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國泰證券2017投資論壇 前瞻趨勢預見未來

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金融風雲

2016-12-14 09:36

揮別黑天鵝眾多的2016年,投資人應該如何預見趨勢、讓現在成為未來的成功關鍵?知名經濟學家陶冬與國泰證券副總經理錢冠州,從不同角度分享精闢的趨勢觀點。


【國泰證券董事長 朱士廷】

川普當選,英國脫歐,金融市場的「黑天鵝」事件,投資人應接不暇;二〇一七年即將到來之際,投資人該如何應對?今周刊與國泰綜合證券合辦的「二〇一七投資論壇」上,三大名家提出精闢見解,現場盛況空前。


【今周刊發行人 謝金河】

首先登場的今周刊發行人謝金河指出,川普當選美國總統,跌破全球媒體眼鏡,也讓美元及全球匯率大震盪,除了歐元因義大利公投等自身因素而下挫,亞洲各國貨幣,幾乎是全線貶值;如果將一九八〇年代、二〇〇二年兩次美元指數的歷史高點,連成一條斜線,近期美元指數已經正式躍居線上,代表長達三十餘年的美元下跌格局,正式逆轉。

謝金河強調,美元突破下降軌道,是全球巨大資金挪移的具體表現,例如在川普當選後,美國十年期公債殖利率大漲,反映保守資金預期、未來美元的利率勢必更高,以吸引資金回流、投資美國。

至於美國股市中,川普效應也相當巨大。以生技、金融與基礎建設為首的類股首先大漲;謝金河提醒,資金因應美國政策的調整,絕對不會是幾天就平息的短期現象,而是將在未來四年不斷發生,投資人與其恐慌,不如先回頭檢視一下,川普的核心價值、提出的戰略構想是什麼,不可小覷其政治作為,對經濟與市場的影響力。

國泰期貨錢冠州:

美元再轉強 台股明年恐陷盤整


【國泰期貨證期顧問處副總 錢冠州】

國泰期貨證期顧問處副總經理錢冠州,則以「後QE 時代,掌握台股投資脈絡」為題發表演講。錢冠州分析,川普還未上台,美元已再度強勢、創十餘年新高;他並分析,預估明年聯準會將升息三次、每次一碼,人民幣匯率可能因此相對弱勢,這也難免影響新台幣匯率。

反應到台股,錢冠州認為,明年挑戰雖多,機會仍不少。在挑戰方面,川普當選對網路、科技股帶來不利影響。錢冠州指出,蘋果銷量以單季計算,有下滑現象,「十年來漲了七倍,當政策方向無助創新,蘋果還會漲嗎?」

相對的,低迷數年之久的航運、鋼鐵業,目前評價非常便宜,而且陸續傳來好消息。「焦煤價格連續暴漲,似乎顯示中國鋼鐵業正走出谷底」,錢冠州說:「明年內需、鋼鐵、航運、塑化股,可能是好年冬;但要小心蘋概、科技和手機相關標的!」

整體而言,錢冠州建議,有一個觀察指標,準確率達到八成,投資人不妨加以應用。「當指數在八千五百點以上、日收盤價低於月均線、外資賣超現貨且連續三日遞增、外資空方淨額維持在高檔等同時出現,可能就是大盤要反轉的訊號」,錢冠州指出:「但投資人也有明確選股方向,就是選擇報價上揚的產業就對了!」

經濟學家陶冬:

中國經濟回暖 人民幣穩中帶貶


【經濟學家 陶冬】

壓軸上場的知名經濟學家陶冬博士,為聽眾帶來第一手的中國經濟觀察。「關於中國經濟,有一個好消息和一個壞消息」,陶冬指出,好消息是中國經濟確實正在回暖,未來幾個季度、中國經濟成長率仍將維持一定水準。

尤有甚者,中國經濟創新步伐越走越穩。陶冬強調,在4G 時代,中國的線上、線下整合應用有飛越進展,從支付、電商到物流,整個產業鏈沒有國企壟斷、也不需要重資本投入,非常適合民營企業全力衝刺,這一大塊市場,將是企業家從中國經濟賺得創新財的最佳領域。

但他同時提醒,中國經濟根本的問題,並沒有因為這一波經濟復甦,有所改善。「民營企業的投資都消失了,舉目所及,都是政府在砸錢」,陶冬強調,中國經濟持續發展之路,民營資本扮演重要角色、絕不能缺席;但是經營環境越來越惡劣,成本越來越高,企業當然會縮手。中國人民銀行寬鬆貨幣,所創造出來的充沛資金,企業普遍沒有意願利用,都留在金融體系內,「於是,房價暴漲了。」

說到這裡,陶冬話鋒一轉:「關於中國房價,我真的看錯了!」陶冬指出,無論以任何角度分析,中國房市都已經是不折不扣的泡沫,「這時房子不是拿來住的,而是拿來炒的。」陶冬坦言,雖然政策陸續出台打壓,不過中國政府的態度,應該不至於想壓垮房市,「畢竟這是唯一非來自政府的經濟動力」,所以短期內,中國房市仍無泡沫吹破之虞。

但陶冬警告,中國房市當前的價位十分驚人,他指出「一九九〇年,日本房市總值是國內生產毛額(GDP)的二〇〇%,〇六年美國,是GDP的一七〇%,但今年底,中國房市總值將達GDP的三〇〇%」,這股驚人的資金動能將如何收場,陶冬認為必須密切關注。

在聽眾提問時間,人民幣匯率走勢是最受到熱切詢問的議題。陶冬解釋,亞洲各國貨幣在川普當選後,因為美元走強而全線貶值,因此儘管人民幣匯率近來下跌,但這並非人民幣獨有的問題;他認為,在一七年中共舉行十九大之前,「穩定壓倒一切」,經濟上、匯率上應會先求穩定,因此人民幣匯率頂多是穩中帶貶,不至於有劇烈變化。

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