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投信前段班獲利逆勢成長的利器

投信前段班獲利逆勢成長的利器
懂得降低固定支出成本,是投信前段班能逆勢維持高獲利的祕訣。

歐陽善玲

金融風雲

攝影/陳俊銘

645期

2009-04-30 15:29

受到金融風暴影響,去年投信減薪、裁員消息不斷。但去年獲利數字揭曉,前段班投信仍享有高獲利,像元大、摩根富林明投信,獲利分別成長一倍及六成。這些有金控、外資背景的公司,在不景氣下能保持亮麗成績的原因為何?

儘管去年金融災難,讓華爾街歷史改寫、投資人痛不欲生,但國內仍有資產管理公司,在風暴下維持亮麗獲利。

與一般上市公司不同的是,資產管理公司賺錢低調,因為公司營收以基金管理費、銷售費收入為主,與資產管理規模有關。然而,規模大、公司賺錢,卻不一定能讓投資人也賺到錢,這就是資產管理公司尷尬的地方。

換句話說,一旦大環境景氣不佳,基金標的虧損、投資人賠錢,但基金公司卻仍享有高獲利,業者就很難跟客戶交代。之後有新基金要募集,大客戶未必會再捧場。「報憂不報喜」,也成了資產管理業的特殊現象。

不過,換個角度想,公司獲利能力高,可投入較多資源改善日後績效,公司被購併、基金被清算的風險也較小。因此,與其鎖定績效好、但公司獲利能力差的基金標的,不如從獲利能力佳的公司中,挑選旗下報酬率穩定的基金,才更有保障。
 

策略領先 德盛安聯蟬聯獲利龍頭


以二○○八年國內投信獲利表現來看,三十九家公司平均每股純益為一.七元,雖較前年平均獲利衰退近二成,但仍有五家投信去年每股純益超過八元。分別是德盛安聯投信、群益投信、摩根富林明投信、國泰投信及元大投信。

 

其中,德盛安聯每股純益高達二十一.六一元,蟬聯獲利龍頭寶座;而元大每股純益八.三元,較前年成長一倍,堪稱金融風暴下的奇蹟;至於摩根富林明每股獲利九.一元,較前年成長近六成,逆勢茁壯,也相當不容易。究竟,這些獲利前段班投信有何祕訣,能在金融市場幾近崩潰之際,獲利持續增長?

 

德盛安聯投信總經理許慶雲解釋,公司獲利看起來好像比其他家投信高出許多,主要原因,是投信與投顧的財報合併計算所致。由於○七年一月一日,德盛安聯投顧正式併入投信事業,並由投信擔任境外基金總代理。在集團考量整合投信、投顧資源下,現在看到的投信獲利數字,其實包含了先前的投顧獲利部分。這樣的比較基礎,跟大部分投信公司比較不同。

 

但,話說回來,德盛安聯集團將投信、投顧事業合併,能有效精簡人力,並強化整體營運效能,對降低經營成本有很大幫助。而除了整合投信投顧事業外,德盛安聯的產品行銷策略,在市場上也具一定領導地位。

 

例如,○五年首度引進目標理財概念、瞄準投資人退休規畫需求,發行目標傘型基金;同年又率先發行國內第一檔新台幣計價的新興市場基金;○六年則因替代能源題材發燒,順勢推出「全球綠能趨勢基金」,造成轟動;到了○七年,又以「人口趨勢」為主題,發行相關基金。而去年推出的「全球農金趨勢基金」,也曾引發熱烈討論。

 

許慶雲認為,經過這次金融海嘯,投資人會更重視投信公司的經營體質、理念,及完整產品線。未來,德盛安聯將注入更多心力在產品策略部分,並努力追求在對的時間點、提供對的產品,給對的投資人。

 

虧損減少 元大獲利逆勢成長一倍

 

至於元大投信獲利為何能逆勢成長一○○%?碁石國際顧問總經理陳蘭會分析,國內投信受結構債虧損提列影響,近兩、三年獲利數字確實不理想。以元大為例,○六年提列結構債虧損約一.六億元、○七年則提列二.五九億元,幾乎把整年賺的錢都吐回去。

 

而去年,元大並未認列大額結構債虧損,雖然相較之下,○八年整體營收不如○七年好,但因為少了虧損提列關係,獲利數字才能完整顯現。換句話說,元大去年有特別好的獲利數字、較○七年成長一倍,最主要關鍵並非營收增加,而是虧損減少。

