開發金控兩派股東人馬，最近一周為了徵求人身分確認的程序問題，已有第一波遭遇戰，同時，為爭取小股東認同，最近不但耳語不斷，甚至已有黑函冒出，戰況愈演愈烈！
二十四小時後，挑戰陳敏薰權位的中信集團出手還擊，由國喬石化董事長吳春台出面，代表中信證券總經理辜仲瑩首度召開記者會，宣稱中信集團和其盟友合計已取得開發金逾一○％的股權，持股總數不但贏過官股，也比陳敏薰陣營的持股要多。
不核發持股證明／引發雙方誤會
隔天，日報紛紛刊載辜仲瑩旗下中國人壽和中信證券，已分別成為開發金單一最大和次大股東，辜仲瑩將設法對外徵求委託書，要爭取開發金過半董監事席位。此時，中信證卻接獲「盟友」訊息，指稱開發金股務代理大華證券拒發持股證明。
由於辦理委託書徵求，每位徵求人都得先取得持股證明，才能向股票發行公司申請登記為徵求人。中信證初接獲這項消息，揣測開發金可能想藉故拖延作業時間，意圖使支持中信證的委託書徵求人趕不及辦理登記，於是一方面向證期會等主管機關詢問，另一方面則決定未來所有送件全由律師出面，以便隨時收集證據、即時反應。
辜仲瑩與陳敏薰這對帥哥和美女的戰爭，為了取得持股約八％的官股支持，兩方陣營還備妥了各自的說帖，說明未來要如何經營開發、增進股東權益。只待財政部發出「會考通知」，即可將相關說帖送交財政部。
有趣的是，財政部還未看到說帖，最近一份題為（開發金控的美麗與哀愁）的文章卻已在法人圈悄悄散播，這篇沒有署名的黑函，明指開發金董事長陳敏薰的「美麗」，雖屬市場公認，但開發金投資效益不彰、派系紛爭凌駕專業，卻是眾多股東的「哀愁」。
黑函網路流竄／期待「王者再臨」
這篇透過電子郵件散播的文章並沒有署名，目前只是由部分親中信證的券商營業員陸續傳給客戶，尚未廣為散布。一位收到電郵的投資機構操盤人說，文章看來是花了一些心思準備，在批評開發金現任經營者績效不彰時，還用了一些圖表佐證。儘管文章並未明講支持哪一方，但文末用期待﹁王者再臨﹂的語氣介紹辜仲瑩的經營績效，這篇文章的操刀者應該已呼之欲出。
這篇以抨擊開發金經營階層為主題的黑函開頭就點出，開發金的「哀愁」，大多數人可能不了解。去年開發金因子公司開發工銀提列投資與授信備抵呆帳，高達一六九億元，致使工銀稅前盈利較原財測目標減少約二三七億元，減幅達二三六％，不僅工銀由盈轉虧，連開發金也出現營運赤字。
再攤開開發金去年前三季的投資績效，報表只呈現了轉投資公司的損益數字，但對透過這些轉投資公司再對外投資的盈虧狀況，卻不易了解。特別是開發轉投資海外的創投公司中，美國開發工銀創投前三季竟虧損十五億元，其次在韓國的創投虧十四．四七億元，損失都接近或超過半個資本額，投資效益奇差無比。
黑函還分析，開發內部的派系之爭，卻繼續造成內耗，削弱開發的戰力。結果是開發去年第三季每股營業額在所有金融同業中敬陪末座，資產報酬率為負的六．六七％，同樣是金融同業中的最後一名。
黑函最後寫道，「《魔戒》第三部曲中，當索倫的強獸人大軍攻擊剛鐸國首都時，這個曾經叱吒風雲的帝國沒有比這一刻更企望新的君王。」作者認為，開發這個昔日帝國期待王者再臨，至於哪個王者能夠照顧開發股東的權益，作者的推薦是辜仲瑩。
對於這份黑函，中信證財務長邱德馨否認中信證是製作者。她表示，她沒看過這篇文章，也不認為用這種方式對中信證爭取外界支持有利。不過，開發金過去未能照顧股東權益，似乎是事實，應該可以接受外界公評。
陳敏薰則是用大華證券去年每股獲利比中信證為佳、今年一月開發金獲利已拉高到十三億餘元等數字，作為反擊，認為開發金目前的經營團隊已做出績效，希望爭取占七成的散戶股東認同。
究竟誰才是開發金股東需要的王者，官股還未做出決定，散戶股東也還看不清楚。不過，從股價表現看，因為中信集團介入，開發金股價已大漲一波，這股漲勢究竟是董監改選的炒作行情、還是期待王者再臨的基本面行情，開發股東不妨仔細觀察。（本文轉載自374期今周刊）
