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A股最後的建倉機會來了!

A股最後的建倉機會來了!
中國大力投入資源在新能源汽車產業,勢必會帶動相關公司營運表現。(圖片來源:Top Photo)

王若水

金融風雲

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745期

2011-03-31 14:08

相較於其他國家股市,A股表現相對較強,在中國節能與新能源汽車產業規畫,以及食品業十二五計畫啟動等推動下,儘管目前潛在利空持續存在,但底部逐漸墊高,股價回檔時就是不錯的進場點。

日本三一一歷史強震一周後, 投資者信心明顯從開始的恐懼不安全, 逐漸轉變為理性評估日本強震對全球經濟的影響程度, 且在最短的時間重回市場, 並讓全球主要股市終於迎來上漲的一周。雖然A股整周的反彈幅度僅僅二.四四%,在亞洲主要股市中是最小的漲幅, 但這是在國內外多重利空衝擊下的結果, 基本上A股已屬超強的市場。

近期,A股在國內外利空的夾殺下,承受有史以來如此長期的利空襲擊,且迄今仍未見絲毫減弱的跡象。國際利空無庸再贅述, 國內的利空主要是房地產的調控。

截至三月二十五日, 已經公布二○一一年房價調控目標的城市僅僅只有七個(分別是銀川、佛山、貴陽、昆明、岳陽、瀋陽及太原, 全數為二線或三線城市),儘管一線城市中的北京、上海、重慶等遲遲未公布,但在市場預期心理下, 房價已見鬆動跡象。

 

利多一:房價將回檔 可帶動緊縮貨幣政策放鬆

 

這波的房價調控勢必會造成平均房價下跌, 尤其是「新國八條」中明確規定,一一年各城市政府必須根據當地經濟發展目標、人均可支配所得成長速度和居民支付房價能力, 合理規範本地年度新建住房價格控制目標。

要求各地方政府制定房價調控目標,是歷年來房市調控政策中首度執行,主要為凸顯國家的打房政策堅持到底的決心。此外, 大部分城市雖尚未制定房價調控目標, 但是每戶限購一套的政策已造成幾種不同的反應。首先是投資性買盤的減少與投資性賣房的壓力增加, 這部分應該是大家可想而知的結果, 可是卻也造成另一種情況。擁有兩套房子以上的投資者, 在考慮無法再回購,原本要出售部分房產, 現在決定不出售了。

因此, 限購的結果造成供給與需求(主要是投資需求)同時減少, 成交量自然減低, 成交價的下跌趨勢應該是顯而易見的結果。而跌價的幅度端賴於供給與需求減低的相對幅度而定。由此判斷,需求降低的幅度, 可能高於供給減少的幅度, 房價的回檔幅度可能會比一般市場預估的一○%到一五%稍多。

此外,根據近期繼續維持每周房市新盤開盤的調查研究, 發現除了新盤繼續開盤的賣壓外, 二手房的賣壓逐漸出現。許多都是投資性賣盤出籠, 而出售的房價開始有部分鬆動的跡象, 但是還不到拋售的地步, 這種情況, 可能在下周各主要城市推出房價調控政策後, 才會逐漸出現。

房價的適度回檔對股市的發展絕對是利多, 並使得人民銀行的緊縮貨幣政策有所放鬆, 甚至轉為中性的貨幣政策。當然目前這種情況仍未出現, 尤其日本的大地震引起原物料價格的再度走高, 中國通膨的壓力雖未大增,但卻也沒有減緩。因此人行的緊縮政策將持續一段時間,也是A股處於區間盤整的最主要因素。

 

利多二:新政策出爐 政府投入資源促使類股推升

 

目前市場關注的焦點除了房產調控的影響之外, 就是個別產業政策的調整方向,緊接著要推出的是節能與新能源汽車產業規畫,以及食品業十二五計畫啟動等。

 

關於節能與新能源汽車部分, 依據中國工業和信息部(簡稱工信部)的規畫, 主要是針對高端裝備製造、新材料、新能源汽車、電池、太陽能、物聯網、海洋裝備工程、生物醫藥等重點領域的專項規畫。食品業的部分,包括了肉類、馬鈴薯、糧食加工等, 列入國家食品衛生管控條例中。

 

另外,對於下游消費產品的准入門檻,如濃縮果汁加工、葡萄酒行業准入條件等。工信部已制定一系列的產業升級措施, 近期將會同國家發展改革委員會上報國務院後, 批覆公布。

 

或許大多數人會認為這是官方一廂情願的想法,尤其是國家推出所謂的產業政策, 很多人都當作是官樣文章而忽略之, 但是在中國, 絕對要去注意這些國家產業政策的調整方向。

 

因為中國的政府資源投入足以形成一股強大的類股推升力量, 這在過去A股的類股走勢中得到多次的印證。例如一○年醫藥類股就是典型的例子,在A股的投資上尤其要注意細產業政策的調整。

 

上周五A股揮別周末悲情, 指數上漲逼近三千點關卡, 原本市場擔心的周末升息並未發生, 其實除非特殊的情況產生, 否則人民銀行連續兩周升息的情況不至於出現。因此短期內A股或許有喘息的機會, 甚至短線將攻過三千點,而這衝關的主角將由銀行股來擔任。理由是, 可以預期未來的數年, 中國的四大行將穩居全球獲利最佳的銀行。

 

分析一○年建設銀行公布的年報, 淨利潤高達一三五○億元人民幣,年增率高達二六.三九%,EPS(每股盈餘)為○.五六元, 以三月二十五日收盤價五.○四元計算的本益比僅九倍,若以動態本益比估計僅七倍,銀行類股以及其他的藍籌股,將是這波攻過三千點關卡的主要族群。

 

不過仍要注意的是, 在目前時空背景下, A股走勢以區間盤整、底部墊高的形態為之, 因此短線指數若衝高,追高宜慎。畢竟整體的金融環境仍是利空遍布, 但若回檔,都是可以考慮建倉的良機。

 

(作者為長期觀察陸股的台灣研究員)

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