暌違九年，前美林證券台灣區研究部主管張惟閔回台了。當年，他對高科技員工分紅配股傷害股東權益現象開了第一槍；現在，他的新身分是德盛安聯投資長，這位外資悍將如何出招，市場密切觀察。
「那是我人生中美好的一仗！」回憶起九年多前，也就是二○○二年時，在美林證券發表高科技員工分紅配股，嚴重稀釋股東權益的報告，引發台積電、聯電、聯發科等指標性台灣高科技公司，對他發動「圍剿」的慘烈經驗，張惟閔苦笑說：「那時候，說真的，因為壓力太大、很痛苦，我連竹科大門都不太敢踏進去！」
張惟閔，一個台灣大部分投資人都陌生的名字，不過，他卻深深地影響台灣高科技產業財富面貌。
關鍵報告「革」了自己的命
因為九年多前，他任職美林證券台灣區研究部主管時，對高科技員工分紅嚴重稀釋股東權益的不合理現象，發表一份轟動市場的研究報告，開了第一槍。
這一槍，不但引起國內、外媒體對員工分紅配股議題的熱烈討論，也是台灣證管當局檢討員工分紅費用化的最重要開端。
如今，高科技從業人員每年動輒數百萬、數千萬元的員工股票分紅已不復見，科技新貴的財富光環從絢爛趨向黯淡，張惟閔的報告起了關鍵性作用。
只是張惟閔始料未及的是，他不但革了員工股票分紅的命，連自己在外資券商的金童生涯的命也就這麼「革」了。
如今的他坦承，當初承受壓力過大，是他興起「不如歸去」的眾多原因之一。離開美林證券時，張惟閔才三十八歲。
與張惟閔共事過、前美林證券研究部主管程淑芬說：「惟閔是一個很有guts的分析師。他發表的報告當時雖引起高科技業界強烈反應，卻是符合世界潮流的看法。只要是對的事，他就很堅持！」
接著，張惟閔轉戰中國資本市場，先後在申萬巴黎以及國海富蘭克林兩家基金管理公司擔任投資總監。張惟閔到中國發展時，深滬三百指數還不到一千點，之後一路狂漲到○七年的五八九一點的頂峰，然後僅不到一年的時間崩跌近七○％。
轉戰中國 參與市場變革
在中國發展的八年期間，張惟閔以法人大股東身分參與中國三一重工以及蘇寧電器的股權分置，這是中國資本市場的里程碑。
透過這個改革，中國國有企業原在市場上不流通的「國有股」以及「大股東股」，逐步邁向自由流通，解決中國上市公司經營階層因持股不流通，即使經營績效不佳，導致股價暴跌，依然得以牢牢控制公司股權，不思有所作為甚至罔顧小股東權益的弊病。
「當時的我，作夢也沒想到，與我共事過的三一重工的梁穩根，以及蘇寧電器的張近東竟然陸續成為中國首富！」張惟閔說道。
即使參與過台灣與中國兩地的證券市場重大改革，今年一月，在德盛安聯投信副董事長許慶雲力邀，返台接下投資長一職的張惟閔，如今要面對的是一個很現實的挑戰：如何重新擦亮這家台灣老牌外商投信的招牌。
台灣德盛安聯投信隸屬於德國安聯集團（Allianz），安聯集團成立逾一百二十年，並於一九九○年進入台灣，成立德盛安聯投信，是台灣最老牌的外商投信公司之一。
德盛安聯投信善於發崛投資趨勢與投資話題，並致力於投資在地化，積極募集新台幣計價的基金。近幾年來，陸續募集的「綠能趨勢基金」、「人口趨勢」、「全球農金趨勢」屢屢引爆投信圈話題，並創下銷售佳績。
不過，基金募集的亮眼成績卻與投資績效不對稱，導致德盛安聯投信在台灣基金投資人的心目中形象扣了不少分。
以德盛安聯的「全球綠能趨勢基金」來說，三年期與五年期績效均在同類型基金敬陪末座，也是基金討論區上最常被網友「吐槽」的基金之一。
重振老牌外商投信聲威
對此，張惟閔點出了投信公司經營兩難局面：好賣的基金，因為投資氣氛往往處在最樂觀狀況，投資人買了反而可能賠錢。相對地，投資氣氛不佳，往往是低點進場良機，投資人雖能賺到最大的利潤，但基金卻很難賣。
「最終解決之道就是培養出投資人對投信公司的長期信任感，一再地討好市場推出好賣的基金，如果績效不佳，導致投資人賠錢，長期而言對投信公司也會造成傷害！」張惟閔強調。
除了以投資人角度，更謹慎推出新基金產品外，張惟閔也試圖以曾在美林證券的經驗，協助旗下基金經理人改善績效。
張惟閔指出，「每個人難免會不自覺地陷入一些舊有的思考框架，比如說，部分年輕基金經理人對操作價差情有獨鍾，對大型價值股或高股息股不屑一顧。」「這時我自己會做統計研究，指出過去七年來，台股的總報酬率股息往往占了近一半的數字，激盪他們有新的投資思惟！」
德盛安聯行銷企畫部副總陳怡先說：「張惟閔邏輯縝密、觀念新穎，管理作風雖嚴格，大家卻很喜歡跟他開會。」
張惟閔指出，他不會以一季或二季的績效論英雄，但會用三個重點來對基金經理人進行考核：第一、有沒有思辨的能力以及嚴謹的思考邏輯；其次、有沒有果斷力去下達投資決定；最後才是績效。
張惟閔曾經當過四年報社記者，主跑證券與理財新聞，與張惟閔同期跑新聞、不願具名的資深媒體記者指出：「當年張惟閔是一個有副娃娃臉、酒窩很深的小男生，反應快，而且很有主見！」
經過二十年的歷練，當年的小男生已是身經百戰的投資沙場老將。未來，他會為德盛安聯投信四萬多名台灣基金投資人帶來什麼驚喜？大家都很期待。
張惟閔
出生：1965年
現職：德盛安聯投信投資長
經歷：國海富蘭克林基金(上海)投資總監、美林證券台股團隊研究負責人、英國馬丁可利基金大中華區基金經理人、《自由時報》及《聯晚》記者
學歷：政大新聞系、倫敦商學院企管碩士
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