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澳幣是否回溫?二大關鍵轉折點已逐漸明朗

財經M平方

國際瞭望

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2020-02-24 18:28

回顧澳幣近期表現,澳幣2019年貶值達-5.6%,甚至在今年一度出現0.66的低點,主要原因為2019年國際黑天鵝事件頻出、中國/澳洲經濟表現不佳、澳央行連續降息再加上近期新冠肺炎(武漢肺炎)疫情影響所致,接踵而來的事件與難看的經濟數據使澳洲經濟承壓,澳幣於低點徘徊。

由下圖可以發現,2019年即使鐵礦砂價格大漲(供給面因素),也沒能挽救疲弱的澳幣價格,最主要的原因就是澳洲糟糕的經濟數據使央行降息三碼。

 

 

時至今日,澳洲最糟糕數據-房市也落底反彈,意味著澳洲經濟基本面開始出現變化,短期澳央行因低油價所導致的低通膨繼續寬鬆,但中長期房市若持續回溫,將會帶動澳洲經濟基本面,使央行停止降息。由此可見,未來要關注的重點,就是貨幣政策(油價、房市)和鐵礦砂(新冠肺炎疫情)。

 

 

經濟基本面:最糟糕數據-房市回溫


澳洲於2016年中後房價開始上行,澳央行受房價上升壓力而不敢繼續降息,維持利率不變長達近三年,之後中國於2018年開始實施去槓桿化政策(金融監管),導致陸資大幅從澳洲房市撤離,再加上澳洲也開始管制外資炒房,澳洲房市因此開始衰退了,澳央行受壓力於2019年降息三碼。

 

而自2019年底受惠於降息,房市出現回溫跡象,房價在去年第三季年減收窄至-3.7%(前-7.42%),從第四季數據來看新屋銷售、營建許可數、房屋貸款承諾年增呈現上行趨勢,多項數據同時顯示房價將在2019年第四季與2020年延續上漲動能,房市回溫也意味著澳洲去年最糟糕的數據已落底反彈,中長期只要澳洲房市繼續回升,就會帶動澳洲基本面數據,澳洲央行就會停止降息。
 

其他數據尚未出現明顯轉折


失業率連續兩個月下滑後,在今年一月回升至5.3%; 通膨連續三季錄得上漲,升至1.8%,但依舊低於央行門檻。雖然 失業率與 通膨都仍不及央行目標,但預期房市復甦會帶動經濟基本面,待疫情緩和後,澳洲其他數據也會逐漸改善。
 

另一方面,油價下跌會延續各國央行寬鬆的空間,澳洲央行也不例外,近期原物料與油價大跌將會衝擊澳洲第一季通膨數據,給予澳洲央行降息一碼的空間,隨著疫情緩和,油價、原物料價格才有機會回升,再搭配澳洲基本面好轉,才有機會改變澳央行動向。

 

鐵礦砂:當疫情緩和中國需求回溫 將助推鐵礦砂價格

 

中國經濟從2019 Q4築底回升,終於拉動原料需求,然而今年1、2月受疫情衝擊,鐵礦砂價格大幅回落。

 

觀察近期數據,新冠肺炎(武漢肺炎)疫情並未近一步惡化,此波肺炎應為短期影響,因此鐵礦砂回落僅為短期現象,中長期來看中國鐵礦砂需求有望接續去年底回溫的狀況而逐步回溫,將助推澳幣價格。

 

結論

 

澳幣回溫關鍵:央行停止降息+中國鐵礦砂需求回溫

 

澳央行:短期受疫情、低油價的影響澳央行勢必維持寬鬆,但隨著數據出現轉折,現在應該要開始留意澳洲房市回溫所帶來的經濟挹注是否能改善澳洲的經濟基本面,雖短期澳洲央行維持寬鬆機率高,但中長期只要澳洲房市繼續回升,帶動澳洲基本面數據,澳洲央行就會停止降息,澳幣即是買點。 

 

中國鐵礦砂需求:當疫情緩和時,鐵礦砂回溫將助推澳幣。

 

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