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為何Fed降息2碼卻讓美股暴跌近800點?這3大原因是關鍵

聯準會主席鮑爾。

林信男

國際瞭望

Getty

2020-03-04 15:24

COVID-19(武漢肺炎)疫情重創金融市場,美國聯準會(Fed)昨(3)日緊急宣布降息2碼(0.5個百分點),一度使美股漲逾350點,未料短短十幾分鐘內,漲勢竟轉為劇烈波動,終場3大指數收跌,道瓊工業指數重挫785點,顯示Fed此舉,無助緩解投資人對疫情擴散的疑慮。

Fed聲明寫道,「美國經濟基本面依然強勁,但新型冠狀病毒疫情,已對經濟活動構成持續性風險,有鑑於這些風險和實現最大就業、物價穩定等目標,聯邦公開市場委員會(FOMC)今日決定,調降聯邦資金利率目標區間0.5個百分點,至1%到1.25%。」這是金融海嘯以來,Fed首度在非定期例會期間宣布降息。

 

Fed主席鮑爾(Jerome Powell)對媒體表示,Fed將利用所有政策工具,支撐美國經濟,但在被問及「是否有討論採取『降息以外』的貨幣政策工具(例如增加資產購買或量化寬鬆)」時,他答道,在目前情況下,答案是「沒有」。

 

鮑爾的回答等同宣告,現階段Fed所能採取的行動,就是降息;而這個說法,極可能是美股由漲轉跌的主因,這點,可從以下3個層面,做進一步討論。

 

一、問題出在「供給面」 降息卻是針對「需求面」

 

武漢肺炎疫情所帶來的,是「供給面」衝擊,人們擔心,疫情會使中國生產的各式商品,無法出口,導致全球貨物交付停滯,國際貿易趨緩。

 

問題出在「供給面」,但Fed採取的策略(降息),對應的卻是「需求面」,簡單來說,當人們不願消費、投資時,降息有助壓低成本,刺激消費和投資需求,然而,此舉對肺炎疫情造成的「供給面」影響,卻毫無緩解之效。

 

CNBC引述信託公司Glenmede Trust投資策略師雷諾茲(Michael Reynolds)的看法,指Fed想藉由降息,減輕疫情對經濟的衝擊,「這種想法,可能還為時過早。」

 

二、降息不是疫苗 Fed無法從根本解決問題

 

金融機構Bleakley Advisory Group投資長布克瓦(Peter Boockvar)直言,「降息不是疫苗」,造成金融市場動盪的主因是疫情,「若這(降息)無法解決根本問題,那又有何意義?」

 

PIMCO前首席經濟學家麥考利(Paul McCulley)指出,疫情已對經濟帶來衝擊,無庸置疑,但,當前情勢和2008年金融海嘯有所不同,「那(金融海嘯)是華爾街造成的衝擊」。

 

麥考利認為,降息可被視為因應策略的一部分,但,Fed無法獨力解決肺炎疫情引發的問題。

 

三、降息效果有限 還讓Fed看起來跟投資人一樣慌張

 

路透社熱點透視專欄作家茱卡(Lisa Jucca)表示,在各國央行已實施寬鬆政策多年的情況下,即使進一步降低借貸成本(降息),刺激需求的效果,也很有限。

 

MUFG Union銀行首席金融經濟學家魯普基(Chris Rupkey)則強調,Fed召開緊急會議、大幅度降息,「似乎比我們還著急,也像未經深思熟慮的行為,讓Fed看起來跟上周的投資人一樣緊張。」

 

魯普基稱,Fed在鮑爾的領導下,依然持續在回應市場,而非回應更廣泛的經濟情勢,這是不對的。

 

妥善的因應之道?

 

茱卡以義大利為例指出,該國政府允許,位於受疫情影響最嚴重城鎮的公司和家庭,得以免稅,且可免繳部分帳單;此外,與近年同期相比,今年首季營收減幅逾25%的企業,亦可獲得稅金減免。

 

另一方面,勞工若因市場需求下滑而被解雇,失業期間,政府仍將支付其薪資;如此一來,便可確保體質尚屬健全的公司,不會因疫情帶來的暫時性危機而倒閉。

 

為達成上述目標,義大利當局將斥資45億歐元,藉以支撐經濟;茱卡認為,義大利當局的做法,有助聚焦問題,減輕疫情對經濟的衝擊。

 

CNN報導形容,Fed採取緊急降息措施,猶如「按下新冠病毒的恐慌按鈕」,至於Fed有無可能祭出其他因應策略,緩解市場恐慌情緒,或許可在本月的利率決策會議(3月17、18日)中,看出端倪。

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