假如說指數八千點是台股多空最重要分水嶺的話，那麼美國那斯達克指數面臨三千點大關保衛戰正與台股今年即將大跌前夕，面臨著最嚴厲的考驗！
台股今年在二月與四月恰好完成雙峰結構，一次是在選舉前的二月十八日，指數創下一○三九三的高點，總統大選前，指數一度大跌到八二五九點，卻又神奇大漲到四月六日的一○三一五點，原來這是一波逃命波，當市場逐漸相信台灣可安度政權更迭造成的經濟不安之際，股市已悄悄下跌。五二○阿扁登上總統寶座，股市曇花一現地出現九一六二點，沒想到阿扁上任後，股市又完成九一六二與九二○九點的Ｍ頭結構。到了七、八月間股市面臨最慘烈的八千點大關保衛戰，財政部長許嘉棟頻頻為股市心戰喊話，四大基金也賣力護盤，可是八月二十六日一記長黑摜破八千點之後，台股八千點大關頓時成了絕響，跌破了八千點關卡，台股又繼續暴跌三千點，到了五○七五點才暫告一段落。
現在美國的道瓊指數與那斯達克正面臨與台股一般的嚴厲考驗。以道瓊指數來說，道瓊指數在今年元月三十一日完成一一七五○點的歷史高點後，兩度在一一四○一點附近，正好完成頭肩頂結構，一萬點整數關卡是道瓊最重要的多空灘頭堡，十月間道瓊跌到九六五四點是今年第二度跌破萬點支撐。目前道瓊整體本益比約二十五倍左右，股價並沒有嚴重超漲的危機，但是那斯達克本益比仍在一百倍以上，那斯達克萬一不支，道瓊將因為高科技股大跌而被拖累，因為那斯達克今年已三度面臨三千點關卡保衛戰，萬一三千點關卡守不住，那斯達克將有可能步上台股覆轍。最近有一些跡象似乎不利美股。
美國總統大選難產
首先是美國總統大選難產，這是美國建國二百年頭一遭。一九六○年尼克森與甘迺迪殺得難分難解，到了伊利諾州庫克郡最後一個投票箱才分出勝負，最後甘迺迪才以十一萬六千多張選票勝出。這次高爾與小布希最後僵持在佛羅里達州，重新驗票結果，小布希僅以三二七票之差險勝，但後續爭議仍多，泱泱大國連總統都那麼難產，這對奔馳了十年的美國股市恐非佳兆。
一九九○年的十月十一日伊拉克進攻科威特，全球股市大暴跌，當時道瓊指數約二千三百多點，那斯達克指數約在五百八十點，此時日經指數正要創下三八九一五的歷史高點，台股正朝一二六八二點挺進，沒想到十年光景，日經指數慘跌至一萬四千多點，台股已重挫至六千點以下，可是美國道瓊指數卻漲到一萬一千點以上，那斯達克一度創下五一三二點，那斯達克在十年之間，單是指數的漲幅就達八倍之多。如今美國牛市奔騰十年之久，為了美國總統大選，高爾、小布希人馬正爭執不休，不論高爾或小布希勝出，美國都不再容易出現魅力型的領導人，萬一總統大選引起的爭議不斷，美股可能要付出慘痛代價。十一月十一日道瓊指數重挫二三一．三點，那斯達克大跌一七一．三六點是一個重要警訊。
過去十年來，美國除了高科技獨領風騷外，還是全世界游資的大吸盤，九七及九八年亞洲爆發金融危機，資金逃離亞洲與蘇聯，造成這些地區經濟嚴重衰退，股市與房地產大跌，匯市大幅貶值，這種資金不斷流入美國的現象，迄今仍沒有改變，例如一九九九年外國人總計購入三三二○億美元的美國股票和公司債券，而直接投資美國的資金更高達二七六○億美元，這些資金用來收購美國的企業，興建工廠、商場和辦公大樓。二十世紀的九○年代後半期，外國人對美國資產熱情爆炸性地高漲，根據 IMF 統計， 到今年三月底止，外國投資者擁有美國資產的統計數字分別是：
││一兆四千億美元的美國股票，占美國股市總市值七％。
││近九千億美元的公司債券，占總值二○％。
