在今天看見明天

你應該要有海外資產 P.104

去年第一銀行舉辦基金大賽,衝刺全行的基金規模,結果,比賽揭曉,當時擔任民生分行經理的張財源得到全行第三名。張財源為了拉客戶買基金,自己製作宣傳單,有一次帶女兒去國家音樂廳聽音樂會時,還在現場發基金的宣傳單,十分積極。

當時張財源之所以相當積極投入「拉基金」行列的原因,除了銀行有獎金之外,更重要的是,他認為那時候是買基金的好時點,只可惜,由於當時市況不佳,他花了很大的力氣,卻沒有說服更多人買基金。

比較特別的是,他幾乎都是建議客戶買海外基金。他說,台灣的經濟成長率已經低於全球平均經濟成長率,因此,分散投資有其需要,在全球化趨勢下,每個人出國使用外匯機會增加,年輕族群結婚生子後,常以定期定額方式準備未來子女的教育費用,若部分以海外基金方式持有,可達到匯率避險的目的。


三年前開始調整資產結構──現在國內、海外資產各半

至於張財源本人,現在每個月買十二萬元海外基金。早在三年前,他發現台灣股票市場越來越不好做時,就開始把資產分散到海外基金。現在他的資產結構已經是國內跟海外資產各半,國內除了房地產以外,股票主要是台塑三寶(台塑、南亞、台化〉 債券型基金,海外則以歐元債券基金為主,搭配日本、生物科技、印尼、泰國基金。

今年他發現印尼、泰國債券有動的跡象,這兩國的經濟已經壞了八年,加上投資美國基金的資金開始流到東南亞,於是,他買進印尼、泰國基金,目前投資報酬率超過一成以上。最近他又買進美國生技基金、日本基金,他認為美國生物科技基金指數,已經第四次跌到三年來的低點,是相對低點;至於日本基金,他覺得日本經濟已經壞很久了,整體情況已經差不多了,現在買,明年第一季應該有高點可以賣掉。

張財源建議,剛開始投資海外基金應選擇全球型基金,目的在分散風險,即使經驗豐富的投資人,也不宜偏廢全球型基金,累積了足夠的經驗後,再轉至區域型或單一國家(或單一產業〉 的基金。無論投資海外或國內基金,皆不能漏了債券基金,一般人投資債券基金只想到固定或穩定的收益,其實,它提供了最佳的守株待兔式投資,等待下一個投資機會的方式,當成交量處中長期低檔,大家不敢進場時,便是降低債券部位、轉向股票的時候。


股市報酬率是債市報酬率的一.五倍到兩倍

張財源說,投資債券的報酬率,長期下來會和股市的長期報酬率維持一個合理的比率,否則市場資金會轉向其中報酬率偏高的市場。股市的報酬率約為債市報酬率的一.五至兩倍,最近投資專家華倫巴菲特說,未來投資股市的報酬率如果有七%便不錯了,因為目前先進國家的政府債券利率約僅有四%至五%而已。

張財源認為,基金長期的報酬率,大約是當時債券利率乘以一.五至二計算,我們常看到投信公司的宣傳單上說,過去基金的報酬高達一五%,投資人進場後,常常為了等一五%的回報而慘遭長期套牢,然後回過頭來責備投信或銀行銷售人員。

事實上,過去基金的長期報酬確實有一五%,約一九八五年時代,歐洲長期債券大約在一○%至一五%,甚至美國也在一○%左右,很少低於八%以下,相對股市的報酬率亦高,如今利率持續下跌,不宜期望從股市獲得和過去一樣的報酬。前一兩年《今周刊》創辦人,邱永漢亦說過,不要因為利率低而過度借錢投資,因為利率低,代表投資的報酬也低,邱永漢和巴菲特的話其實是指一樣的觀念。

基金投資風險的分散,除了投資地區及金額外,尚有時間的分散、投信公司的分散,以及投資產業的分散,若是單筆投資,應善於利用銀行的基金網站。張財源幾乎每一個晚上或是周六、周日時,會進一銀的基金網站,挑選明星基金排行榜,再點選一個月前二十名排行榜,電腦會將一個月來表現最好的基金依序排列,這時便可仔細挑選想投資的基金,選擇的方式應考慮相同報酬下,波動性小的為宜,過去的績效、基金的規模、成立的期間、投資的內容、費用及配息情形均應考慮,最後再點選圖形,若是在上升趨勢中,便可考慮投資了。


日股一萬七千點相當於台股六千二百點

至於目前可以考慮投資的基金,張財源認為,目前生化醫療指數已跌至兩年來的支撐點,機會難得,生技股票的股價通常下半年較上半年有上漲的機會;另外, 以股市總市值與國內生產毛額( GDP 〉 的比值而言,日股上次低點九四○○點附近相當於台股上回低點三四一一點,同屬超跌位置,日股一萬五千點相當於台股五千七百點,屬於合理價位,目前技術面有利於日股走勢,依過去日股波段漲幅,預估未來高點可能達一萬七千點附近,大約台股六千二百點附近。

張財源自己也做了財務體檢表,一段時間檢討淨值增加或減少的原因,適時採取因應措施,該表將資產和負債逐類逐項分別列出,例如,資產可分股票、債券、存款,每一類又分國內和國外,利用電腦的功能,可以很快算出自己的資產分配中,股票債券和存款的比率各有多少,隨著金融環境的變化,調整資產配置,透過電腦也可以很快知道,總資產中有多少是新台幣,有多少是外幣,在匯率變化中也可以調整。


張財源小檔案
出生:1955 年
學歷:政治大學企管系
資歷:一銀總行資金科長、民生分行經理、國際金融業務分行經理
現職:一銀木柵分行經理(一銀年資長達 22 年〉
婚姻:已婚,育有一女
理財經驗:股票、債券、基金、外匯(國內、海外〉


張財源的資產配置圖

國內(50%)
房地產
股票(台塑三寶為主)
債券基金(原有股票型基金今年已處分掉)

海外(50%)
債券基金(歐元)
生技基金
日本基金
印尼、泰國基金

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