在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 勞退 勞保 航運股

參與中國復甦行情全攻略

參與中國復甦行情全攻略

歐陽善玲

債券基金

shutterstock

635期

2009-02-19 16:48

去年七月金管會放寬基金投資中國股市限制,國內終於有真正直接投資中國的基金。對國內投信來說,期待已久的法令鬆綁,讓中國基金大戰進入白熱化階段。相較中國內地、香港發行的中國基金,台灣贏在收費低、交易便利。

過去政府對投資中國比率設限,投資香港紅籌股及中國A股,不得超過基金淨值一○%及○.四%限制。國內買不到真正的中國基金,投資人只能以中概或大中華基金自我安慰、「望梅止渴」。
 

直接投資中國的機會來了


這樣的情況持續多年,國內投資人想參與中國經濟成長爆發力,只能排隊去搶準備下市的基金。因為只要基金一離開台灣,投資中國就能海闊天空,投資人無論如何也要把握機會。

也有高資產人士,乾脆直接到香港開戶買基金,能選擇的產品更多;投資人可就各種的中國基金進行比較、挑選,情況比在國內只能鎖定要下架的基金好很多。

不過,去年七月金管會放寬基金投資中國股市限制(A、B股上限一○%,國企股、紅籌股不設限),國內終於有中國基金。投資人省下許多麻煩,不用再到香港開戶,就可直接參與中國投資。

而對國內投信來說,期待已久的法令鬆綁,中國基金大戰也進入白熱化階段,目前預定新募集的基金就高達九檔。

之前投資人要買中國基金卻苦無標的;現在中國基金訊息充斥市面,又讓人不知該如何選擇。國內投信過去沒有發行中國基金經驗,起跑點一致;但沒有過去績效做參考,對投資人來說,篩選基金就是一大挑戰。

投信認為,現階段挑選全新中國基金,可先留意兩部分。一是基金公司品牌、及投資中國的純度。

 

產品琳琅滿目 挑選標的有準則


匯豐中華投信副總黃世洽說,投資人想參與中國經濟發展,就要以投資中國純度較高的基金為首選。過去幾年,投信發了不少大中華基金、或中概基金,瞄準的都是中國成長題材。但實際上投資範圍很廣,從台灣、香港到新加坡,有的還包括韓國、泰國。基金雖然也能間接受惠中國成長,但就是不夠直接。

相較目前投信募集的中國基金,就鎖定香港國企(H股)、紅籌指數成分股,並透過A五○中國指數基金(富時新華五○)布局A股。投資人可直接參與中國股市,不必再拐彎抹角。因此,這波中國基金大戰可先比較投資中國的純度,一般來說目前新募集的中國基金純度都比先前的大中華、中概基金還高,更能貼近中國市場。

除了比純度,還要比基金公司在中國扎根的深度。比方說,新基金沒有歷史績效可追蹤,但基金公司卻已深耕中國,具有中國的研究資源,或操盤人長期研究中國股市,就可省下不少摸索時間,及時掌握行情變化。投資人挑選在中國投資方面有一定品牌形象,或紮根較深的公司,未來基金獲利贏面也較大。

國內政策鬆綁後,台灣投信發行的中國基金,與香港發行的條件幾乎一樣,不像過去因投資比率受限,布局中國相關標的較少,而有基金績效矮人一截的感覺。

但相較國內預備發行的中國基金,香港發行的中國基金產品更多,經理人操作也更有經驗,仍吸引不少投資人目光。

 

直飛香港操作 有利也有弊


寶來證券香港研發部董事總經理歐宏杰說,在香港買中國基金的好處是,資訊傳遞速度快又廣;如果資產管理公司跟投資銀行拿到QFII(合格境外機構投資者)額度,還可直接購買A股基金,深入中國內地,比插花港股更有看頭。

「在香港還有很多基金運作,採取『香港募集、內地操作』模式,基金直接給當地人操盤。」歐宏杰認為,像這樣利用在地優勢操作基金,經理人把握度高,就能創造更優異的報酬率。但相較台灣,香港投資成本也高了許多。

例如,國內一般股票型基金手續費約為一.五%至三%;香港的收費則要五%左右。投資門檻部分,國內定時定額投資最少三千元、單筆投資最少一萬元就可買進一檔基金;但在香港,大部分基金單筆投資最低要一萬港元(約台幣四萬多元),或二千五百美元(約台幣八萬五千元)。

