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不讓國巨專美於前 興櫃還有一家小辣椒

林宏文

科技線上

達志

2018-06-14 09:36

近來被動元件龍頭廠國巨股價強勢上漲,但有一家興櫃小公司,不論獲利與股價漲幅都不讓國巨專美於前,日前還因為股價漲勢過高,被要求公布五月每股稅後純益(EPS)高達5.6元,前五月累計已大賺17.5元,股價從年初100多元漲到600元。這家搶盡風采的小辣椒公司,就是電子五哥緯創資通投資的緯穎科技。

六年前成立的緯穎,是從緯創資通獨立出來,主要業務是提供雲端機房設備,由於母集團緯創在全球都有製造工廠,因此,緯穎不需要投資大量廠房設備,只要把設計訂單委託給緯創代工生產,然後再直接出貨給包括臉書、微軟等為主的客戶,目前前十大客戶中還包括亞馬遜、谷哥、百度、阿里巴巴、騰訊、甲骨文、蘋果、Softlayer等。

 

根據緯穎提供的資料,目前委託緯創代工的方式,有「代工代料」或「代工不代料」兩種模式,緯創以其在墨西哥、中國及捷克三地廠房生產,就近服務美國、亞太、歐洲等三大主力市場,產品做好之後,緯穎就直接出貨到前十大客戶在全世界61個城市的雲端機房據點。

 

緯穎之所以能夠高獲利,就是因為採取輕資本、輕資產的運作方式,讓公司可以用很小的股本做很大的生意。目前緯穎資本額僅12.64億元,但去年營收已做到856億元,EPS達11.7元,至於今年成長速度更加快,前五月營收已達718億元,EPS更高達17.5元。

 

被動元件產業因為產能不足嚴重缺貨,導致供應商可以多次調高售價,國巨等公司賺的是供需失調的錢,但緯穎能夠脫穎而出的因素則非常不同,主要是受惠於雲端服務供應商大幅崛起,衝擊舊有的產業價值鏈,緯穎又能夠緊抓住這個缺口,以獨立營運、專業分工的型態,爭取最大商機。

 

仔細分析2010年至2017年之間的產業變化,由於全球大型雲端服務供應商迅速崛起,包括美國FAAMG(臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷哥)及中國BAT(百度、阿里巴巴、騰訊),分別取得在社群、電商、搜尋及手機等各種網路服務的巨大市場,必需不斷興建自己的雲端機房,也衝擊了舊有的產業生態。

 

在過去的產業鏈中,台灣電子五哥如鴻海、廣達、緯創、英業達等,都是替惠普、戴爾、IBM、聯想等伺服器品牌大廠代工生產,再由這些品牌大廠提供給客戶,但隨著FAAMG及BAT愈來愈大,就跳過品牌廠,直接下單給緯穎,希望取得更直接的服務,緯穎也因此可以更加掌握服務商的需求,打造量身訂做的產品,才能出現迅速的增幅。

 

根據統計,在伺服器市場大餅中,包括惠普、戴爾、IBM、聯想等廠商的市占率,2010年為72%,但到了2017年已跌至42.5%,至於像緯穎這種直接供貨的業者,市占率則從5.7%增加至22.5%,顯示市場大餅的變化相當明顯。根據預估,緯穎所在的市場,2020年會再增加到630億美元,緯穎去年市占大約只在5%至10%之間,未來還有很大的成長空間。

 

環顧國內伺服器供應商,除了緯穎外,廣達旗下的雲達也做得不錯,但由於雲達沒有從廣達集團切割出來,無法一窺其營運績效,至於鴻海以純製造OEM為主,2014年曾與惠普合資一家公司,但去年已宣布不再合作,顯然合作並非很成功。

 

至於品牌商中的聯想,旗下也有類似直接服務大陸BAT雲服務商的事業部,今年第一季的營業額大約十億多美元,與緯穎很接近,但仍處於虧損狀態,主因是面臨中國大陸伺服器廠商如浪潮等的激烈競爭。在產業迭代速度加快的環境中,紅色供應鏈快速崛起,台商似乎一路挨打,但緯穎可以說是此波產業變革中,能夠取得雲端商機最佳位置的一顆新明星。

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