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歐元區崩潰時 就是黃金大反撲之日

歐元區崩潰時  就是黃金大反撲之日
風險是黃金的好朋友,若二月歐債風暴進入另一波高峰,屆時,是金價突圍反撲的最佳時機。

楊紹華

國際瞭望

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783期

2011-12-22 14:18

資金仍然浮濫、利率仍然偏低,兩大因素都能讓金價維持在一定水準,但金價若要突破現階段「全球賣金求現」的壓力,恐怕得靠歐債危機出現更進一步的惡化狀況。

如果擔心風險發生,與其滿手現金,你會寧可手中能有更多的黃金,因為當風險真的逼到眼前時,手裡的黃金,絕對能再換回足夠的現金。

以上的說法,就是八月以來金價走勢的真實寫照。

八月初,歐債危機猛爆,市場風險意識高漲,黃金立即成為市場搶手貨;八月底,金價首度突破每盎司一千九百美元,直奔至九月初所寫下的一九二○美元歷史高點紀錄;但在十一月下旬,隨著德國公債標售失利,歐洲公債市場可謂進入「全線崩潰」階段,「風險真的逼上眼前了」,黃金自此成為套現工具,金價豬羊變色一路急跌,十二月十五日,跌破每盎司一千五百美元大關。

短短時間,價格崩跌超過三百美元,跌幅接近一八%,「黃金多頭結束」的說法開始出現。在這個幾乎已經找不到「無風險資產」的時代,至少還能讓人相對安心的黃金,真的也要走入空頭了嗎?

 

金價慘跌  來自於全球套現賣壓


「成也歐債、敗也歐債!」解釋這一回合的金價暴漲暴跌,台灣銀行貴金屬部副理楊天立首先以此注解。「歐債問題高升時,市場需要黃金避險,但隨著歐債問題逐漸演變成『歐洲銀行急缺美元』時,黃金的地位瞬間丕變,成了各大機構快速兌換美元的最佳工具。」

一方面,全球搶美元,自然削弱了黃金的資金面支撐力道;「此外,一個未經證實的傳言是,歐洲各大央行雖然沒有賣出黃金,但卻以黃金作為擔保借回美元,同樣對金價造成極大壓力。」

央行告急之外,隨著全球股市重挫不止,大型機構與法人面臨補繳保證金或應付基金贖回的資金壓力,「可以看到,許多法人開始在期權市場拋售黃金套現,直接衝擊黃金的期貨價格,也立即影響現貨行情。」

就在全球央行與法人強力賣金求現時,雪上加霜的是,美國聯準會所主導的「扭轉操作」也在這時開始發酵,美國短期利率逐漸拉高,為美元平添誘因之餘,自然也對金價造成另一層的壓力。

「四面楚歌的圍攻之後,接下來,就是失望性賣壓出籠。」楊天立指出,近期黃金賣壓已有相當程度是來自於「程式交易」之下的自動停損機制,「期貨市場經常可見異常的空單爆量現象。」

分析這波方興未艾的套現潮,楊天立不諱言,短期之內對黃金價格的確不敢樂觀,「畢竟,被八月股災嚇到的人,大概都已經買了滿手黃金了,當時沒買的人,短時間內也不會急著搶買黃金。」

過去常以技術面分析金價後市的楊天立說,「如果現在硬要我畫出一條線…,那麼,金價不排除下探每盎司一千五百美元。」

 

金價反攻  要看明年歐債危險期


只不過,即使說了一籮筐的負面看法,楊天立仍不認同悲觀者的「黃金走入空頭」論點。「從線形看,長期向上趨勢還沒改變;而就實際環境的狀況來看,造就過去長時間多頭格局的低利率、資金浮濫等兩大因素,明年也仍然存在。」

接下來,就看市場什麼時候會再一次地看重黃金無可比擬的避險效果。楊天立推演市場心態的可能變化:歐洲風險升高時搶買黃金、需要美元時拋售黃金,接下來,當市場發現「歐洲可能真的玩完了」,就是黃金再次成為搶手貨的時候,「時間點,有機會出現在明年二月以後!」

明年二月至六月間,包括希臘、義大利、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等歐豬五國,即將進入國債密集到期的高危險期。在這長達四個月的危險期裡,只要稍有差池、傳出債務違約消息,必然就是歐元區各國的公債殖利率全線飆升,歐元區崩解近在眼前,「屆時,黃金價格想不漲都很難!」

在楊天立的想像中,隨著時序進入「歐洲崩潰危險期」,不只黃金看漲,美元也有機會同步向上,呈現一反常態的「美元、黃金齊步走揚」現象,「簡單地說,當世界經濟與金融局勢走到崩潰邊緣,兩大避險工具也就不再彼此排擠資金,強大的需求,將同時墊高兩者的價格。」

整體而言,黃金短期之內仍受困於市場求現賣壓,下探一千五百美元價位不無可能,明年二月之後則相對較有再起漲勢的機會。那麼,現在要不要買黃金?
「短線上,即使要買,也要採取保守策略。」楊天立建議,現階段至農歷年前,雖可伺機布局,但不宜用「一次押注」的方式貿然買進,而應以酌量分批進場的作法,風險較低。

除了加碼動作應採保守策略,在投資部位方面也不宜過度,他強調,回歸到資產配置的基本原理,具有高度波動風險的黃金並不適合作為投資主軸,而終究只能夠扮演一個「保險」的角色,「買保險」的目的是當市場崩潰時,能夠藉此保住足夠的資金。

所以,即使楊天立看好黃金後市有望再度大漲,但骨子裡,他卻希望自己的判斷失準,「冷靜想想,你真的希望黃金飆漲嗎?」楊天立說,黃金一旦飆漲,往往就代表投資市場風險急劇升高,股市慘跌。「作為一個股票投資人,我還真的不希望看到黃金價格漲得太猛。」他說。

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