歐宏杰補充,除了手續費、基金投資門檻較高,有些基金還要加收「績效費」。

舉例來說,基金報酬率達二成以上,資產管理公司就可抽六%至八%的績效費。每季或每半年、一年評估一次,不過要是日後績效衰退,先前收的費用也不會退還。表面上看好像不划算,但其實這些加收績效費的基金,不是明星經理人操盤,就是服務確實較好、品牌響亮,才會多加收費用。

有人認為,中國投資題材就要買A股基金才夠原汁原味。但礙於中國法令規定,A股基金只限當地居民才能交易。

過去,一直有積極型投資人挑戰灰色地帶,拿著台胞證到中國境內銀行或投信公司要求開戶。不過法人私下表示,由於中國尚未開放台灣人投資A股,部分銀行會直接拒絕或不受理;如果真要在當地買A股基金,要多跑幾家銀行詢問,據悉,中國工商銀行在這部分持較開放態度。

就算成功開戶交易,投資人還是要注意中國股市透明度低、選股不易,及流動性問題。也就是說,近期A股雖然風光,但背後的波動風險也相當大。

 

H股比A股更便宜划算


像A股基金一直以來都有持股轉換頻繁、周轉率過高的問題,績效急漲急跌也不穩定。相較於國內發行的中國基金,A股基金雖然漲勢凌厲,前景看好,但畢竟交易方便度低、風險波動度高,對投資人來說,就未必是最好的選擇。

整體來說,隨著國內投資限制放寬,中國基金已不再是神祕的投資工具。只要看好中國經濟發展趨勢,投資人都可至銀行或投信公司購買。但目前市場上中國基金百花齊放,讓人眼花撩亂;H股、A股未來表現也未必一致,該如何操作中國基金,成了投資人一大問題。

保德信大中華基金經理人楊佳升認為,股票便宜就是最大利多,相較直接投資A股,H股跌深優勢其實更吸引人。

楊佳升解釋,大部分的中國大型中資企業都有在香港掛牌,中國A股有的公司,在香港H股也買得到,價格還更低。

再比較上海A股、香港H股及紅籌股指數走勢,短期間指數漲跌雖各有先後,但將時間拉長來看,走勢卻相當一致。而就投資角度判斷,目前H股漲勢落後,未來補漲可能性大,投資價值更勝A股。

歐宏杰則認為,A股爆發力強,積極型投資人風險承受度高,不妨以純A股基金,或A股比重較高的中國基金為首選。只要遇到大跌,就以單筆投資方式介入,參與中國經濟成長的機會。

至於穩健保守型投資人,在全球景氣能見度低、變數多情況下,應先做好風險控管。想要參與中國經濟成長,最好以大中華基金為標的,利用中、港、台分散布局概念,降低波動風險。

 

錢進中國要考慮的風險


由於中國經濟成長屬於長線題材,為避免選錯進場時機的困擾,投資人也可利用定時定額方式,掌握中國上漲動能。

歐宏杰說,中國政府以實體經濟方式,帶動經濟成長。包括鋪設鐵路,或進行大規模基礎建設,是全球經濟復甦的領先指標。對照歐美國家捧著大筆資金救銀行、救企業動作,中國極可能是這波風暴下,第一個走出來的國家。以長線投資角度來看,中國是投資組合中必要配置,但短線上也要留意高波動風險。

其中,三月五日中國人大、政協兩會登場。而投資中國向來要看政府政策,屆時必須提高警覺,以防政策急轉彎,打壞自己的投資計畫。

另外,市場擔心大、小非流通股(因股權分置改革而產生的限售股)解禁問題,可能引發股市回檔。這也為近期漲勢凌厲的A股,投下一定變數。

最後,投資人特地飛往中國香港或內地申購基金,還要考慮匯率。台幣近期疲弱,外資機構又唱衰台灣經濟,未來走勢並不樂觀。投資人想透過境外基金布局中國股市,目前匯兌成本將較高,但未來也可能因匯率有額外的收益。

數據顯示,從○五年第四季到○七年第三季期間,投資人以定時定額方式投資香港H股,報酬率最高可達七○○%。

現在受到大環境影響,H股低檔徘徊,A股卻已率先攀升,未來H股仍有相當大補漲潛力。現階段投資人若以定時定額兩年投資為目標,嚴格執行停利,兩年後財富效果一定看得見。

 