 

陳蘭會說,元大及群益投信的產品重心,都在台股基金。過去,群益的獲利表現在業界數一數二,但近兩年元大急起直追,加上有金控背景支持,集團動員力強,相較群益投信獨立經營、沒有富爸爸奧援,元大整體資源豐沛許多。而今年以來,台股獨領風騷,給了兩大投信很好的發揮舞台。未來是否互有消長,關鍵還是在基金績效表現。

 

而同樣有富爸爸背景的國泰投信,去年每股賺九元,持續維持高獲利。國泰投信總經理張錫說,去年下半年市場急凍,投資人尋求資金避風港,大批湧入類貨幣基金。雖然類貨幣基金的管理費,不如股票型基金,但相較其他同業,國泰的類貨幣基金管理費稍高,是這次風暴下,公司獲利不至於大幅衰退的原因。

 

教育市場 摩根富林明留住顧客的心

 

事實上,國泰投信以股票型基金為主,管理費收入較高。加上國泰人事較精簡,人力運用效益高,相較規模類似的投信公司,國泰投信的固定成本支出少,也是公司能保持高獲利的祕訣。

 

至於金融風暴下,獲利還能逆勢成長近六成的摩根富林明,則要歸功於過去深耕散戶市場,並投注大量心血在市場教育這部分。

 

摩根富林明投顧總經理石恬華表示,金融風暴下投資人信心潰散,很容易做出錯誤決定,導致虧損擴大。但,如果持續不間斷對投資人進行市場教育,幫助投資人以理性態度面對市場變化,情況就會有所改善。像今年公司就規畫一百場的投資講座,透過市場教育方式,直接與客戶面對面,而非逃避虧損事實,幫助投資人重建信心。

 

過去兩年,摩根富林明大手筆砸下數千萬元在網路交易系統開發部分,電子商務技術已大幅超越同業。而經過這次風暴,摩根的長期耕耘,也確實看到一定成果。除了在網路下單方面稱霸投信市場外,老主顧信心堅定,不畏風雨、持續捧場,也是獲利逆勢成長的重點之一。

 

對投信來說,談獲利太敏感。但如果能在客戶面前,同樣端出高績效牛肉,對投資人來說,會賺錢的投信反而將是不景氣下的優質選擇。

 

■投信獲利VS.基金績效
全球金融海嘯,只要有投資部位的人,都難逃虧損命運,重點是哪些資產管理公司能在不景氣下,端出優於市場的基金報酬率。

 

像去年台股跌幅約46%,全球股市也多半腰斬,元大投信因適時建立期貨避險部位,而使旗下股票型基金平均跌幅較市場小、約32%,讓投資人虧損幅度稍微減輕一些。

 

而今年以來,台股反彈逾三成,國泰投信旗下有四檔基金,近三個月報酬已超過四成。包括國泰科技生化、國泰中小成長、國泰小龍及國泰大中華基金,都是近期台股反彈下,績效領先大盤的代表。公司獲利佳、基金績效好,就是投信公司、投資人雙贏典範。

 

但也有過去熱門基金,去年以來績效相對落後、投信公司積極展開「救援行動」的例子。像德盛安聯就強化員工投資專業訓練,摩根富林明積極發展電子商務平台。至於本土投信與海外顧問公司合作發行的基金,績效不佳,也有考慮撤換海外顧問的動作。走過風暴,高獲利投信得拿出更亮麗成績,才能留住投資人的心。

 

■不畏風暴 ——去年獲利逾5元的9家投信
公司    資產管理規模(2008/12, 億元)08年每股純益(元)07年每股純益(元)獲利成長率(%)

 

德盛安聯投信    550           21.61       21.95     -1.54
群益投信      1432           9.78       14.39     -32.03
摩根富林明投信    943           9.10       5.71      59.36
國泰投信      1293           9.01       10.30     -12.52
元大投信      1319           8.30       4.15     100.00
安泰投信      3887           5.93       9.60      -38.22
匯豐中華投信    819            5.53       4.57      21.00
保誠投信      2101           5.13       5.57      -7.89
保德信投信     1282           5.09       6.83      -25.47
投信整體平均    590           1.70        2.10     -19.04

 

資料來源:碁石顧問整理

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