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布局亞債 台人也能搶賺人民幣升值財

布局亞債 台人也能搶賺人民幣升值財
人民幣未來升值空間頗具想像,讓「點心債」發行規模屢創新高。

許瀞文

兩岸三地

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754期

2011-06-02 10:26

世界銀行預測,到了二○二五年,人民幣將與美元、歐元三足鼎立,看好人民幣升值趨勢,投資人該如何布局?可在資產配置中增加亞債或投資人民幣債券基金,都有機會搭上這波升值潮。

如果去問香港賣最好的金融商品是什麼?答案一定是人民幣債券,就是俗稱的「點心債」。根據統計,今年以來點心債發行件數高達七十五件,幾乎是過去四年總和,規模也創下五五六.二億元人民幣新高水位,而讓香港人捧著大筆鈔票熱情追買的原因為何?顯然,中國政府致力推動人民幣國際化之下所帶來的人民幣升值空間,必然是主要原因之一。

投信投顧業者普遍表示,點心債會這麼夯,是因為大家對人民幣未來升值空間有無限想像,再加上中國經濟正屬於起飛階段,企業獲利持續成長,因此,投資以人民幣計價的企業債,不僅能夠賺到企業成長反映於債券價格上的價差空間,還有人民幣升值幅度。

而人民幣債券是如何發展起來?ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示,點心債在二○○七年下半年開放上市,雖然市場抱以高度期待,但金融海嘯來襲,中國在○八年暫停匯改步伐,重新將人民幣與美元掛鉤,使得○八至○九年的點心債發行落寞許多,直到去年重啟匯改政策,點心債再度變成搶手貨。

 

推新商品為消化人民幣存款

 

「中國政府認真的想讓人民幣國際化,在○八年金融海嘯中,中國政府體認到美元、歐元脆弱性,直接影響中國本身外匯存底,而若能使用自己的貨幣結算交易,進行海外投資也具有長期好處。」宏利資產管理亞洲區固定收益部投資主管王裕閔說,簡單的一段話,也解釋人民幣的未來利基。

 

王裕閔進一步表示,許多在中國擁有大規模業務的跨國企業,如麥當勞或開拓重工來說,也偏向在香港市場以發行人民幣債券方式募集資金,因為人民幣正在升值,且升值趨勢可能會持續數年之久。

 

對中國企業與機構而言,相較於傳統的銀行貸款,或是透過須監管單位核准才能申請募集的國內公司債,發行人民幣債券是更具吸引力的募集資金方式,因為中國政府持續藉由提高銀行存款準備率打壓通膨,傳統的募資成本與日俱增。

 

匯豐中華亞洲高收益債券經理人游陳達則表示,由於點心債的市場還算剛起步、且人民幣債券流動性佳,再加上香港的人民幣存款不斷創新高,這三大原因,是造成市場熱度持續增溫的因素。

 

從去年七月起,香港人民幣存款倍數成長,目前總存款金額已經超過四千億元人民幣,香港匯豐銀行更大膽預測,香港的人民幣存款將在今年底迅速增至八千億元至一.二兆元人民幣,到一二年底,更可能增加至二.三兆元人民幣,如此龐大金額總不能一直擺做定存,可預期,會有更多以人民幣計價商品問世,而點心債的需求也將持續熱絡。

 

市場到底有多熱?游陳達表示,從「投標倍數」就可以看出市場熱度不減,游陳達解釋,所有「參與競標金額」除以「可提供金額」的值,就是投標倍數,如果某檔人民幣債券要募集金額是十億元,卻吸引了四十五億元資金搶買,投標倍數就是四.五倍。

 

評等越好的債,投標倍數就越高,當投標倍數很高時,就代表市場參與者取得意願極高,對未來走勢樂觀,「以目前的情況來看,如果發行公司的信用評等較高,投標倍數可能達到兩位數以上。」例如前陣子中國國家開發銀行所發行的點心債,投標倍數達十六倍以上。

 

看好亞洲高收益債券基金

 

既然人民幣升值是趨勢,台灣人該如何賺到這筆升值財?有兩種管道能夠買到人民幣債券,一是親自飛一趟香港開戶,二是直接購買亞洲高收益債券基金,業者指出,部分投信公司所發行的亞洲高收益債券基金,其中已布局五%至七%的人民幣債券,在資產配置中建立部分債券基金比率,就能享受到人民幣增值獲利。

 

除此之外,由於人民幣升值的趨勢明確,預期未來也有更多以「點心債純度更高」的基金加入市場,投資人或可樂觀期待。

 

投信投顧業者表示,目前而言,只要是新興亞洲債券,多少都能享有亞洲貨幣升值及企業營運成長等優勢,但若投資目的專注於人民幣國際化所帶來的升值效應,那麼,選擇基金時還是必須多加詢問該檔基金持有人民幣債券的純度高低,持有比率越高、純度越夠,自然更能享受到人民幣國際化之下的升值空間。

 

在操作上,游陳達則建議,債券基金波動度比較小,最好能以單筆投資方式介入,長期持有,比較能看到投資效益。

 

不過業者也強調,雖然人民幣債券前景樂觀,債券也算穩定投資,但仍有其風險性,無論如何,基金所投資公司債的公司評等與獲利能力,仍是必要考量,如果基金多半買一些公司評等差的債券,那麼,即使有匯率升值題材保護,風險仍然相對高。

 

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