中國基金績效 中港台高低有別

香港掛牌中國基金績效
基金名稱 三個月 年初迄今 一年
恆生中國B股精選基金 - A1 40.69 22.92 -47.06
領先中國A/H盈喜基金 - A 40.05 7.20 -49.81
標智滬深300中國指數基金 30.15 26.91 -49.47
領先中國A股基金 – A   27.63 17.93 -53.49
匯豐投資信託基金─    23.70 2.36 -50.97
匯豐精英策略中國基金 - A
領先中國三囍基金 – A    22.98 6.36 -18.78
i 股新華富時A50中國指數基金 19.06 22.69 -53.63
大福中國基金        12.96 -0.36 -35.65
宏信領域中國躍升基金 - A1  12.93 -3.78 -40.85
法興中國主題基金       11.64 -0.88 ---
資料來源:晨星 統計至:2009年2月12日 單位:%

 

中國當地銷售的基金績效
基金名稱    三個月 年初迄今 一年
中郵核心優選   47.53 39.21 -39.25
華夏大盤精選   45.87 33.17 -7.36
東方精選     48.12 31.72 -34.93
中郵核心成長   35.30 31.30 -40.35
廣發小盤成長   38.69 31.01 -39.56
興業社會責任   35.43 30.23 N/A
易方達價值成長  34.78 30.21 -33.02
博時特許價值   23.85 30.18 N/A
德盛精選股票   35.52 30.17 -40.38
光大保德信新增長 36.61 29.71 -37.80
資料來源:晨星 統計至2009年2月12日 單位:%

 

法令鬆綁前台灣發行的大中華基金
基金名稱      三個月 年初迄今 一年
國泰大中華基金    7.37 8.60 -31.42
景順中國基金     12.58 0.77 -40.94
摩根富林明JF中國基金 11.01 -2.31 -42.06
新加坡大華泛華基金  13.56 0.39 -41.22
建弘大中華基金    1.89 0.53 -40.03
聯邦中國龍基金    -1.14 1.82 -30.59
保德信台商全方位基金 1.10 2.64 -32.06
日盛新台商基金    0.45 1.96 -26.57
富鼎台灣優勢基金   -3.00 2.10 -44.37
統一強漢基金     -0.84 1.57 -32.32
資料來源:Lipper,統計至2009年2月13日 單位:%

 

註:法令鬆綁前台灣發行的大中華基金,中國投資部位較低,純度也不如新募集的中國基金

投資中國基金 三管道比一比
台灣

1 直接向國內投信公司申購
2 透過國內代銷銀行購買
3 最低申購金額為台幣一萬元,手續費1.5%左右
注意事項 2008年7月投資中國比率鬆綁為A、B股上限10%,H股、紅籌股不設限

 

香港
1 到香港銀行、券商開戶
2 透過在香港設有分支據點的台灣券商開立香港帳戶,不必親赴香港
3 透過基金代理商向有發行中國基金的公司下單
注意事項 中國基金種類多元、收費高。「香港募集、內地操作」模式盛行。

 

中國
1 以台胞證至中國銀行開戶(註:不符合法令規定)
2 透過私人銀行購買,但投資成本高,每筆最低10萬美元
3 透過安全、值得信賴的代理商申購,投資成本也高
注意事項 非中國本地發行的A股基金,沒有公開資訊,想要獲得相關訊息,得向擁有QFII額度的機構詢問。

今年國內即將募集「純度較高」的中國基金
基金名稱       募集時間   募集金額(億元)
匯豐中國動力基金   3月2日至13日   100
第一富蘭克林中華基金 3月2日展開     100
永豐大中華基金    3月13日至27日  60
新光中國成長基金   4月6日展開   60
友邦龍象中印基金   4月7日展開     100

延伸閱讀

寶林刻意漏報「這分店」繼續營業、拿過期保單稽查「最高罰300萬」!粿仔條曾供貨雙北10小吃店

2024-03-28

寶林茶室40歲女肝腎衰竭昏迷,姊喊捐肝搶命!薛瑞元回應了…投保產險有過期?「仍不排除下毒可能」

2024-03-28

吃粿條卻沒命,追寶林茶室中毒元凶!什麼毒素會迅速害肝衰竭?腎臟醫:2種最毒...這種白飯隔餐會出現

2024-03-28

寶林茶室中毒事件》米酵菌酸有多「殺」?當年葬禮上的「一杯啤酒」 讓總統下令舉國哀悼3天

2024-03-28

寶林茶室66歲父「嚴重酸中毒」,強心針高蛋白救不回…女兒悲吃頓飯人就沒了:原本還有說有笑

2024-03-28