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危機入市 台股鎖定三大投資方向

危機入市  台股鎖定三大投資方向
每次股市大跌,往往也在醞釀下波主流,這次的茉莉花革命也一樣。

張杰倫

國際瞭望

攝影/陳俊銘

741期

2011-03-03 10:50

北非中東掀起「茉莉花革命」,讓國際熱錢紛紛撤出新興市場,台股也無法倖免,指數直接下探半年線,但在殺聲隆隆之際,有些族群不畏利空上漲,將是下一波多頭行情的重點投資方向。

埃及、利比亞接連發生政治動亂,讓台股在兔年一開始,就跌得鼻青臉腫。從第一個交易日開盤創下九二二○點起算,到二月底最低八四七○點,總計跌掉七五○點,跌幅達八.一三%,除了月線、季線失守外,半年線也一度被摜破,由於中期指標已紛紛轉弱。可以預期,台股在上半年應以修正和整理為主,下半年才會再啟動新一波的多頭行情。

從北非、中東的局勢來看,目前市場最擔心的,還是集中在油價大漲,延伸的意義即是新興市場的通膨壓力是不是會進一步走升?貨幣緊縮手段會不會更激進?這些問題在事件沒有落幕前,或許有好幾個不同的答案,但其實最重要的是觀察美元指數的走勢。

過去國際間只要爆發區域性的政治動亂,美元立刻就變成資金的避風港,然而這次卻是截然不同的結果,除了二月二十二日美元指數短暫噴出外(當天還留下長上影線),美元多半還是維持弱勢表現。這似乎意味著,市場資金對於這段北非插曲,目前仍未過度悲觀預期,認為國際經濟最終將回到既有的軌道繼續運行。

 

宏達電強勢、鴻海恐破底


然而不可否認的,就是外資已經大規模撤出新興市場,包括台股,光是二月,外資就狂賣了九七一億元,幾乎將一月的買超金額全數吐光。在農曆年前,市場都高喊新台幣將往二十八元兌一美元靠攏,不到一個月時間,新台幣在二月最後一個交易日最低來到二十九.八九九元,離三十元只剩一步之遙,熱錢匯出是最主要的原因。

每次股票市場出現大跌,過程總讓投資人驚心動魄,但往往也在醞釀下一階段的主流,正可謂「危機就是轉機」。過去的亞洲金融風暴、SARS(嚴重急性呼吸道症候群)、美國次貸風暴皆是如此。事件結束後,股市都報以多頭的掌聲,這次的「茉莉花革命」,相信也不會有所改變。

台股這波雖然大幅修正,但在跌勢過程中,有些族群卻是逆勢抗跌,甚至出現逆勢走高的情況。未來隨著大盤觸底反彈,或者再往萬點邁進,這些標的將成為多頭的主攻部隊。其中,有三大投資方向值得投資人注意。

台股二月收了一根長黑K棒,終結月線連五紅的多頭格局,但股王宏達電卻絲毫不受影響,二月底還一舉攻上漲停板,以一○六五元的高價寫下波段新紀錄,而且離歷史天價一二二○元已經相去不遠。

受到宏達電登高一呼的刺激,相關概念股如大立光、TPK宸鴻、洋華、燿華、位速、晟銘電、嘉聯益、可成等股價也跟著上揚,成為台股裡不敗的尖兵,顯示智慧型手機和觸控面板,仍是目前台面上的主流。

其中值得注意的是機殼供應商位速。位速去年前三季累計稅後EPS不過○.四八元,但今年在HTC訂單的挹注下,出貨量可望倍增,法人預估全年合併營收將來到五十三.九億元,年成長率高達八七%,稅後淨利為五.一億元,年成長率更跳到二五八%,EPS為五.五一元。

 

台股
 

原物料上漲受害股底部成形


雖然位速因為宏達電新機種四月才開始大量鋪貨,第一季營收成長動能較為疲弱,但三月下旬在訂單陸續出貨及產能擴充,預估單月合併月營收將達三.三億元,超越一月表現,且未來將呈現逐季走高,以目前來看股價實屬不貴。

至於鴻海集團,這波台股從去年六月上漲以來,累計漲點約二千二百點,但鴻海本身股價可說是不動如山,不僅無法攻過年線,最近台股回檔也跟著向下沉淪,線形亦有破底危機,而受到母公司積弱不振的拖累,廣宇、建漢、新奇美、正崴的股價也呈現下彎,且所有均線形成蓋頭反壓,未來即使台股反彈,走勢恐怕不甚樂觀。

去年年中以來,國際原物料瘋狂上漲,不論原油、塑化原料(如CPL、EG)、棉花、橡膠、煤價、鐵礦砂、銅、鎳等,都出現底部逐步墊高情況,也造就相關傳產股過去半年的大多頭行情,然而這樣的故事,近期已有逐漸轉換的味道。

