在今天看見明天

遠去的沃爾克,未達的金融紀律

陶冬

國際瞭望

1199期

2019-12-11 13:46

美國金融史傳奇人物沃爾克,推出「千夫指」的痛苦政策,歷史卻證明他做出了正確抉擇;如今巨人遠去,金融創新跑在前面,直至玩出大禍的金融失序,仍在重複。

美國聯準會前主席沃爾克(Paul Volcker)去世,巨人遠去了,筆者曾見過他三次。第一次在一九八八年,跟隨一群經濟學研究生拜會沃爾克,當天的談話內容記不清楚了,唯一的深刻印象,是他那超過兩米的身軀和不停噴出來的雪茄煙霧。

 

第二次在二○○四年,伴隨曾當他副手的瑞信全球首席經濟學家去拜訪,閉門談話就沒有忌諱,沃爾克對葛林斯班過度寬鬆的利率政策頗有微言,事後證明他是對的。

 

第三次是一二年在客戶會議上,他暢談銀行監管,強調根治大銀行金融風險的核心,是剝離風險極高的自營交易,「大,也可以倒」。銀行創新給全球市場帶來浩劫,觸發金融危機,他力倡史上最嚴厲的金融監管。

 

沃爾克是美國金融史傳奇人物,經歷三任民主黨總統、三任共和黨總統、三大危機,永遠是不討好的人物,推出「千夫指」的痛苦政策,歷史卻證明他做出正確抉擇。

 

沃爾克職涯的第一個高光,是美元脫離金本位。當時他擔任美國財政部技術官僚,操辦與歐洲各國的談判。六○年代後期,美國貨幣發行失控,世界對美元失去信心,黃金大量流出,美國面臨經濟衰退或金本位崩塌兩難。時任財政部副部長的他親手關閉黃金兌換窗口,結束了布雷頓森林體系的貨幣秩序,將現代資本主義送入自由匯率時代。

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