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3張圖完整解讀 一文看懂武漢肺炎對大中華地區的經濟影響

財經M平方

國際瞭望

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2020-02-03 15:30

武漢肺炎來勢洶洶,中國春節前疫情開始大幅擴散,導致亞洲股市出現大幅度下跌。首先提醒,我們對流行病的研究並不在行,但也因此我們以最客觀的方式鑑往知來,提醒短期不須在任何贏面不大的情況下下注,而長線是否衝擊經濟循環趨勢則是我們更關注的重點。

過往這種全球性疫情(H1N1/SARS/香港流感等)影響均不超過3個月,以下將就中國武漢肺炎和 SARS 進行比較,以古鑑今,藉此推估此次疫情對經濟、股市可能造成的衝擊:
 

中國武漢肺炎疫情狀況解析

 

一、2020 年中國武漢肺炎蔓延全中國,海外已出現少數病例

 

根據中國各地衛健委發布消息通報,中國武漢肺炎(新型冠狀病毒)疑似感染病例總數已達 19,544 例、確診 14,413 例、死亡 304 例(時間截至 2020/02/02),且病毒已經蔓延至中國各省分,連海外各地都出現確診病例,疫情大量爆發下,使中國政府實施封城、延後開工、推遲開學,加上正值春節結束,大批春運人口再次跨區域移動,推估受感染的人數會持續增加,因此春節後 14 天(病毒潛伏期)為疫情首要觀察重點,可觀察新增疑似病例是否大幅增加。

 

資料來源:丁香醫生網、中國各地衛健委通報,時間截至2020/02/02

 

二、2003年SARS和2020年武漢肺炎比較

 

此次中國武漢肺炎,屬於冠狀病毒的呼吸系統傳染病,病毒基因與 2003 年 SARS 病毒具有一定程度的相似性,因此本文將兩者做比較,以及政府如何應對,從目前已知資訊中發現兩次疫情不同處:

 

1.雖然目前中國武漢肺炎擴散速度和範圍大幅超越 SARS,但致死率遠低於 SARS( 武漢肺炎 2% < SARS 9.6%),不過病毒仍有突變可能,需密切關注相關消息。

 

2.中國武漢肺炎疫情公布和管控相對較 SARS 早,2002/11/16 中國首次發現病例後,一度隱匿疫情,導致對前期防疫的忽視,直至 2003/2 才進行通報。此次中國領導人習近平很早就武漢疫情公開講話,要求高度重視,中國應變速度也加快,例如:封城、延後開工等,加上世界各國均有處理 SARS 傳染疾病經驗,有望加速控制疫情的花費時間。

 

資料來源:衛生福利部疾病管制署、維基百科

 

2003 年 SARS 對於經濟影響僅為「暫時性」,並不會扭轉經濟原有的趨勢,但股市在當時出現明顯反映,也讓我們提醒各位,短期不需要在任何贏面不大、勝率不高時下注。而長期來看,也可推估此次武漢肺炎疫情對經濟衝擊最糟情況也僅為「暫時性」,甚至將因延遲消費與擴大寬鬆而延長循環,不會改變其原有趨勢。

 

 

台灣

 

台灣經濟從 2019 Q2 開始呈向上成長趨勢,最新 2019 Q4 GDP 年增 3.88%(前值 2.99%),優於市場預期。

 

目前武漢肺炎對於台灣尚未造成明顯擴散確診病例 10 人,民眾出門意願小幅降低,消費方面在網路購物、線上外送服務盛行狀況下,可預期消費下滑幅度較 SARS 來的小;重要的電子、資通出口在美國終端需求穩健情況下,搭配超低基期,預期電子、資通出口仍有不錯的成長,因此預期 2020 Q1 台灣經濟依舊能維持 1.8% ~ 2% 以上成長,不會出現 SARS 當時單季衰退的狀況。

 

中國

 

中國經濟從 2019 Q4 築底回升,終於拉動經濟的三大馬車「消費、出口、投資」均出現落底趨勢,企業更有望從去庫存進入補庫存階段。

 

然而武漢肺炎來襲,在中國政府及時嚴格控管下,將會讓武漢肺炎對中國經濟的衝擊提前和集中在 Q1,Q1 GDP 勢必下滑!

 

今年是中國十三五計畫最後後一年、更要實現第一個百年奮鬥目標,最重要的目標為讓經濟成長較 2010 年成長一倍,因此今年中國 GDP 必須保「6%」,對中國領導人具有重大政治意義,可預期中國政府更積極的財政、貨幣政策,加上遞延消費、生產挹注,因此疫情高峰過後,預期中國經濟迎來明顯的V型反彈,同時人行今年將多次下調政策利率、降準,與SARS當時中國反而在疫情過後做出緊縮動作明顯不同。

 

香港

 

香港經濟 2019 下半年進入衰退,年底才終於出現外貿轉佳跡象,港元活期存款年增降幅持續縮窄,反映資金不再外流。

 

雖然目前武漢肺炎在香港尚未擴散,但香港的最大貿易夥伴「中國大陸」經濟預期下滑,無法持續帶動外貿轉佳,同時旅遊、零售業保持低迷下,將會拖累香港 Q1 GDP 成長!香港經濟若需穩定,仍須關注中國內地何時好轉。

 

※本文由財經M平方授權刊載,未經同意禁止轉載。

 

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