在今天看見明天

美中貿易戰細思

呂宗耀

國際瞭望

2018-04-03

關稅政策看似突發狂妄,實則是川普為使減稅政策最終見效,帶動美國製造業崛起。因為長遠看,川普基於美國保護主義立場,不會樂見減稅政策的最終受惠者為其他出口國。

美國總統川普於三月二十二日決定對六百億美元中國商品徵收關稅,三月二十二日至三十一日,標準普爾五百指數、上證最多各跌四.六%、五.三%。全球股市下殺,反映市場害怕貿易戰開打,但靜心分析,二○一七年美國總進口額(商品)為二.三兆美元,從中國進口五○五六億美元的商品,出口一三○三億美元,淨進口三七五三億美元,進口、淨進口金額遠高於六百億美元,此方案並不強人所難,更像是讓雙方開啟談判的象徵。

 

從全球看,除美國外的三大經濟體(歐盟、中、日),一七年淨出口額(商品及服務)各為二九○億、四三○○億、二七○億美元,換句話說,只有美國才有龐大消費力,維持全球生產動能,中國若要維持經濟成長,妥協讓利是唯一可能。

 

暫且不論貿易戰長線影響,短線上,企業危機感提升,有望催化企業拉存貨信心。觀察美國企業存貨銷售比,從一七年一.三三拉至一八年一月一.三四,存貨金額月增○.六%,再看中國出口到美國至二月止為七二一億美元,年增十八%,已有拉貨潮現象。

 

台灣為美國重要電子供應鏈,同樣受惠拉貨潮,台股三月二十二日至三十一日僅跌○.九%,相對國際強勢,可見市場已給予高度預期。關稅細項雖未公布,我們可試從兩方向思考台灣機會:

 

一、美國從中國進口

 

美國向中國進口商品中,電子零組件相關占四一.三%,包括手機、電腦及周邊設備、電信設備、電子儀器、家電等,除家電外,皆是台灣強項。在三○一條款中,台灣、中國是不同貿易夥伴,即使都懲罰,但程度及項目有可能不同,因此與上述產業相關,又在台設廠的公司,應特別注意未來中國關稅提高後,轉單台灣的機會。除電子零組件外,服飾四.七八%、家具四.一%等美國進口較多商品也值得注意。

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