ＥＣＦＡ早收清單出爐，銀行業成為最大贏家，由於出乎市場預期，類股指數六月分就漲了超過一成。不過專家提醒，買金融股最好長線布局，保守的投資人可以考慮官股銀行，至於積極型的投資人則可以小銀行股為首選。
「整個早收清單看起來沒有太多的意外，唯獨金融業真的比期待的還好」，群益投信國際部投資長葉書弘表示，台股在上半年結束前，金融股表現相對強勢，和台灣爭取到較佳的位置不無關係。
在法人眼中，過去台灣的金融業，一直在島內流血競爭，自從新銀行開放後，「overbanking（銀行過多）」的情況是有增無減，而二○○○年以後，中國經濟崛起，但受限兩岸關係緊張，各家金融機構只能隔著台灣海峽乾瞪眼，看著外資和港資紛紛進入大陸，劃分勢力範圍。
利多一 中國新市場
「這次ＥＣＦＡ有助於台資銀行加快進入大陸市場，追趕外資布局的進度，」元富投顧總經理劉坤錫指出。
根據早收清單的內容，未來國內銀行在大陸的分行成立滿一年且當年度獲利，可申請辦理台資企業人民幣業務；倘若成立滿兩年且前一年獲利，就可申請承作人民幣業務，這些都比大陸外資管理條例和香港的ＣＥＰＡ（更緊密的經貿關係安排）還要優惠。
「中國大陸是一個全新的市場」，劉坤錫比喻，像科技股只要有新產品、新技術、新市場，就會讓股價一飛沖天，而大陸市場對銀行業來說，也等同是開闢了一個新市場，尤其這個擁有十三億人口的市場，想像空間幾乎沒有上限，「雖然銀行股不至於漲不停，但長線緩漲格局是無庸置疑的。」
最直接受惠的，則以官股銀行為主。目前已獲金管會核准在中國大陸設立分行的銀行，包括一銀、彰銀、合庫及土銀等，除了土銀未掛牌交易外，其餘三家近日來股價表現相對強勢，成為法人追逐的熱門標的。
至於國泰世華銀行、華銀，因發生若干缺失（華銀是員工舞弊內控疏失；國泰世華則是海外子銀行不符規定），需要一個月內回報改善情形，預料很快也會獲准在中國大陸設立分行，股價走勢同樣值得關注。
事實上，攤開台灣金融類股的月Ｋ線圖會發現，一九九○年以後，走勢一波比一波還低，然而在悲情多年之後，現階段已經有長線大戶開始逢低布局。
利多二 進入多頭循環
「很多人講金融股不行，但以前國泰人壽漲到天價一九七五元時，也沒人講不行。想想看，金融股已經沉浮了多少年？二十年！」一位身價百億元的中實戶表示。
這位大戶認為，如果一個國家不能把金融業搞起來，經濟再好都是假的。如果銀行業不好，經濟也就不會好。像九○年代，全世界前十大銀行，有七家是日本的；○七年全世界前十大銀行裡頭，也有五家是美國的；未來可能全世界前十大銀行中，有一半是中國的。台灣銀行業現在能進軍對岸市場，可說是躬逢其盛。
換句話說，過去走了二十年空頭的銀行股，已經告別悲情，正進入新的多頭循環。「有人認為ＥＣＦＡ簽訂後，金融股就會像去年的ＭＯＵ（兩岸金融監理合作備忘錄）一樣，利多出盡，但這其實是忽視了中國大陸市場的影響力，」劉坤錫說，也許短線金融股有漲多回檔的壓力，但拉回將是好的長線買點。
利多三 體質大幅改善
但是不可否認的，金融業本身經營就有很高的風險，所有經濟大災難，最後都是由放款銀行或購買有價證券的保險公司來承擔，而且歷史上沒有一次泡沫可躲過，像網路泡沫、金融海嘯以及歐洲債信問題等。而九Ｏ年代日本經濟實力如日中天，日本保險公司將大量資金轉去買美國債券，最後因日圓快速升值導致保險公司倒閉，可見金融承擔的風險不低。
