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存股挑選0056報酬率反而比較低?來看看哪檔ETF最優

存股挑選0056報酬率反而比較低?來看看哪檔ETF最優

林成蔭

金融風雲

達志

2020-02-27 14:21

「存股」這個投資觀念近年大行其道,但挑選個股學問大,況且過去、現在的產業變化是否和未來雷同無法預測,因此以投資指數為主的ETF開始受到存股族的喜愛,惟大眾熟悉多是台灣五十(0050)或高股息ETF(0056),這個選擇到底適不適合,還是有其他的ETF可以作為參考,值得探討。

目前台灣已經掛牌的ETF多達200多檔,從中先選出投資地區為台灣,範圍為台灣上市櫃企業的ETF,為了長期投資,扣除發行時間不到5年的標的,列出8檔ETF(如圖一),比對後發現兩個有趣的現象:

 

 

首先,成交量非常集中。以2月26日為例,台灣五十和高股息這兩檔日成交量超過萬張,富邦台50超過千張,其他的ETF也是追蹤台灣上市櫃公司的指數,單日成交量都不到百張。

 

成交量不大,不是太大問題,每檔ETF有配合的造市商,會自動掛出買單及賣單方便進出,倒是如果價差大,小心以市價買賣,會墊高投資成本或降低獲利,甚至於提高損失。

 

其次,資金也非常集中。台灣五十規模達591.58億元最為龐大,高股息334.89億元居次,富邦台50(006208)的25.68億元排名第三,其他同類型的ETF規模都在5億元以下,相差懸殊。

 

留意下市條款 買錯ETF差很多

 

要留意的是,一般ETF的上市契約會自訂「近1個月內淨資產價值平均值低於1億元」的條件,如果符合此一情況有可能會清算不再掛牌。

 

由於ETF其實是基金,和一般企業下市不一樣,基金有其淨值,下市前其市值會趨近於其淨值,投資人若抱到清算,將會依據該ETF淨值給予投資人等值金額。

 

對「存股族」來說,常常買,抱很久,費用越低越好,由剛的圖一可以發現,8檔ETF中,5檔的總管理費低於1%,3檔高於1%。因此,接下來追蹤費用較低的台灣五十、中型一百(0051)、高股息、MSCI台灣(006203)、富邦台五十為主。

 

從圖二可以看到,這5檔ETF中最晚掛牌的是富邦台五十,其上市時間是2012年6月22日,為求公平起見,選擇自2012年6月29日到2020年2月25日這段期間的績效表現。

 

 

由圖二可知,比較期間個別ETF報酬率分別為:富邦台五十136.85%、台灣五十134.09%、MSCI台灣124.49%、高股息ETF80.86%,中型一百77.09%,前三者績效較為突出。

 

富邦台五十名列第一,這檔ETF和台灣五十一樣,也是追蹤台灣50指數,因此該段期間兩者報酬率非常接近。

 

成份股比重差異小 富邦台五十和台灣五十績效貼近

 

仔細觀察兩者投資組合中持有比重達1.5%或以上的成分股,如圖三,可以發現持股名單如台積電、鴻海、聯發科、大立光、台塑等一模一樣,只有比重的部分在小數點略有不同,比對其他成分股名單完全相同,只在排序上略為有差異。

 

 

再比較同期間,台灣五十報酬指數,富邦台五十、台灣五十績效表現,如圖四,台灣五十報酬指數的報酬率為140.79%,以追蹤成果來說,富邦台五十較為接近勝出。

 

然而,要強調的是,如果統計期間不同,排名結果可能不一樣,未來的統計,也可能台灣五十會更貼近追蹤指數,因此對讀者來說,如果覺得台灣五十價格太高,又不想買零股,富邦台五十是一個選擇。

 

 

接下來,MSCI台灣也可以留意,其追蹤指數是MSCI臺灣指數,成分股是依市值排序,以條件篩選市值前85%的股票,包含範圍較廣,圖五為其主要成分股,比對台灣五十和富邦台五十可以看出,成分股類似,但比重差異較大,因為MSCI台灣目前有88檔成分股,比台灣五十還多,後面的個股也有一定比重。

 

 

股息不錯、獲利高峰已過的成份股 是0056報酬率落後主因

 

倒是高股息ETF的報酬率排名第四,可能和投資人預期不同,其追蹤指數的臺灣高股息指數,由臺灣50指數及臺灣中型100指數成分股中符合流動性測試標準,挑選未來一年預測現金股利殖利率最高的30檔股票作為成分股,圖六為其成分股,排行依序為華新科、國巨、華新等,和台灣五十與富邦台五十的成分股截然不同。

 

 

高股息ETF報酬率落後的原因之一其實就是「高」股息,現金殖利率=(現金股息/股價),因此,高股息的個股通常是高股息、低漲幅或兩者兼備,如此可能選出股息不錯,但是獲利高峰已過的個股。

 

以成份股第三名華新為例,2018年因商貿地產部門獲利增加而大賺3.53元,在2019年配發1.2元股息,這是12年以來新高,但到了2019年,華新前三季EPS只有0.66元,較前年大幅衰退逾7成,當台灣加權指數漲幅達23.33%的時候,股價卻是跌了8.06%。

 

這樣的個股不只一檔,表現自然落後。不過,其特色是波動比較小,標準差13.74(如圖一),在五檔中最低,適合較保守的投資者。

 

中型一百ETF追蹤臺灣中型100指數之績效表現,該指數成份股是扣除台灣50指數成份股後,市值前100大的上市公司股票,其主要成分股如圖七,可以看出有聯詠、瑞昱等去年表現不錯的個股,其他包含友達、群創等去年相對疲軟的面板股,還有股性溫吞的代工股如緯創、仁寶,因此表現也是有點低於預期。

 

 

「存股」不是萬靈丹 低檔買進才能勝出

 

從產業ETF的角度來分析,需要股利穩定波動低的投資者,可以留意元大MSCI金融(0055),圖八為其主要持股,年化標準差7.84%,明顯低於其他指數型ETF,總費用0.59%,自2012年6月29日到2020年2月25日的績效131.84%,略低於富邦台五十、台灣五十,但高於MSCI台灣、高股息、中型一百等ETF。

 

 

特別提醒的是,「存股」是投資的一種方式,其獲利原因是「低檔時刻」持續買,而不是「不管漲跌」持續買,讀者千萬不要把「存股」當成萬靈丹,清楚投資的本質,未來績效當更上層樓。

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