在今天看見明天

台灣、巴西、伊朗將繼中國率先復甦

門倉貴史研究範圍廣泛,著書已達50本。

孫蓉萍

國際瞭望

攝影/陳永錚

649期

2009-05-28 15:56

金融危機幾乎讓全球各國經濟都受到衝擊,無一倖免,但新興市場中,有些國家即時推動的政策奏效,有些國家則拜內需市場順利擴張之賜,最近有再起之勢。

「無疑的,中國將率先復甦!」日本BRICs經濟研究所代表門倉貴史斬釘截鐵地表示,中國將是這次金融風暴中,率先從衰退中脫身的國家。「就在下半年,中國的復甦情況將會愈來愈清楚。」

門倉貴史是日本知名經濟學家與暢銷書作家,長期鑽研全球新興市場經濟,曾經提出所謂的「VISTA五國(越南、印尼、南非、土耳其、阿根廷)」概念,點名其為全球成長新引擎。他除了重申中國經濟將率先復甦之外,在接受《今周刊》專訪時,他更進一步的從「中國經驗」出發,點名了四個同樣具有率先復甦機會的潛力新興國家。

 

「簡單的說,中國經濟之所以能表現強勁,原因只有兩個,成功的刺激政策和內需市場的推動。」門倉貴史先將複雜的經濟問題簡化為兩大主軸,接著開始逐一分析:「中國在面臨危機發生以後,推行政策的效率總是能夠令人感到印象深刻。」

 

看中國 復甦來自政策及內需

 

印象深刻一方面代表刺激方案的規模「大到讓人記得住」,更因為令人印象深刻,也能加速民眾消費及投資信心恢復,創造刺激方案的加乘效果。

 

舉例來說,在雷曼兄弟公司破產後的隔日,中國便立即做出降息決策。而且即使經過五次降息,現在又仍保有降息的空間,對於貨幣的操作保持一定彈性。「加上中國政府動用四兆元人民幣振興經濟,這些政策兼顧快、狠、準,效果自然可期。」

 

除了政策以外,內需市場的發展也是重要考量。門倉貴史說,美國原本是世界最大的消費市場,規模高達十兆美元,但美國人的消費能力遠遠超過經濟實力,必須一邊借錢一邊花錢,才能達到如此龐大的規模。但自從次貸風暴引發以後,「美國人必須開始量入為出,依個人財力狀況來決定有多少錢可花。」

 

而中國,情況恰恰與美國相反,中國儲蓄率高達三○%,「未來儲蓄比率降低的可能性極高,轉而帶動消費市場。」門倉貴史說,中國人認為儲蓄是美德,又因過去國內社會保險和醫療制度不夠完備,人民就多存點積蓄以備不時之需。但是,現在中國社會保險和醫療制度、尤其是年金制度趨向完備,不必再為未來太過於省吃儉用,因此消費占收入的比率會慢慢地提高。

 

金磚四國 印度是山寨版中國

 

把中國的復甦引擎當作評估標準,門倉貴史從政策及內需市場的角度,繼續挑出其他看好的新興國家。金磚四國當中,除中國之外,他首先看好印度。

 

某種程度來說,印度有點像是「山寨版」的中國。超過十億的人口數量,提供極其可觀的潛在內需擴張空間;而在政策面的部分,就像中國透過政策催動鄉村消費力一樣,甫在大選中獲得壓倒性勝利的印度國大黨,也積極推動刺激鄉村消費支出的政策方案,再加上政府持續大興土木加強基礎建設,整體來說,印度的內需擴張效應的確可期。

 

「VISTA五國」中,門倉貴史較為看好印尼及越南兩國。印尼及越南今年第一季GDP(國內生產毛額)分別較去年成長四.四%、三.一%,均是東南亞表現相對亮麗的地區。其中印尼仰賴強勁的內部消費抵禦外在經濟衰退衝擊,高盛證券日前也已將印尼今年全年經濟成長率上調至三.五%,明顯優於亞洲其他各國。

 

至於越南,由於地理位置與中國最為接近,門倉貴史認為,兩國不斷增加貿易往來,為越南提供基本的經濟成長支撐。此外,中產階級崛起、民間消費力快速提升的趨勢也尚未轉變,提供越南內需轉強的長線題材。

 

伊斯蘭經濟 看好伊朗內需穩定增長

 

除了上述亞洲國家之外,對於近期頗受關注的「伊斯蘭經濟」,門倉貴史也有著墨,他特別看好中東國家伊朗。這個回教國家過去不是熱門的投資地點,但是就門倉貴史的發現,日本一些電機業者十分看好伊朗市場的前景,紛紛與當地企業合作,或以合資的方式進軍當地市場。

 

去年九月,全球同步走入不景氣以後,伊朗卻因為一直以來和美國關係欠佳,所以反而沒有受到太多負面影響。而且事實上,當地消費市場已經相當成熟,政治和社會治安問題趨於穩定,中產階級以上的有錢人日益增加,購買優質、高價商品的意願也提高很多,整體而言,內需經濟正在穩定提升當中。

最後,門倉貴史談及台灣。他認為台灣和日本情況相似,像是日本因為人口減少、少子化和高齡化導致內需市場達到極限。換句話說,台灣將面臨和日本一樣,消費市場縮小的問題。「在外銷出口方面,就像前面說的,美國民間消費力難以恢復,台灣絕對不能過度期待。」
 

台灣既不能只靠自己的內需市場,又不能太過倚賴正在減少消費的美國,表面來看,台灣幾乎已如日本一般地走入死胡同,不過門倉貴史表示,台灣和中國開始交流頻繁後,某種程度上,等於是在內需及美國市場之外,另外覓得新養分來源,這是其他新興國家沒有的優勢。因此門倉貴史強調:「台灣經濟復甦的腳步應該也不會太慢!」
 

■門倉貴史

出生:1971年

現職:BRICs經濟研究所代表、同志社大學研究所講師

學歷:慶應大學經濟系

經歷:濱銀綜合研究所分析師、第一生命經濟研究所首席經濟學家

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