以棉花為例,二月十八日最高來到每磅二一一美分,但紡織類股早在一月四日就見頂,來到五五四.二一點,棉花上漲受惠股如南紡、聯發、集盛、宏益、力鵬、東聯、中纖、中石化等,股價已經呈現利多不漲情況。

尤其聯發二月十八日宣布去年度股利分配一.五元,包括○.七元現金股利和○.八元股票股利,創下股票上市十六年以來的新高,但當天股價來到十九.九元新高價後旋即反轉;至於南紡,日前還遠赴海外舉辦法說會,但仍然無力挽回股價,連續跌破月線、季線和半年線,未來只能觀察年線是否有撐。但另一方面,紡織下游的儒鴻、宏遠,線形卻逐漸翻多。

同樣的情況也發生在橡膠類股。在摩根大通、高盛、花旗陸續調高台橡評等後,台橡股價卻只維持在七十元至八十元間盤整,近期隨著大盤重挫也跟著回檔,但反觀下游的建大,股價卻出現碗形底部,且越過年線關卡,股價已在暗示最壞的情況可能過去。身為輪胎大廠的南港,也是類似的例子。

事實上,原物料漲勢凶猛,從另一個角度來看,反而有助於重建市場秩序。建大董事長楊銀明表示,原料高漲不是只有建大受害,所有輪胎業都面臨同樣情況,由於大廠議價能力強且財務體質較健全,可藉此淘汰部分小廠,提高建大的市占率。

 

中概通路內需股拔劍再戰


北非中東發生政局不穩定,加上通膨壓力與日俱增,導致資金紛紛撤離新興市場,唯獨中國出現例外。在各國股市跌破季線之際,深滬股市不但一舉攻過季線,且月線和季線還形成黃金交叉,從一月二十五日二六六一點起算,上證指數短線漲幅已接近一○%,成為全球股票市場的明燈。

雖然中國同樣深受高物價之苦,但預估今年全年CPI(消費者物價指數)因基期因素(YoY)將呈現前高後低形態,全年估計在四%至四.五%,因此中國人行將集中在上半年祭出緊縮政策,下半年力道則可望開始減弱。而中國國務院總理溫家寶在「兩會」前夕宣稱將實行兩個「同步」,即讓居民收入與經濟成長同步,以及勞工工資與勞動生產力成長同步,代表中國未來將朝人民均富的方向前進。

受此激勵影響,從去年八月就陷入盤整休息的中概股開始轉強,其中通路股指標潤泰全農曆年後展現攻擊態勢,股價直接站上月線,帶動潤泰新也跟進;另外,電信通路商神腦預計未來和中國聯通攜手合作,在中國布建通路,加上今年預計配發四元現金股利,也讓股價不畏利空繼續挺進,後續發展也值得進一步追蹤。


中東危機的基金操作策略


在利比亞等中東北非國家動亂之際,基金投資人該如何因應?又該觀察哪些指標作為基金操作策略?摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑分析,從歷史經驗分析,通常非經濟因素所造成的股市回檔,事後時間拉長來看,都是不錯的進場點。


德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼則分析,利比亞屬於OPEC(石油輸出國家組織)的會員國,每日產量約170萬桶,相較於全球總產量的8000多萬桶,占比其實不算高。但考量政治問題難以預測,以及後續OPEC成員國原油輸送供給恐出現緊張狀況,未來油價漲勢短期較難紓解。加上今年進入全球正式面臨「通膨」問題,長線來看,想危機入市的投資人,仍須慎防短線政治危機因素消失所帶來的油價快速回檔,建議以定期定額長線布局天然資源標的,較能分散投資風險。

富蘭克林投顧經理梁珮羚則建議,可用油價與VIX指數(又稱恐慌指數)作為觀察指標。一般來說,若油價長期超越120美元,或者VIX指數快速上升至高點,對股市的殺傷力就必須格外留意。

以近期的VIX平均在20幾附近來看,對照去年希臘危機的高點48.2仍有一段距離,當時也是從短短2個月的時間從20幾快速攀升,一度造成股市劇烈修正。

因此目前來看,短線衝擊股市在所難免,但修正過後,只要VIX不再上升,加上油價持穩,新興市場仍有長線持有的理由。

不過從近半年CRB商品指數漲幅近3成,指數也到了兩年半新高點,專家普遍認為,若投資人持有原物料基金已達停利點,建議可獲利了結後再以定期定額方式分批布局。

但空手投資人在中東危機美元走強態勢下,不妨持有美國中小型股票基金較為穩健,定期定額則可加碼原物料與天然資源基金。 

(林心怡)

 

基金操作策略

(攝影/劉咸昌)

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