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疫情肆虐 中國祭出「這個」殺手鐧搶救下滑的經濟 將帶來新一輪的投資機會

黑傑克

兩岸三地

2020-03-09 17:42

中國的疫情仗還沒打完,而疫情過後的經濟穩增長將會是一場更難的硬仗,啟動新一輪的基建投資將會是這場硬仗的殺手鐧。最近的中國中央常委會議再次強調了要加快「新基建」的建設進度,新基建有別於工業基礎「鐵公基」(鐵路、公路、機場、港口),是屬於資訊時代的基礎設施。與過往的「四兆」大投資不同的是,新基建應該是本輪基建投資的主要增長。預料,新基建將會成為中國A股市場貫穿整年的投資主軸。

中國在基建取得的巨大經濟成果

 

回顧過去,中國依靠基建獲得的巨大成功是有目共睹的。中國高速公路里程已經超過14萬公里,10年間年均增速9%,加起來可繞地球三圈半。高鐵里程從0到3.4萬公里,目前占全球高鐵里程3分2以上,居世界第一位,中國也當之無愧被戲稱為「基建狂魔」。

 

過去10年間,中國的基建投資額占當年GDP比例平均達到20%左右,每年的基建投資增量對GDP增速起到約1個百分點的拉動作用。可以說中國經濟的快速騰飛離不開基建的投資。可以看到,在中國的一線及富裕的省會城市,基礎設施的便利性、先進性相比歐美發達國家已經有過之而無不及了。中國作為趕超型經濟體,在基礎設施的發展上具有天然的後發優勢。

 

中國已經把鐵路修到了世界屋脊的青藏高原,把高速公路修到了各大農村,現在中國基礎設施已經基本完善,傳統基建帶來的邊際效應已經很小。再多的投資,也只挖了修,修了再補,帳面上拉動了經濟,實際上造成浪費。

 

新基建「新」在何處?

 

新冠疫情無疑是2020年的一場黑天鵝,因疫情蔓延導致封城和居家隔離,使得經濟活動趨緩甚至停頓,雖創造出一批宅經濟的產生,但也嚴重影響了原十八大定下的GDP目標的完成,即2020年較2010年GDP翻一番。

 

因為疫情的衝擊,市場普遍對2020年GDP增速預期降到了5.2%,若完成翻一番的目標,2020年的GDP總量則要達到106兆,全年需要至少5.6%增速。那麼0.4%的差額(2019年GDP為99兆),約4000億的經濟增長從哪裡彌補?如果考慮增速要保6%的話,那將會有8000億的缺口。

 

而在中國近幾年去槓桿背景下,固定資產投資增速去年已經回落至5.4%,這其中還包括了房地產市場近10%的投資增速。傳統基建投資拉動經濟已經難以為繼。在傳統基建邊際效應減小的情況下,政府投資的增長支出部分將依靠「新」基建。何為新基建?新基建的新,是指5G、工業互聯網、智慧城市等新領域的基礎設施建設。

 

追源溯頭,新基建的概念最早來源於2018年末的中國中央經濟工作會議,具體而言包括七大領域:5G基建、特高壓(高壓電的超級快遞員,通常用於高速鐵路的電力需求)、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智慧和工業互聯網。加上中國國產北斗衛星導航產業,被中國投資人戲稱新基建「八仙」。如果今年4000億到8000億的新基建增量落實到新基建「八仙」,那麼今年平均每個產業將會有500億元到1000億元新增投資。

 

基建與科技的交集,啟動新基建恰逢其時

 

從前的基建是鋼筋、水泥、混凝土的「硬」設施,是為社會資源流通和經濟發展高效配置而建設;如今的新基建應該是資訊、智慧、大數據的「軟」設施,是為科技創新、推動產業升級而建設。短期看,新基建可以擴大需求、穩定就業和促進經濟增長,長期看,在中美貿易摩擦的大國競爭背景下,有助於增強中國的經濟增長潛力,提高國家競爭力。

 

基建作為經濟逆週期調節的重要工具,能夠緩解消費不足和經濟放緩,從而刺激經濟增長。新基建是適度的超前建設,是支援未來經濟繁榮發展的基礎。過去幾十年,中國經濟的快速發展受益於適度超前的基礎設施建設,具有「集中力量幹大事」體制優勢的中國,沒有適度超前的基建,怎麼會有強大的中國製造和成為世界第二大經濟體?適度超前建設新基建,可以為新技術浪潮來臨之際奠定堅實基礎,從過往的後發優勢轉變成先發優勢。

 

新基建的投資機會值得關注

 

作為經濟晴雨錶的A股市場,在過去一個月時間,5G、車聯網、雲計算、特高壓等板塊漲幅已經達到28%、 23%、32%和34%。A股市場上科技類ETF也受到投資者的熱捧。其中華夏5G ETF成交額70.64億元,創下了2015年7月以來股票ETF成交額新高,半導體ETF成交額也達到40億元,也創了歷史新高。

 

2月新基建的暴漲屬於疫情期間投資者炒概念、炒預期的階段,短期的過快上漲使得板塊存在回檔壓力,但對於真正受益於本輪新基建投資的、能最終落實到業績的企業而言,仍存在很大的投資機會,回檔則是介入的好時機。就投資方向而言, 5G基站、新能源充電樁、大數據中心等,值得關注。

 

其中,5G建設是新基建的重點領域,2020年5G基站建設數量相比19年的5萬個將會有大幅度增長,中國三大運營商合計55萬的全年目標加上中國廣電5到10萬的建設目標,2020年5G基站建設數量將實現10倍的增長,有利主設備商中興通訊(A股和H股)、基站建設相關部件設備企業烽火通信(A股)、京信通信(H股)等。

 

隨著5G網路建設加速,下游應用場景豐富,將帶動流量爆發,拉動雲計算需求增長,大數據中心供需缺口增加,有利大數據中心建設和流量產業,例如光環新網(A股)、中新賽克(A股)等。

 

另外,值得關注的方向是補短板領域的新型基建,像電網能源板塊的特高壓、泛在電力(無所不在的電力物聯網)和充電樁等。中國電網投資在2019年不及預期,而電網投資在規模上或將承擔2020年逆週期調節的重要責任,年內審批的7條特高壓或帶來1500億的增量空間,特高壓板塊可關注國電南瑞(A股)、許繼電氣(A股)。

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