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百年金融老店藉中歐市場回春

百年金融老店藉中歐市場回春
(圖片/Shutterstock)

王之杰

理財

614期

2008-09-25 17:27

在全球金融風暴的席捲下,比利時聯合銀行集團(KBC)因為壓寶新興中歐,反而成為現階段受創程度較輕微的代表。除了繼續深耕中歐新興四國之外,KBC更將進一步「東擴」,計畫開發羅馬尼亞、保加利亞、拉脫維亞等地市場,希望能在慘烈的金融市場中找出新的投資點。

九月十一日,就在雷曼兄弟倒台風暴及美國第一大保險公司AIG集團搖搖欲墜的當下,比利時第二大金融集團─比利時聯合銀行集團(KBC)旗下的資產管理部門,卻在布拉格金碧輝煌的百年酒店Carlo IV盛大舉辦年會,全球重要幹部及法人,全都親臨會場,其陣仗,在金融業風雨飄搖的現在,顯得特別搶眼。


積極購併  KBC成歐洲重要金融集團


在全球金融風暴狂襲之際,這個一百二十年的金融老店,當然無可避免受到影響,股價也從年初的八十歐元,下挫至九月中的六十歐元,不過,比起美國搖搖欲墜的投資銀行同業,KBC的體質,顯然強健得多,更是花旗集團全球金融研究團隊眼中「少數有能力執行庫藏股的歐洲金融公司!」

「我們沒有神奇魔法棒,壓寶新興中歐國家,是對抗金融風暴最重要的武器之一。」現任KBC集團資產管理部門執行長波耶克(Edwin De Boeck)表示,順著中歐新興國家的發展,KBC從一個國家型的銀行,擴大為歐洲的重要區域金融集團。

 

KBC集團前身是一家比利時的地區型商業銀行,早在一八八九年就成立,一九三五年與另一家地區銀行合併組成比利時信用銀行(Kredietbank),集團最重要轉變發生在一九九八年,比利時信用銀行與席拉銀行(Cera Bank)以及ABB保險集團旗下的ABB insurance合併,正式更名為KBC集團。隔年更購併了中歐最重要銀行之一捷克斯洛伐克銀行(CSOB),正式跨入中歐新興四國的市場。

 

過去十年,KBC砸下七十四億歐元,積極購併中歐新興四國的資產,授信貸款金額,也從二○○一年的一百二十億歐元,成長至去年的三百億歐元。獲利成長更是可觀。過去七年,以年複合成長率三二%攀升,從二○○一年的一.一九億歐元,陡升至六.一八億歐元,對集團營收成長貢獻更已經高達五○%。

 

中歐切入  金融風暴下受創輕微

 

一般金融集團在新興歐洲市場中,通常將俄羅斯放在最重要位置,但KBC認為俄羅斯風險過大,一直以小而美的中歐國家開始做起。目前資產管理部門的資產有接近六百億歐元投資在中歐新興國家;相對地,在俄羅斯只有四十億歐元左右,也因為這樣保守的策略,在這次俄羅斯股市連番下挫的同時,KBC受傷程度也因此較輕微。

 

以這次金融風暴震央房屋貸款來看,雖然這幾年中歐四國的房地產價格,也以倍數的速度往上飆,但房貸占整體國民生產毛額的比率,比起其他歐盟國家來看,還低得許多。統計路透所做的調查,房價飆升最烈的斯洛伐克及捷克,房貸增加速度雖頗快,但房貸總額只有整體GDP的二○%不到,比起愛爾蘭的九○%左右、英國的一二○%,相對都小得多;KBC的分析師科瓦斯基(Tomasz Kowalski)表示:「中歐四國金融業銀彈充足,資本適足率良好,幾乎沒有銀行需要資金挹注!」

 

中歐新興四國人民財富不斷增加,推升存款餘額,是金融部門資金水位充沛的重要原因。以「貸款╱存款」的比率觀察,斯洛伐克及捷克都在八○%左右的水準,也就是說,存款比貸款餘額多出了二○%左右,情況最差的匈牙利,比率也只在一○○%左右,較德國的一二○%及法國的一四○%都好得多。雖然存款水位高,不見得一定是好事,但在全球金融業資金緊俏的現在,有了資金活水,自然多了不少應付自如的空間。

 

投資穩健  向東擴大投資範圍

 

資金水位高,如果國家整體投資力度不夠,過多的游資在銀行體系就會形成爛頭寸,將拖累銀行獲利水準,不過這情況並未在中歐四國發生。以歐盟銀行業平均的股東權益報酬率(ROE)來看,中歐新興四國可是名列前茅。

 

根據這項統計,中歐四國銀行業的平均報酬率,都超過二○%,幾乎超越所有歐盟已開發國家的平均值。在資金充沛的情況下,中歐四國的主權評等,在這次金融風暴中,幾乎都沒有受到影響,加上其利率普遍都高於歐元區國家,使得一些壓寶中歐四國公債及公司債的債券型基金,表現相對好得多,其中壓寶斯洛伐克債券的施羅德新興歐洲債券及投資波蘭債市的KBC新興歐洲債券基金,就是當中的佼佼者。

 

中歐的穩健投資,也反映在KBC第二季表現上,雖然有次貸風暴影響,但以中歐四國這個區域來看,利息收入年增率還是近六成,從去年同期的二.八三億歐元,成長至四.三九億歐元,「如果現在要找一個風險相對較小,成長潛力大的避風港,中歐四國就是不錯的選擇!」

 

波耶克表示,他預估未來十年,KBC在新興歐洲國家的資產管理規模,將會從目前的六百億歐元,一舉躍升為二千億歐元。

 

除了繼續深耕中歐新興四國之外,KBC更進一步「東擴」,以捷斯波匈四國為據點,把市場帶往東邊的羅馬尼亞、保加利亞、拉脫維亞等地,希望能繼中歐四國之後,繼續揮出得分安打。

 

「兩年前我們還是了無新意的公司,現在大家開始知道我們的價值了!」KBC資產管理部門投資長奧哈羅倫(Noel O'Halloran)這麼說。潮退了,可能也只有這種姿勢欠優美,但耐力十足的泳將,才能在退潮的拉力下繼續向前吧!

 

■新興歐洲基金表現亮眼

基金名稱

淨值日期

淨值

幣別 

近三月

近六月 

近九月 

近一年

近三年

近五年

KBC新興歐洲債券基金

08/09/17

771.25

歐元

4.7%

9.5%

6.9%

10.6%

19.5%

55.7%

施羅德環球基金系列- 新興歐洲債券基金A

08/09/18

15.39

歐元

1.1%

2.0%

4.2%

5.8%

6.9%

16.5%

KBC新興歐洲債券基金-美元配息

08/09/17

768.71

美元

-4.0%

 -1.2%

N/A

N/A 

N/A

N/A

施羅德環球基金系列-新興歐洲債券(美元)A1類股份-累積單位

08/09/18 

22.03

美元

-5.6%

 -6.7%

 4.1%

 9.8%

N/A

N/A

施羅德環球基金系列-新興歐洲債券(美元)A1類股份-配息單位

08/09/18

18.98

美元 

-5.7%

-6.7%

4.3%

9.9%

N/A

N/A

摩根士丹利歐洲、中東及非洲新興股票基金

08/09/18

51.89

歐元

-31.5%

-24.2%

-35.0%

-26.1%

23.6% 

141.9%

木星新興歐洲機會基金-英鎊

08/09/17

1.9031

英鎊

-31.7%

-20.7%

-31.2%

 -21.4%

 22.6%

159.5%

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