││持有公開發行的美國聯邦債券，面額約一兆三千億美元，約占總值的三五％
。
││總值一兆二千億美元的直接投資，約在五％至八％之間。
強勢美元撐起美股泡沫
資金源源不斷流入美國，提高了對股票的需求，也推高了股價，美國從資金流入中不斷受益，除了股票以外，強勢美元與全球其他地區的弱勢貨幣成了強烈對比，它遏制了通貨膨脹。強勢美元使進口貨品特別便宜，同時也壓低了美國貨品的價格。許多亞歐人視美國為經濟和科技的極樂世界，都想分一杯羹，單是在九九年歐洲人就購入二千億美元的美國股票，歐元的貶值多少與此有關。不過資金大規模流入美國，可能反映了美國真正的經濟實力，但也可能代表投機過度，當網路股飆升，那斯達克平均本益比達到一二○倍時，美國在不知不覺中將泡沫吹得比一九九○年的日本還大，全球金融市場迅速變幻正潛伏著不可預期的大危機。
今年那斯達克就出現利多不漲，稍稍有利空股價就暴跌的景象。例如全球最大的網路器材供應商思科，六月公布二○○一年財政年度首季營收由去年同期的三九．二億美元上升到六五．二億美元，超乎市場預期甚多，也是連續第八季營收出現一○％的成長，而且盈利達一三．六億美元，也大幅成長六七％，可是股價卻仍然暴跌，從今年最高價八二美元跌到五○美元左右，市值已少掉二一○○億美元，思科業績大幅成長，股價卻暴跌，是市場擔心網路股暴跌，可能使網路設備需求減少，再加上思科存貨比去年同期大增三．三五倍，更進一步確認市場對於通訊設備需求不如預期， 受到這個因素拖累， 也使得今年來股價已大漲的BROADCOM、VITESSE、PMC SIERRA、康寧、JDSU 等股價紛紛暴跌。
最近因合併奇摩站在台灣聲名大譟的雅虎，公布第三季盈利達四七七○萬美元，每股盈利達○．一三美元，比去年同期成長了四倍，營收也從一億五千多萬美元，上升到二億九千多萬美元，也較市場預期的二億八千多萬美元為高。沒想到雅虎發布業績，股價卻暴跌二成，股價跌到只剩下六六美元，股價暴跌的理由是雅虎第三季盈利成長不如以往，更關鍵的是網路上的廣告減少，過去網路股只要營收大幅成長，股價必開高大漲，如今不但反應平淡，且只要有一絲負面聯想，股價往往是暴跌收場。
十月雅虎宣布購併台灣最大網站奇摩站，照理說，雅虎藉奇摩掌控台灣最大入口網站，雅虎增發二二五萬新股取得奇摩，這是實力的再延伸，可是雅虎在宣布這個消息後，次日股價卻大跌六．一九美元，股價跌到五八．八一美元，十一日美股下跌，雅虎又跌二．三七五美元，股價只剩五六．四三美元。今年雅虎從二五○美元重挫而下，股價暴跌七七．六％，第一流的網路公司都如此，其他網路公司可想而知了。
半導體災情也很慘重
今年來，美國科技股發布一連串的獲利警訊都造成股價重挫，例如蘋果電腦發布第四季盈利將少三三％的警訊，股價一天之間暴跌五一％，而整體電腦產業也因為第四季適值電腦旺季，但市場銷售卻差強人意，造成電腦相關公司股價暴跌，蘋果電腦跌破十九美元，戴爾一口氣跌至二三美元，成為十一月十一日美國那斯達克暴跌一七一點的元凶，IBM 股價力守九○美元大關，惠普則跌破四○美元大關。
半導體的情況也是災情慘重，代表整個半導體的費城半導體指數五個月前漲到一二八○點， 如今卻跌到六○一點，跌幅超過五○％，最受矚目的則是 CPU 巨擘英特爾股價一口氣跌至三五美元，AMD 今年漲到九三美元，如今僅剩二○美元。與台灣連動性相當高的美光，三個月前才創下九七．五美元的高價，如今僅剩二八美元。美國半導體股價重挫波及南韓，也波及台灣，當美光股價重挫逾七成，回頭看到台灣的華邦、茂矽、力晶、世界先進及南亞科技，股價也暴跌超過七成，大家想來心中會比較舒坦一些。
