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疫情突發性利空最具殺傷力

疫情突發性利空最具殺傷力
醫材類股如口罩製造商,因疫情升高而再度成為台股焦點,活躍於盤面。

李雲中

台股

攝影/聶世傑

663期

2009-09-03 14:51

隨著H1N1新流感疫情擴大,對於未來股市行情也增添一項變數,九、十月進入感染高峰,須慎防突發性利空造成經濟、股市嚴重衝擊,惟專家對後勢並不悲觀,或許藉由此次利空,將是另一次財富重分配的契機。

二○○三年一場SARS(嚴重急性呼吸道症候群)風暴,來得急去得也快,當時伴隨著第二次波灣戰爭的利空,才歷經網路泡沫與九一一事件洗禮的台股,指數從○三年一月的五一四一點狂瀉至四月底的四○四四點才止跌;隨後SARS病毒突然銷聲匿跡,台股在投資人半信半疑之際,強勁反彈至七千點才明顯回檔,一跌一漲之間,不少投資人在股市跌倒,但更多人從這波多頭行情賺大錢。

 

先跌後漲的經驗會再次發生?

 

三十歲、擁有七、八年股市投資經驗的Richard,才投入股市不久就剛好碰到SARS風暴,當時對股市只有粗淺認知的他,雖然只有打工、當兵省吃儉用存下來的二十萬元本錢,在指數四千多點的時候,憑著一股傻膽,相中跌到七元左右的力晶,搭配本益比低的績優股台化,並將全數資金壓寶,後來隨著指數反彈到七千多點,資產一路滾到五十萬元,也賺到了他人生的第一桶金。有了這次大豐收的經驗,也深化了Richard「危機入市」的信念,如今新流感風暴如山雨欲來,認為未來幾年台股將有大多頭行情的他,正摩拳擦掌,準備等到股市急跌以後伺機搶進,迎接未來的多頭行情。

然而,任職於香港某上市公司、擁有多年國際投資經驗的葉雲添(化名),卻認為這場新流感風暴不能小覷。擔任策略長的他,不但已把公司大部分風險性資產變賣,提高現金的比例,他自己的基金、股票,甚至部分房地產,也在五、六月處分大半,雖然錯失了這兩、三個月的多頭行情,但他仍堅信後面一定還有更低點。

葉雲添會有這樣的認知,是因為集團投資數家生化科技公司,而他因為職務關係,與美國、加拿大的學術研究機構,甚至歐美的情治單位時相往來,知道美國政府為避免民眾恐慌,怕遏阻經濟復甦的嫩芽,表面上不動聲色,實際上評估新流感傳播速度極快,正如臨大敵,如火如荼準備抗疫工作。

 

九、十月考驗全球股市「抗疫力」

 

他認為,九、十月北半球氣溫下降時,正是新流感大肆虐的時候,也正是考驗全球股市「抗疫力」強弱的時點。

當年的SARS風暴,從○二年十二月新聞開始報導廣東流行一種怪病,一開始只有小小版面,到了隔年的二、三月,SARS傳到了香港,三月三十一日爆發著名的「淘大花園」社區集體感染事件,才真正引爆民眾恐慌情緒。到了四月二十四日,台北和平醫院「封院」事件,台灣民眾初次切身感受到死亡的恐懼,也讓當時脆弱的台股狂瀉至四○四四點,日成交量只剩下二八○億元,大家完全被恐懼的情緒感染。

○三年的SARS疫情席捲了二十五個國家,約有八千多人感染,最後死亡的人數是七七五人。新流感的致死率雖然較低,但自四月以來,全球卻已有二十八萬九千個確診病例,且造成三千多人死亡。然而,由於有了上次SARS的經驗,加上媒體尚未出現鋪天蓋地的報導,目前看來,新流感對經濟和股市的影響還不大。

然而,相較SARS病例主要集中在中國、香港、台灣、越南,歐洲、美國發達國家病例極少,此次的新流感,因為發源地在接近美國的墨西哥,美國已有五百多人喪生,澳洲、墨西哥、英國、德國、加拿大、泰國的確診病例,都達到一萬個以上,研究人員更發現,新流感病毒在六周內散播了其他病毒需要六個月才能散播的範圍,顯見此一病毒傳播率甚快。

面對這場山雨欲來的「新流感風暴」,據來自金主圈的消息,目前主力實戶已略微提高現金的比重,比率約提高一成。某陳姓實戶認為,雖然目前看來,H1N1新流感致死率不高,民眾在歷經SARS洗禮後,已有處理經驗,但面臨未來不確定因素,雖然仍看好後勢,但還是先減碼為宜。

另一位身價數十億元的長線投資人,目前雖然手上還是「滿手好牌」,但持股比率已降至四成,他所持的理由除了台股面臨H1N1新流感的潛在利空,更重要的原因是台股平均本益比已經來到五十幾倍,上漲的動能愈來愈弱,他寧願先降低持股,「如果再漲上去,就讓別人去賺」。

 

利多與利空產業

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新事件或突發性利空成影響關鍵

 

華南永昌投顧董事長儲祥生指出,雖然H1N1新流感已經傳播一陣子,但對股市似乎影響不大,不過,從SARS的經驗來看,原本大家也沒有這麼害怕,直到發生和平醫院封院的突發事件,民眾才真正嚇到了,因此未來H1N1新流感疫情,必須觀察有無「新事件」或「突發性利空」,才能判斷是否成為影響股票漲跌的「顯著事件」。他認為學生停課的狀況,是第一個觀察指標,其次則是重症病患通報人數的多寡。

儲祥生認為,H1N1新流感大流行,無可避免對經濟活動的頻率,將造成影響,百貨業、飯店業、空運業是衝擊最大的產業。目前電子業的訂單相當暢旺,但如果疫情延續到第四季,聖誕節採購旺季的買氣也將受到打擊,情況嚴重一點,因為庫存堆積,第四季甚至到明年第一季的訂單,將產生遞延效果,「可能將打個八、九折」。

不過,從三九五五點漲到七一八五點期間,並未出現明顯大回檔修正,他認為目前正處於半山腰的台股,若能適度拉回,對長線多頭而言將是好事,但他很篤定地說,修正幅度再劇烈,三九五五點的低點應該不會來了。

至於最近漲幅凶悍的「防疫概念股」,對生技股有深入研究的金鼎投信投研部主管朱俊儒提出:「口罩股比製藥股好、製藥股比清潔用品股好」的口訣。不過,從SARS之後檢視,一時的搶購,對公司的業績助益並不大,儲祥生和朱俊儒異口同聲表示,防疫概念股題材性遠大於實質獲利,短線雖然熱門,但因為股價漲高,仍應善設停損。

此外,隨著民眾減少出外活動,「宅經濟」將更加盛行,企業或許也將增加視訊會議系統的採購,包括線上遊戲、視訊會議、DVD出租與網路購物相關股票也具題材性;惟因遊戲股多半已漲高,加上投信持股滿檔,表現空間將不如從事預錄光碟製造的鈺德,DVD出租通路的得利影視,網路購物的網家,和視訊會議系統的圓剛、昆盈、連宇、和平資等相關股票。

目前投資界的主流意見,是因為H1N1新流感致死率不高,加上已經有SARS的示範,對股市行情影響不大。不過,正如SARS初期民眾感受也不深,直到香港淘大花園事件與和平醫院封院事件發生,敏感的股市才出現恐慌性下殺,可以說隨著疫情邁向高峰,對股市的考驗才正要開始。

 

受益股

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