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投信關之琳逆轉頹勢操盤術

投信關之琳逆轉頹勢操盤術

第一季績效排名倒數第二的保誠菁華基金,短短幾個月內卻有如吃了大補丸,績效成長神速,拿下國內股票型基金八月分單月績效第一名,背後的操盤手是有「投信關之琳」之稱的陳翠芝,她是如何讓這支基金起死回生?

受到政經環境不確定的干擾,第二季的台股就像失去方向感的貨輪,在股海中載浮載沉,對於國內多數基金經理人而言,「要打敗大盤」,顯得備感困難。

根據九月初理柏資料統計,在國內九十三檔台股一般股票型基金裡,保誠菁華基金光是月報酬率就高達九.三五%,遠勝於大盤指數二.四四%的表現,而這檔成立超過十年的老基金,在今年第一季末時,績效排名倒數第二,短短幾個月內,卻有如吃了大補丸,績效成長神速,拿下國內股票型基金八月分單月績效第一名。

今年初,保誠菁華基金的表現跌入谷底,成為保誠集團員工「詢問度最高」的基金。「下次辦投資說明會時,千萬不要叫保誠菁華基金經理人來,免得很多人都想罵他。」保誠投信的行銷人員,就曾經接到保誠人壽員工的電話「明示」,因為這檔和保誠人壽投資型保單連結的基金,績效始終不振,如果基金經理人出現在投資說明會上,恐怕會受到壽險業務員的「高度關切」。


臨危受命 轉換持股重心

「還有投資人打電話來罵我,這個基金經理人是不是都躺著操盤?」今年一月才接手保誠菁華基金的基金經理人陳翠芝說,因為前任基金經理人離職,臨危受命的她,手中已經有另一檔「保誠外銷基金」,但是陳翠芝抱著向自己挑戰的精神,硬著頭皮接下這檔燙手山芋。

保誠菁華基金過去的核心持股為「中概」與「傳統產業」,不過陳翠芝接手後,發現傳統產業或中概股受到政經不確定性的影響太大,也是菁華基金表現積弱不振的關鍵,便和主管建議修正投資範圍,將持股重心移轉到電子類股,埋下了日後反轉的契機。

不過,在第二季轉換持股時,遇上了電子股的大幅修正,類股輪動卻又回到營建、資產股上,而且漲幅驚人,採取逆勢「捨傳產改抱電子」的菁華基金,表現更是跌到谷底。「最壞也不過就這樣,不會更糟了。」當時將持股陸續轉換到穩定型權值股上的陳翠芝,除了忙著調整持股報告,還要花不少時間向直接來電或來信的投資人解釋,她的持股轉換是有產業脈絡可循,希望投資人不要失去信心。

不追高 專注個股的成長性

「陳翠芝研究過傳產、電子纇股,對市場觀察敏銳,算是全方位的基金經理人。」保誠投信副總經理張靜宜說,像陳翠芝這種產業基本功扎實的操盤手,很適合下「猛藥」,從上下游公司的訊息收集中,早一步得知市場動態,在大盤不好的時候,找到合適的買點先行布局。

「大盤大跌的時候,才是我換股的時候。」陳翠芝操盤最高原則就是「不追高」,往往先把大盤指數放一邊,專注個股的成長性。就像第二季時,陳翠芝和研究團隊花了很多心思在電子股雜音最多的時候,篩選出優質股票,再逐一拜訪,先取得業績數據,再決定持股多寡。

大學念經濟的陳翠芝,剛入行時,對於電子股一竅不通,「大家集體拜訪公司時,我被分配到的工作是幫陸行之提公事包。」陳翠芝說,自己還是個菜鳥研究員時,只能跟在大牌分析師旁邊聽、記筆記。「因為什麼都不懂,只好拚命問、拚命學。」

陳翠芝在剛入行時,還會將研究報告草稿先傳真給受訪公司,請對方確認專有名詞和數據,往往一份報告修正三、四回,正因為這種基本工夫下得深,無形中也累積了深厚的產業人脈。

陳翠芝在二○○○年科技股正紅時,接下了三天內就募爆的保誠電通網基金,但是沒想到網路泡沫化,讓她的淨值在短短兩個月內跌掉五成,也讓她的操盤生涯陷入低潮。

當時她每天都有接不完的投資人電話和信件,不過其中有一封老先生親筆寫著:「我的錢雖然只剩下一半,但是你還有大好人生,絕對不要因此而心灰意冷。」每天疲於應付投資人的陳翠芝,看完信之後,對自己的工作有了更深層的體驗,「基金經理人拿投資人的錢,應該要做到『利他』,而不是『利己』。」陳翠芝不再被操盤壓力綁住自己,而是以更理性的投資態度,調整操盤策略。

有一雙明亮大眼的陳翠芝,因為長相貌似港星關之琳,在投信圈有個綽號就叫「投信關之琳」,不過她對自己的外貌就和自己的操盤成績一樣,低調又謙虛,「我希望自己不只拿短期的第一名。」陳翠芝說,儘管八月分的操盤成績非常突出,但是一到八月的績效結算,保誠菁華的績效排名,才剛脫離後段班列車,距離名列前茅還有極大的挑戰空間。

/小檔案/
陳翠芝Profile
出生:1967年
學歷:淡江大學經濟學系
現職:保誠投信投研部資深經理
經歷:京華投信研投部
大發證券研調部研究員
元大京華證券自營部襄理
陳翠芝的持股
個 股 持股比重
(%)
鴻ˉ準(2354) 5.99
美ˉ律(2439) 4.36
大立光(3008) 4.36
正ˉ崴(2392) 4.10
原ˉ相(3227) 3.98
宏達電(2498) 3.83
可ˉ成(2474) 3.44
立ˉ錡(6286) 3.38
中美晶(5483) 3.33
晶ˉ技(3042) 2.92

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