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聯準會降息2碼美股仍暴跌! 疫情的影響會比金融海嘯嚴重?

聯準會降息2碼美股仍暴跌! 疫情的影響會比金融海嘯嚴重?

今周刊編輯團隊

國際瞭望

今周攝影團隊

2020-03-04 11:31

2月最後一周,美股經歷史上最瘋狂的一次震盪,3月3日,聯準會無預警宣布降息2碼;另一端的歐洲,義大利的疫情快速惡化,德國將成歐陸經濟重災區;在亞洲,全球第2大經濟體中國的復工進展依舊遲緩,市場日益憂慮韓國恐成「第2個武漢」。

一場由新冠肺炎引發的經濟巨震正快速席捲全球,然而隨著疫情蔓延的恐慌,依舊沒有出口……。

 

世界最強經濟體   美國〉緊急降息,是為迎戰10年來最寫實的衰退噩夢

 

1月底以來,道瓊指數除了在武漢封城的當周下跌2.5%之外,其餘時間大致踩著「進兩步、退一步」的恰恰節奏,期間還曾在2月12日改寫歷史新高。然而在2月最後一周,道瓊指數下跌將近3600點,跌幅超過12%,這是2008年金融海嘯以來美股表現最慘烈的一周。原本不甩疫情跳恰恰的美股,不是亂了腳步,而是瞬間撲倒。

 

另一面,象徵市場承受風險意願的美國10年期公債殖利率,在2月最後一周則是直探冰點,單周下跌超過30個基點(0.3%),28日當天跌至1.13%,史上最低、也是史上首破1.2%。

 

10餘年來最慘的股市表現、史上最低的公債殖利率,令人想起2月21日德國知名經濟智庫IfW所長費爾伯邁爾(Gabriel Felbermayr)的那句警告:新冠肺炎造成的威脅,可能已讓世界經濟走進「雷曼時刻」。這是2008年金融海嘯等級的經濟挑戰。

 

瞬間覺醒的下一步,是行動。3月1日,趕在美股「最慘一周」後第1個交易日之前,堪比當年金融海嘯後各國央行「聯手救市」的戲碼,也出現了。

 

就在這一天,歐洲央行總裁拉加德緊急在網站上發表聲明:「我們隨時會採取適當措施。」日本央行總裁黑田東彥說:「我們將努力確保金融市場的穩定。」英國央行表示:「確保採取所有必要措施維護金融市場。」

 

已然神經敏感的金融市場,迅速憶起10多年前全球央行聯手救市後的「股市強心針」效應,3月2日美股瘋狂反彈,道瓊指數上漲近1300點。

 

美東時間3月3日上午10點,美股開盤後的30分鐘,道瓊指數在前日電擊式反彈之後又見疲態。像是容不下一絲風險似的,聯準會出手了。

 

「美國經濟基本面維持強健,然而,新冠肺炎疫情對經濟活動的風險正在擴大……。」聯準會一紙聲明,震撼全球金融市場,「聯邦公開市場委員會決議,降息0.5個百分點(兩碼)!」

 

對於金融市場,無預警降息兩碼絕對是一劑超級猛藥,但在第一時間,華爾街人士對這劑猛藥的反應不算太過興奮,「聯準會幫我們買了一些時間,但波動風險仍高,畢竟疫情對經濟的衝擊存在太多不確定性。」《華爾街日報》引用瑞銀財富管理部門主管的說法。

 

儘管降息2碼,但3日美國股市仍然不買單,4大指數同步走低,道瓊工業指數重挫785點,-2.94%,收在25917點,上下震盪高達1378點,市場可說洗了一場三溫暖。

 

在經濟學者眼裡,降息,的確不見得就能代表危機化解。關鍵除了目前全球已處超低利率,各國降息空間無法與當年相提並論外,更在於這場疫情的影響,終究與金融海嘯有結構性的不同。

 

跟金融海嘯比慘 這回供給斷鏈,架上沒貨怎消費?

 

財政政策或貨幣政策的刺激,只能恢復需求面,「但肺炎疫情對經濟的衝擊不只需求減少,更是供給的斷鏈……,這很難靠刺激政策獲得解決。」美國知名資產管理公司Nuveen的首席經濟學家稍早前已如此表示。更有學者打趣說,「降息可以刺激消費意願,但商店的架上沒有貨、電影院關閉,你又該如何消費?」

 

對於經濟問題,總能一針見血直指核心的英國《金融時報》首席評論員馬丁.沃夫,在2月下旬肺炎疫情「洲際擴散」後,提出了非常精準的噩夢情節描述:「當一個病毒是『在你知道自己得病前,你就能傳染給別人』時,除非世界上的每一個人都忽然停止移動,否則,病毒理當繼續擴散。」

 

他強調:「我現在對經濟前景的看法,就是『不做任何期待』。」畢竟,眼前這隻病毒的樣態,以及它所造成的經濟衝擊,不存在於既有的經濟模型中。

 

然而,投資銀行的分析報告則不能有太多模糊空間,事實上,近來美股的暴跌暴漲,相當程度是跟隨華爾街投行龍頭高盛的報告結論而走。3月1日,高盛發表報告,預言聯準會最慢在3月18日之前就會降息兩碼。這份報告,成為隔日激勵股市暴漲的要角之一。

 

但,在2月27日美股暴跌近1200點的前夕,殺手之一同樣也是高盛。當天凌晨兩點,這家投行終於把疫情對美國經濟的整體衝擊具體量化,強調「美國企業的每股盈餘,今年零成長」。

 

「美國企業2020年的整體每股盈餘,估計約為165美元,與去年相當。」報告的這個結論,是奠基在「肺炎疫情雖然持續擴散,但病毒存活期短,下半年經濟活動能快速回溫」的前提;然而高盛在文中也補充,如果疫情影響更長一些,美國今年的情境,就會是「經濟衰退」!若此,標普500指數成分股今年的每股盈餘,也將較去年劇減13%。

 

所謂「疫情影響」,高盛在報告中指出3面向,包括企業面對疫情不確定性的信心衝擊、中國第1季「經濟活動暫停」超過預期導致美國出口減少,與中國供應斷鏈導致美國出貨不順等。

 

美國衰退的噩夢是否成真,終究與疫情風暴核心——中國,有著千絲萬縷的連結。

 

2月底的中國,疫情似乎漸有改善,但隨著各家機構盤點武漢封城以來的經濟狀況,據此推演出更新版的衝擊評估研究報告,一篇一篇揭開的,卻又是另外一番超過原本預期的衝擊劇本……。

 

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