今年四月以來，美國先從網路股泡沫吹破，繼而是半導體與電腦相關股進行大調整，然後是網路設備、通訊、光纖股跟進大跌，美國科技股可說是災情慘重，其中網路公司在短短三年間經歷了十倍速的無情淘汰賽，根據彭博資訊統計，美國網路股指數採樣的二八○家公司，以一年最高價與最低價相較，這二八○檔股票最高市值一度達二．九四八兆美元，現在則跌到剩下一．一九三兆美元，而這段股價慘烈的下跌，市值急劇大縮水，大都發生在今年三月迄今的九個月間，二八○家網路公司，有七十九家跌幅超過九○％，有七十二家跌幅在八○至八九％之間，換句話說，跌幅逾八成的網路股逾五三％，跌幅在五％以內的只有五家，用「崩盤」兩個字來形容網路股慘況一點也不為過。市值減少最多的除了思科之外，雅虎足足少掉一○二○億美元，美國線上也少了九二○億美元。
網路泡沫是淘金熱翻版
有人說，網路泡沫化像極了西部淘金熱的翻版，九九年美國網路經濟吸引了六十五萬名員工，網路產業創造了五千億美元營收，到現在網路經濟支撐的員工人數高達二四七．六萬人，已超過保險、通訊與公用事業的員工，大家奮不顧身地燒錢， 是因為美國那斯達克提供了一條便捷的籌資管道， 九七年有三十四家公司IPO 成功籌資一○億美元，九八年增至四十五家，籌資二○億美元，九九年達到高峰，二九二家公司上市，籌資二四一億美元，到今年仍有一五一家上市，籌資一六五億美元，到了後期上市的公司已充斥了賠錢的新網路公司。雅虎是在一九九六年四月 IPO 成功，亞馬遜則是在九七年五月， 早期上市的公司難得出現像雅虎、海灣電子，或美國線上這類體質強韌，且產生獲利的公司。現在一些經營ICP (網路內容供應商)及在網上經營玩具、寵物的網站，都面臨沉重的生存危機。
美國網路股跌幅第一的 INTERWORLD 是一家 B2B 的網路公司， 股價從九三．五美元掉到二．九四美元， 市值從四．四八億美元驟減為一二六○萬美元， 類似INTERWORLD 的網路公司在美國至少有將近八十家， 過去在美國 B2B、B2C 人人琅琅上口，最近在網路上有人戲謔式地將 B2B 改成「 BACK TO BANKING 」，嘲諷那些原本從銀行跳槽到網路公司的人可能又要回去銀行上班。 而 B2C 則有人改為「 BACK TO CONSULTING 」，意味了經歷財富、名利大起大落的人，需要心理治療。 至於專門培育網路公司的網路控股公司， 像 CMGI、 ICG 這類INCUBATORS 的公司，如今被改成 INCINERATOR，意思是「焚化爐」。
目前網路股仍在進行極度壓縮的調整，市值縮減，使財富效應朝向負面調整，那斯達克跌到三千點，美國科技股已險象環生，全世界著名的空頭大師麥嘉華提出聳人聽聞的警告，他說那斯達克會跌至八百點至一千五百點之間，假如那斯達克朝這個方向挺進，全球股市難免發生一場災難。以一九九○年的日經指數來對照公元二千年的那斯達克，這次美國科技股吹起的泡沫比九○年日本土地泡沫還大，而這次美國總統大選可能是戳破美國科技股泡沫的「最後一根稻草」，目前那斯達克整體本益比仍達一百倍以上，如果泡沫吹破，那斯達克會跌到哪裡？很可能是一次很恐怖的調整，大家有必要提高警戒。而台灣科技股一向與美國連動，萬一美國那斯達克有難，台灣科技股一定跑不掉。
