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謝國忠:金融風暴才走到一半

謝國忠:金融風暴才走到一半
(圖片/Shutterstock)

楊紹華

國際瞭望

614期

2013-07-15 16:57

雷曼兄弟事件爆發之後,美國政府連續祭出大手筆救市,美股應聲反彈,似乎,一場金融風暴就此平息。
不過,謝國忠卻認為美國政府的行動,只是延緩病發的止痛藥,美國危機,目前只有走了一半而已。

從次級房貸風暴發生以來,前摩根士丹利亞洲首席分析師謝國忠就不斷向世人提出警語:「美國金融體系即將破產!」

 

這個說法能否成真仍待印證,但隨著局勢一路發展,的確,次貸所衍生的問題,就像是在經濟強權體內快速擴散的癌細胞一樣。如今的美國金融體系,若用病入膏肓來形容,似乎不為過。
 

美國救市 只能解決眼前問題

 

即使美國政府在短短幾天之內連續祭出大手筆的救市行動,但在謝國忠的眼裡,顯然只是延緩病發的止痛藥而已。

 

「情況不會那麼簡單,美國人吃喝玩樂了那麼多年,豈是政府出錢就能解決的問題。」在他的觀念中,過去幾年的全球化發展,美國人的賺錢能力應該降低,但卻為了維持生活品質而大量借貸,現在,是要付出代價的時候;而這個代價,不會那麼容易全數清償。

 

各國政府急忙救市,美國聯準會提供AIG集團八五○億美元的過渡性貸款;美國政府各單位計畫成立專責機構,協助金融業解決不良資產;或是聯準會與全球五大央行聯手,挹注銀行體系二四七○億美元;還有美國財政部對貨幣市場基金,提供五百億美元擔保等。

 

對於這些急救措施,謝國忠的評語略帶冷淡:「政府願意出錢,總是能解決一些眼前問題;但是,更多的問題還是找不到解決之道。」

 

風暴三部曲 現在只走了一半

 

更多的問題,首先是由CDS(信用違約交換)市場所引發的危機。謝國忠指出,CDS就像一道鎖鍊一樣,讓每一家銀行形同彼此相互作保。

 

要命的是,謝國忠預期美國還有一堆銀行準備倒閉,「一家出問題,就會牽連到另外幾家,幾家出問題,又會拖著更多銀行一起下海。」他用簡單的形容,描繪美國金融市場的未爆危機。然而,這還只是一部分的危機而已。

 

「如果參考一九九七年的亞洲金融風暴經驗,次貸風暴發展至今,只能說是走了一半而已。是的,最多就是一半!」謝國忠分析,當年亞洲金融風暴的進程大約可以分為三個階段:九六年亞股開始震盪、九七年金融危機延燒,到了九八年時,則是進入了金融危機所衍生的經濟危機階段。

 

「直到九九年上半年,亞洲的經濟表現才慢慢回到正軌,但當時的亞洲是靠出口成長帶動,現在的美國,要出口給誰啊?」他認為,在金融體系元氣大傷,金融機構放款能力大幅受限之後,美國出現經濟危機幾乎已可確定。

 

因此,雖然市場上有不少說法認為美國明年第一季景氣可望落底,但謝國忠的預測時點稍往後延,認為美國經濟恐怕要到明年年中才能正式見底。

 

而見底之後,能否重啟多頭,仍在未定之天。「美國現在又要花大錢救市場,這些錢從哪裡來?財政狀況已經夠差了,還要大舉發債,這絕對會帶來長期負面的影響。」謝國忠補充說道。

 

美股反彈 只是錯誤的情緒反應

 

換句話說,美股近期受到政府救市激勵展現的反彈,在謝國忠的定義裡,的確只是純屬「反彈」。「因為這個危機很大,所以大家都急著希望看到轉機,政府做了點動作,大家就急著認為轉機浮現。」

 

簡單的說,在美國政府陸續祭出救市行動之下,美股持續反彈的可能性或許不必完全排除;但若依照謝國忠的邏輯,在景氣落底之前,所有的反彈都不具有基本面的意義,而只是來自於市場不正確的情緒和心態。更精確的說,多半都只是短線反彈而已。

 

「因此,現在絕對還不到過度樂觀的時候!」謝國忠建議投資人仍然應該以保守心態面對未來市場,不必急於進場,「記住,美國危機最多只過了一半而已啊!」他強調。

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