搶著買,還讓微軟掏出從前所未有的高價?就是因為LinkedIn踏實的個性。和特斯拉創辦人馬斯克一樣,出身「PayPal幫」的LinkedIn董事長兼共同創辦人霍夫曼(Reid Hoffman),不像一般新創界人士喜歡高談夢想,他談的是現實與手段。

霍夫曼曾公開自己「出道」時給投資人的簡報,並分析如何讓投資人信賴、提供精確的資訊,進而拿到創業資金。看不慣華而不實的眾家網路新創事業,霍夫曼甚至曾說過,現在矽谷140家獨角獸企業,只有一半能活下來。

因此,在充滿話題性的臉書身旁,LinkedIn更像默默念書的乖學生,專注踏實地一步一腳印。經歷巨額虧損後,韋納卻絲毫不退縮,仍表示將會對四個主要服務增加投資。因為他追求的不是爆發性的突進,玩的是常人無法目及的長線,在白領專業社群及企業領域持續深耕。

而這正是微軟需要的。微軟曾買下Hotmail、Skype等網路服務,最後卻都非敗即傷;而自家Office 365等商務服務的整合,也不及Google。因此,微軟急需給使用者一個中心帳號,把所有的服務串連起來。而LinkedIn,正是那張地圖的核心。

不過,也有外資指出,整合LinkedIn的公開與Office的私人帳號,太過夢幻,不一定會被使用者買單。特別是LinkedIn之前才遭受駭客攻擊,被盜取上億個帳號密碼。微軟十二億的用戶能否接受,還是未知數。

無論如何,LinkedIn確實在專業社群中無可取代。摩根大通的報告就說,LinkedIn是「難以被取代的資產,短期之內,我們看不到有人能取代它長期建立起來的資料庫,和使用者網絡。」

在高速激烈的網路創業環境下,LinkedIn不須隨風起舞,按自己的步調,慢而堅定;從被高價購併的結果來看,這或許也給了眾家新創事業,另外一個成功啟發。

 

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