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就算疫情好轉...全球經濟仍會面臨U型衰退威脅 陶冬從「中國經驗」告訴你原因

陶冬

國際瞭望

2020-05-31 00:22

川普在推特上放了一個大廣告,號稱要對中國實施重大制裁,市場在顫慄中等待消息。星期五終於等到了川普的記者會,大嘴巴推出的基本上都是象徵意義的措施,美股掉頭上漲。

 

上周除了中美關係,還有不少其它影響市場的消息。中國總理宣佈了3.6%的財政赤字預算,刺激力度遜於市場預期;全國人大授權常委會就香港國家安全法立法,美英等國反應強烈,美國國務卿稱香港不再享有「自治權」。

 

歐盟決定發行7500億疫情基金,對舒緩財政赤字國壓力有好處,義大利國債受到追捧;據報德國支持歐盟5000-10000億歐元刺激方案,歐元轉強,美元指數回落。

 

美國各州先後重新開放人流管制,交通流量明顯回升,原油價格繼續攀上。大宗商品則受制於中國刺激措施偏弱的影響。黃金曾一度刺破1690關口,不過一周下來變化不大。

 

歐盟計劃推出史無前例的7500億歐元復甦基金,用來抗衡因為疫情而遭受重大打擊的經濟,這筆資金會以歐盟發債的形式募集,並成為預算的一部分。此事的意義不僅在於刺激經濟,更在於第一次用歐盟作為發債主體,在歐洲擁有共同財政問題上邁出了重大的一步。

 

自從1999年歐元誕生,歐洲擁有了共同的貨幣,但是財政政策卻是獨立的。各國財政紀律的不同步,釀出2012年歐債危機,幾乎令人類歷史上最大膽嘗試的跨國貨幣崩潰。

 

突如其來的新冠疫情,導致經濟大停頓,稅收不見了,開支卻大增,財政疲弱國家面臨巨大的舉債壓力。但是他們各自舉債不僅成本高,而且市場質疑償債能力。歐洲財政健全國家一直抗拒為歐債國買單,但是這場疫情讓成員國站到了一起。

 

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