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散熱股漲了一倍還能買嗎?>>後知後覺總比不知不覺好

唐祖貽(證券、期貨雙分析師)

科技線上

5G超級訂單·概念股全攻略

2019-11-21 11:54

可以預見的獲利商機
如果要挑選2019年以來最火紅的科技關鍵字,5G當之無愧。過去9個月以來,光是5G的搜尋量就成長了3倍,就連中美貿易戰也將5G列為戰略高地。
當智慧型手機、電腦、平板要上網,智慧家電從電視、空氣淨化器、淨水器、LED燈到智慧音箱通通都要接上網路,網路數據傳輸量大幅增加,只是,按照目前消費者對上網需求的成長速度,不到5年時間我們的4G頻寬將被塞爆,麥肯錫盤點了全球的頻寬使用情況。
2019年被稱為5G元年,5G的誕生,可以預見將進一步改變我們的生活。

以2019年的台股來說,中小型電子股可說是主流中的主流,而其中散熱族群,原本在台股中並不算顯眼,但台新投顧副總經理黃文清表示,隨著全球開始進入5G時代,各項基礎建設從2018年底就陸續開展;另外,在消費端的產品,當然是以手機最重要。

 


 

飆股起漲都有跡可循

 

根據研究機構的評估,5G的傳輸速度的理論值要比4G LTE快40倍以上,全球覆蓋範圍至少多出4倍,傳輸資料量也大幅提升;不過黃文清表示,資料量與速度提升的副作用,就是相關設備更容易過熱,使用的散熱元件數量與面積都要增加,甚至是過去不需要使用散熱元件的產品,也必須加入散熱元件,以達到散熱的效果。這就引發了對散熱元件產品的需求大幅增加。


供需狀況出現明顯變化,尤其是供不應求,可說是成為飆股或明星族群的第一個基本條件。更重要的是,原有的散熱元件不論在體積與散熱能力,都已無法滿足5G時代的需求。因此,曾任政府基金操盤人、有「股市暖男」之稱的投資達人黃豐凱指出,散熱元件從以往熱管改良到熱板(VC),已經是現在進行式。

黃豐凱表示,相較於傳統的熱管,熱板傳導熱的速度更快、啟動溫度低、均溫性能好,且使用壽命長,所以特別適用於空間受到嚴格限制的狹小環境中,如手機、NB、電腦工作站和網路伺服器等,所以,熱板勢必會取代現有的熱管,成為新一代散熱元件的首選,需求也會持續增加。


目前全球手機的散熱元件雖仍以熱管為主,但熱板占比卻逐年跳升,根據研究機構預估,2020年5G手機使用熱板的手機數量將是2019年的1倍以上、約達4,000萬支,逐漸拉近與熱管的比重。

改良現有產品、帶動需求提升,是成為飆股的第二個基本條件。一般來說,產業基本面只要滿足以上兩個條件其中一個,加上其他如技術面、籌碼面的配合,股價展開波段漲勢的機率就不小,何況散熱族群兩個條件都符合,所以從年初發動漲勢至今,越漲越熱。

 

雙鴻是散熱模組的獲利王

 

以上的條件如何驗證?從各家公司的財報就可以看出來。以產業兩大龍頭:超眾(6230)與雙鴻(3324)為例,超眾2019年前9月的累計營收年增率、保持兩位數的成長,上半年的毛利率、營益率也穩定攀升。更強的是雙鴻,前9月累計營收年增率超過35%,2019年第二季的毛利率、營益率與EPS,都創下近兩年來單季新高,上半年累計EPS甚至已經超越2018年全年。

黃豐凱指出,關鍵在於目前在手機的熱板,雙鴻已經領先同業,不但產能規模最大,且良率最佳,當然帶動業績、獲利同步出現爆發性成長。也因為雙鴻獲利成績亮眼,吸引國內外法人持續加碼,使得股價欲小不易,從年初時不到百元,10月中旬已經衝上230元歷史新高,2019年以來漲幅已超過1.3倍。


至於後續的需求狀況,隨著東京奧運逼近,日本積極推動5G,加上中國、韓國、美國紛紛加速5G設備的建置,5G手機已成為2020年的明星商品。目前各家非蘋大廠2020年起將逐漸推出,除了使得5G手機滲透率快速提升,手機熱管及熱板的需求更會在2020年大爆發。根據台新投顧的評估,光是熱板,2020年約有8,000萬到1億片的需求量。

 

出貨高峰期落在2020年第一季

 

這麼大的需求量如何滿足?黃文清的答案是「產量大、良率高的廠商會勝出」。根據近期各家公司公布或法人收集的資料,雙鴻第四季起熱板每月產能可達到800~900萬片,2020年上看千萬片,居國內廠商之冠;另外超眾有400~500萬片、泰碩(3338)約300萬片,奇鋐(3017)約200萬片,至於出貨高峰期則會落在2020年第一季。


根據以上評估,2020年散熱零件的高成長股,就屬雙鴻、超眾及泰碩,其中又以雙鴻最受矚目,也是兩位專家布局散熱族群的首選。至於超眾,除了手機,伺服器的需求也不弱;而泰碩則從2020年起供貨中興通訊的基地台散熱元件,因此也都可以留意。

不過黃豐凱提醒,5G手機是在2020年上半年陸續問世,廠商出貨高峰是在2020年第一季,而2019年華為、三星的出貨高峰已過,「所以第四季剛好是空窗期」,因此第四季營收與獲利是否能維持在高檔不無疑問。因此他不建議空手的投資人現在追高。「不過,如果股價回檔,倒是另一次波段布局的好機會」。他建議投資人除了持續留意各家公司的營運狀況,若股價回檔到季線附近,是另一個中長期布局的好機會。


總之,散熱族群從年初漲到現在,很多空手投資人都不知該不該買,這時唯有透過前述產業與前景的分析,靜待適合的時機再買進,即使後知後覺,總比「不知不覺」、錯過後面的行情、甚至追在未來的最高點要好得多吧。

 

 

本文摘自今周特刊《5G超級訂單概念股全攻略》

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