在今天看見明天

經濟刺激方案引發學者激辯

經濟刺激方案引發學者激辯

Peter Coy,譯者/連育德

國際瞭望

shutterstock

640期

2009-03-26 15:57

美國政府為了不景氣祭出龐大的救市方案,是救市還是壞事,經濟學家尚未取得定論。但美國不能等經濟學家取得共識才行動,因為不做比做的風險還大。

美國景氣是亮起紅燈,向下沉淪?還是進入健康的修正期,最終將邁向永續的成長大道?

錯判這波衰退可能催生錯誤的經濟政策,後果不堪設想。如果景氣黑洞無止盡,卻不祭出積極救市方案,美國可能跌到如同經濟大蕭條等級的谷底。但若經濟正處於自然探底的過程,龐大支出可能會嚴重加速通膨,債留子孫。

隨著失業率衝上二十六年新高,達八.一%,且下半年景氣回春的希望逐漸黯淡,美國國會對於這次經濟危機的解讀與應對方式,呈現兩極化現象。歐巴馬政府最近甫通過七八七○億美元的振興方案,而在三月十日,眾議院議長裴洛西(Nancy Pelosi,加州民主黨員)說:「我們要保持門戶暢通」,不應排斥有擴大支出的可能性。然而,參議院少數黨黨鞭凱爾(Jon Kyl,亞利桑納州共和黨員)則在同一天警告,認為政府支出不應流於浪費。先前,歐巴馬向國會提出警訊說,原版刺激法案如果沒通過,恐將危及美國經濟,而此舉被凱爾抨擊為「出言隨便、草率」。

 

無奈,經濟學者在這場爭辯中也幫不上什麼忙,他們對於刺激方案的論點也是互不相讓。多位諾貝爾獎得主在美國《商業周刊》的訪談中形成對立陣營。麻省理工學院的索羅(Robert M. Solow,一九八七年得主)說,政府的財政激勵措施只有一個錯誤,那就是規模太小。反觀亞利桑納州立大學的普萊斯考特(Edward C. Prescott,二○○四年得主)則認為,歐巴馬的救市案「讓經濟日益衰退」。若不管學術地位,而問經濟預測專家,他們大多認為救市案有其必要。當然,他們也不是沒失誤過。

 

減稅與取消管制才是藥方

 

《華爾街日報》二月針對華爾街經濟學家進行調查,取得範圍廣大的預測數,其中位於中間值的預測認為,美國明年因救市案而免於失業的人口,將達一百萬人。

 

這讓救市案懷疑論者聞之憂心,他們認為政府鐵腕干預難收成效。約有兩百五十位經濟學家,包括普萊斯考特與其他兩位諾貝爾桂冠,在追求自由主義的凱托研究所(Cato Institute)的支持下,聯合簽署了公開信給歐巴馬,內文提及:「如果認為擴大政府支出就能解救今日的美國處境,無異是背棄歷史經驗的一廂情願。」他們認為藉由減稅與取消管制,才能推動長期成長。

 

衰退與穩定之爭,可回溯至七十五年前的經濟大蕭條與英國經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)的說法。在凱恩斯之前,多數經濟學家認為,經濟體自然會往充分就業方向發展。但他認為在工業化經濟中,就業減少會壓縮消費者支出,進而導致公司裁員、減少投資,經濟可能如螺旋般反轉向下;惟有政府藉支出而提振需求,打破經濟跌勢。

 

凱恩斯學派影響力一直延燒至六○年代,但學界對經濟不穩定的恐懼在七○年代逐漸鈍化,新一批經濟學家認為,消費者和企業是理性而高瞻遠矚的,不會坐以待斃,徒然就讓經濟陷入衰退。更甚者,他們認為政府無法單靠支出避免經濟衰退,因為消費者知道,今天政府提高支出,未來就有增稅的必要,因此會更加節省,以準備那一天的到來,進而抵銷了刺激方案的效益。

 

主張積極介入者聲浪漸大

 

當前危機再度掀起激辯。主張政府積極介入、打破跌勢的經濟學家,聲音越來越大。加州柏克利大學的艾克洛(George A. Akerlof,二○○一年得主)與任教耶魯大學、亦是《非理性繁榮(Irrational Exuberance)》一書作者的席勒(Robert J. Shiller),在新書《Animal Spirits》中,呼籲政府推出「真正積極的措施」,以因應目前的危機。

 

反觀,反對政府救市最力的學者表示,失業多為員工要求過高薪水所致,降薪就能解決問題。亞利桑納大學的普萊斯考特以直言不諱著稱,某種程度上也屬於這個陣營。「大家巴不得趕快上工賺錢,」他說:「像我家,開始有人願意降價來做裝潢,真不錯。」芝加哥大學布斯商學院(Booth School of Business)的寇克仁(John H. Cochrane)也認為,「過去,像這樣的信用緊縮如果置之不理,會導致產量大幅下降,但反彈速度也快。」寇克仁反對歐巴馬的救市案,但贊成政府謹慎地干預,以再度活絡證券化貸款。

 

美國不能坐等經濟學家取得共識才行動。為了避免景氣持續冷卻,不做比做的風險可能還大,因為經濟破洞鑽得太深,就很難爬得出來。

(By Peter Coy)

 

兩極化的經濟危機理論

向下沉淪學派

問題 裁員會降低消費支出與企業投資,亦會形成法拍屋增加與銀行虧損擴大的局面。如此一來,裁員情況將更加嚴重。

 

解決之道 聯邦政府要拯救經濟,必須刺激支出,以創造就業機會,彌補民間消費、投資與借貸的下跌。

 

自然平衡學派

問題 過度壓低利率等不當政策,在過去引起房屋過度建造、債台高築的問題。時至今日,經濟正處於混亂而痛苦的轉型期,最終將重回永續成長之路。

 

解決之道 物價與薪資下滑,將使得消費品、投資與人力的價格更合理,如此經濟才能觸底反彈。為了追求長期成長,政府應該減稅、減少管制。

延伸閱讀

歐巴馬經濟政策的四個爭議

2008-11-20

減稅方案 歐巴馬喊安可?

2010-08-12

歐巴馬的保證能相信嗎?

2008-12-04

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼 永遠的反對派

2009-02-05

緊縮政策來得太早?

2010-07-15