不過台灣金融業在千錘百鍊後，體質已經漸趨穩健。雖然從亞洲金融風暴的企業倒閉風潮、到前幾年的消費性金融風暴，台灣銀行業這幾年靠著政府的減稅政策，呆帳率已經愈來愈低，覆蓋率則愈來愈高，開始向國際金融水準看齊，「如果投資人光看每股稅後純益，會看不出箇中變化，而是應該看銀行資產負債表的改善情形。」股市大戶如此表示。
「接下來，官股還會有大變動，台灣金融也還有一個龐然大獸會出來，就是台灣金控，將來一定會成為龍頭。」為了因應官股銀行過多的現象，三次金改勢必會發生，屆時可能會整合成最多三個系統，假如真是這樣，那整併後的金融股，體質只會愈來愈強。
利多四 聰明錢開始進場
金融股這波上漲，最先帶頭的莫過於京城銀，不到一周時間，股價就從九元以下直奔十一．四元，其主要的題材，則是公司預計發行的十五億元無擔保可轉換金融債，前高盛集團亞洲區副董事長宋學仁將認購其中的五億元，認購價格每股約是十三．一元。
京城銀今年第一季每股淨值為十一元，前五個月累計稅前盈餘為六．五七億元，每股稅前盈餘為Ｏ．六三元，今年每股稅後純益可望超過一元，截至五月底為止，逾放比僅有Ｏ．七六％，覆蓋率則為二Ｏ四．七％，體質屬中小銀行前段班，宋學仁買的價格並不貴，而且在陸資來台參股前卡位意義十分明顯。
和京城銀情況相同的，則是大陸前政協委員郭炎有意入股的中信金。
市場人士表示，對大陸來講，未來法令鬆綁後，布局台灣一定會去買主權行業。像新加坡政府就在世界各地買銀行、港口、機場、碼頭等代表國家主權的產業，或買國家電信電力公司，只要看好一個國家的經濟前景，一定會買該國家的主權行業，這是國際投資機構布局的標準。對北京政府而言，金融也就代表主權，因此對台灣的金融股自然不會放過，一定會想辦法進來參與。
股市大戶表示，「像京城銀有人要，難道台中銀不會有人要嗎？」儘管金管會在今年三月發布的兩岸金融、保險及證券業務往來許可辦法規定，訂定大陸金融業來台參股上限，不論是銀行、金控，或者上市櫃的證券及保險公司，單一陸銀持股上限只有五％，不過只要有「縫」出現，未來只會愈來愈開放。
目前台面上較引人注目的，則是由私募基金隆力（Longreach）、凱雷（Carlyse）和ＳＡＣ分別入股的安泰銀、大眾銀及萬泰銀，至於日盛金在今年股東會通過減資二三八．一二億元、減資比率達四七．九八％後，外傳增資一事將在近期確定，而原先擬採公開募資，由於有潛在買家積極表態，改採私募，也讓市場出現想像題材。
事實上，日盛金在新經營團隊全力轉銷呆帳、拓展業務下，截至五月底逾放比率已降至一．九％、覆蓋率提高到五一．五％，累計前五月每股稅後盈餘為Ｏ．一九元，第一季底每股淨值五．三元，目前四元左右的股價，下檔空間十分有限。
「但買這類的銀行，是富貴險中求，因為所有資訊都掌控在別人手上，不是投資的主流，」股市大戶提醒。
▲日盛金減資後，每股淨值將回到10元以上，未來的增資對象是市場接下來關心的話題。
（攝影/陳俊銘）
利多五 股價淨值比偏低
股價淨值比偏低，也是目前進場買金融股的另一個優勢，從資料顯示，台新金、高雄銀、萬泰銀、國票金、開發金、台中銀、日盛金、台企銀、大眾銀、永豐金、玉山金、遠東銀、安泰銀、兆豐金和合庫，股價淨值比都低於一，未來隨著金融股價值回升，這樣的情況恐不復存在。
以台新金來說，股價現在十三元左右，股價淨值比卻只有Ｏ．五三，雖是賣了台証證券才讓淨值拉高，但台新金去年還賺錢；至於台中銀現在股價淨值比也不高，大股東成本都比現在股價還高，加上今年第一季已經賺錢，自然也是值得關注的標的。
這些個股未來會不會飆漲，還有其他的原因考量，但最起碼賠錢的機率已經很低了。
▲股價淨值比偏低，是目前投資人買進金融股的優勢。（攝影/聶世傑）
