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甩開「毛三到四」鴻海要追10%毛利率目標 靠MIH平台決戰未來20年

甩開「毛三到四」鴻海要追10%毛利率目標 靠MIH平台決戰未來20年

謝金河

科技線上

東森新聞提供

2021-03-19 16:56

鴻海的新掌門人劉揚偉,在東森財經新聞台《老謝看世界》節目中接受我的專訪,這是他第一次的電視處女秀。這個訪談受到產業界高度重視,大家也熱烈討論鴻海的新未來。最難能可貴的是,這場訪談就像一場電視法說會,劉董事長從他受到鴻海創辦人郭台銘欽點「上位」,到改變鴻海昔日「毛三到四」的低毛利瓶頸,希望迎向10%的毛利率;同時,他也為鴻海在MIH平台的電動車生態系擘畫一個新未來,我相信劉董會是開啟鴻海未來10年、20年關鍵的接棒人。

過去30年來,鴻海一直是台灣資本市場重量級企業。鴻海於1974年2月創立,1991年掛牌上市,那一年鴻海的資本8.03億元,營收23億元,稅後淨利2.02億元,EPS(每股稅後純益)2.51元。假如這是一個起跑線,到了2019年,郭董為了參選總統,宣布交棒,鴻海的營收達到5.342兆元,稅後淨利1153.09億元,EPS 8.32元。

 

回首過去30年的發展歲月,郭董領軍的鴻海,開疆闢土,堪稱是台灣產業界的典範;而郭董在兩岸的指標,也使他成為台灣首富,鴻海市值也一直緊緊跟隨在台積電之後,是台灣第2大市值的企業。

 

挑戰高難度 毛利率10%目標不變

 

我也是鴻海每一個重要發展階段的見證人之一,印象最深刻的是九○年代,鴻海把生產基地移至中國深圳龍華廠,郭董力邀我去參觀,我與《財訊》記者郭庭昱搭乘早班飛機到香港,鴻海財會主管李金明派車載我們直奔廠區,一整天的參訪都在廠區內。直到傍晚7點半,李金明帶我們去見郭董,見到郭董的那個場景,迄今我仍印象深刻。郭董的辦公室很像台灣早期的國小教室,桌面像是拆下來的門板,桌腳用磚塊堆疊起來,連他坐的椅子,都是以前開村里民大會可以摺疊的鐵椅。

 

郭董的深圳創業之旅,是在這種困難環境下掙脫出來的。從1991年到2019年,郭董努力組建的鴻海大軍創造了上兆元市值,在九○年代、PC產業奔馳的時代,鴻海股價只在2000年創下375元的天價,金融海嘯後,最慘跌至52.6元;在郭董交棒前,鴻海的股價浮沉於70、80元之間。面對台灣半導體的大起,台積電的市值扶搖直上,聯發科的市值一度追上鴻海,郭董一直以來的經營透明度不高,也使鴻海的本益比長期處在10倍以下。

 

現在郭董仍是鴻海的最大股東,但新掌門人是劉揚偉,自他上任以來,鴻海股價從65.7元漲到125元,本益比也調升到15倍上下,印證了市場對劉揚偉領導的鴻海有了新的期待。

 

這次劉董接受專訪,是抱著誠惶誠恐的態度,但他在幾個關鍵轉折點上,都把他帶領的鴻海說得十分清楚。例如,面對下一個產業的挑戰,鴻海的選項必須符合3個要件,一是這個產品要夠大,至少能創造台幣3兆元產值;二是年複合成長率達20%;三是這個產業必須與鴻海現有產品連結,電動車恰好滿足這3個條件。

 

劉董也細數台灣產業發展走過的路。例如,人均所得1000美元時,台灣推動進口替代,加工出口區創立,客廳即工廠;到了九○年代,人均所得突破1萬美元,台灣有了代工產業;現在的台灣即將進入人均3萬美元的新時代,他認為台灣必須創造高附加價值的產業鏈。他說,他帶領的鴻海,毛利率將以10%為目標,這當然是高難度的挑戰,但他認為不是不可能。劉董為鴻海勾勒出的MIH電動車新平台,也是鴻海未來發展的新定位。

 

 

轉型大計 不只做iPhone 還做電動車

 

劉董認為產值夠大,又適合鴻海的產業,一是電動車,二是數位健康,也就是郭董正全力追逐的大健康產業,三是機器人產業,而電動車與機器人產業正是鴻海的強項。劉董認為,一個產業最後會脫穎而出的,通常都不是第一名的企業,不論是PC時代或手機時代,甚至未來的電動車時代都會是如此。

 

這也是我常說的轉捩點經常在一瞬之間。2007年蘋果創辦人賈伯斯發表智慧型手機,那個年代,多數人手上拿的是諾基亞、摩托羅拉的手機,沒想到2、3年內,它們都消失了。現在是電動車的時代,特斯拉一馬當先,但未來幾年,當電動車產量到達千萬輛,誰會是市場贏家?這是一個很勁爆的產業話題。

 

《電子時報》社長黃欽勇認為,未來電動車產業會形成3大系統,一是美系的網路巨擘,二是傳統汽車產業,三是中國電動車產業。以中國全力營造的車市,現在的比亞迪、蔚來、理想、小鵬、寧德時代、贛鋒鋰業正加速前進,在中國自給自足的電動車生態系,連特斯拉都不一定能在中國建立永續的生產基地。未來,鴻海在美系與傳統汽車生產供應鏈上,當電動車全面大量生產時,可能有機會像手機產業,為鴻海開創一條新路。

 

過去一年,我多次呼籲鴻海必須在電動車產業尋找新拼圖,現在看來,劉揚偉領軍的鴻海似乎「準備好了」!市場也會密切注意鴻海提出的MIH平台,未來能否發揮更大的整合效應,也許這會是鴻海未來的新起點。

 

鴻海在2018年減資後的資本額是1386.3億元,股價漲到125元,市值近1.7兆元,這是鴻海展現的最大市值力道。過去一年來,台積電市值最高達17.6兆元,鴻海約只有台積電的10分之1。作為世界級領先企業,如何做大鴻海市值?這會是劉揚偉時代的重大挑戰。如果鴻海市值能突破兩兆元,甚至以突破800億美元(約台幣2.3兆元)作為目標,也許未來幾年,我們就會看得到。

 

深入解析劉揚偉的電動車大夢 詳見第1263期《今周刊》

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