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檢視你手上的「水餃基金」 p.130

從二○○七年下半年以來,已有二十一檔國內基金遭清算;趁著全球市場跌深反彈之際,檢視手上的基金是否面臨清算的危機?若有,趕快贖回吧!此刻正是做汰弱留強的好時機。

全球股市去年崩跌後,國內多檔基金湧現清算潮,從二○○七年下半年以來,已有二十一檔國內基金遭清算;更讓民眾膽戰心驚的是,還有高達六十幾檔基金的規模,已在今年元月底跌破三億元,成為隨時可能遭清算的「水餃基金」地雷。

民眾若持有這些隨時會從人間蒸發的「水餃基金」,專家建議,最好趁著這一波全球股市出現跌深反彈時,趕快提前贖回,別漠視不管,免得失去汰弱留強的好時機。

基金規模大也可能被清算

翻開○七年下半年之後遭清算的基金名單,以及市值規模在○八年一月底跌破三億元標準,處於可能遭強制清算等「水餃基金」的名單,明顯可見資產證券化類型的基金,因受到美國次級房貸風暴的衝擊,多檔都面臨清算的命運。

如○七年十一月間辦理清算的寶來全球金融資產證券化基金,以及規模低於三億元的台新全球不動產證券化基金、台壽保投信亞太不動產證券化基金,都是這一波明顯受到美國次貸風暴衝擊的基金。

最受市場矚目的是,規模大到一度超越一五○億元的寶來全球金融資產證券化基金,竟也面臨清算命運,跌破很多專家的眼鏡。由於募集時訴求可獲取比定存更優渥的穩定收益,適合退休規畫,及退休需求的投資人作為長期理財之用,頗獲投資人青睞,讓基金規模快速攀升。

只不過,金融資產證券化基金投資標的涵括了一些國內尚不熟悉的新商品,如不動產抵押貸款證券化債券(MBS)、信用卡應收帳款證券化債券、汽車貸款證券化債券、金融資產證券化商品(ABS)等專業領域,使得投資人本身難以追蹤研判這些標的景氣變化。

連專業人士也可能不懂

不只投資人難以掌握新金融商品景氣的快速變化,就連專業人士也不易了解這些新商品的內容。德盛安聯投信投資長柯志元(John Crossman),以親身經歷說出金融資產證券化商品的「艱深設計內容」。幾年前,要攜家帶眷來亞洲工作時,美國房地產還處於榮景,柯志元打算把美國的房子出售時,竟吸引當時在花旗銀行工作的朋友聞風跑來拜訪,讓他受寵若驚。

原來,這位在銀行業工作的朋友得知他要賣房子,至少有七、八十萬美元可入帳,因此毛遂自薦來建議他到銀行開立一個理財型貸款帳戶——由銀行承諾在一定金額以內都可隨時動用,若沒有動用,則不必支付利息。

看著朋友的熱切期待,柯志元只得幫這位銀行朋友的忙,去銀行開立一個理財型的貸款帳戶。幾天後,在銀行工作的朋友知道柯志元要離開美國到亞洲工作了,還特地跑來謝謝他。

柯志元對此朋友坦率的說,他根本沒有去動用那個理財型貸款帳戶,花旗銀行並沒有從他身上賺到任何利息的收入,要他朋友不必太早說謝謝。沒想到,這位朋友解釋,雖然柯志元沒動用一分一毛的貸款,但銀行已把這個理財型貸款帳戶當作一個金融資產,和其他類似的金融資產包裝在一起,予以證券化,又銷售給其他金融機構了,對銀行的營收、獲利已有貢獻。

當時愣住說不出話的柯志元,並不太清楚銀行端這中間的流程,直到最近美國發生次級房貸風暴後,他腦海靈光一閃,原來當時的遭遇就是金融資產證券化,也是引發次級房貸風暴的因素之一。

有了這個經驗後,柯志元會花更多時間告訴客戶,務必花時間了解想購買基金所投資的資產,以及這些資產在哪些情況下會有正面或者負面的效應?尤其當投資的基金已嚴重虧損時,投資人若對該基金的投資團隊有質疑,就該打電話到基金公司,詢問心中的疑慮,「如果基金公司不願回答問題,通常我會建議投資人,最好把基金賣掉。」

在基金將死前快贖回

面對多檔國內基金出現清算命運,服務客戶資產逾十億元的永豐銀行超級理專謝季美也建議民眾,應趁此時檢視手中基金,除關心績效外,還要看這些基金的規模是否已淪為低於三億元的「水餃基金」?基金若可能遭清算,可說已即將死亡,投資人最好趕快贖回,還可多拿回一些現金!

據富蘭克林投顧統計至二月底止,近一個月來,台股漲了約一二.八五%,但新興拉丁美洲指數大漲了一六.八九%、新興市場指數也漲了九.五九%,MSCI世界指數也有二.九一%的漲幅。

謝季美認為,基金規模是淨值乘以總單位數,通常是基金績效不好以致淨值降低,會引發大戶贖回之外,也使得規模大幅跌到必須清算的命運,而基金一旦清算,就投資人而言,就形同被迫停損出場。

相較之下,若在○七年十一月、十二月間基金遭清算,當時市場大跌,被迫停損出場的損失就比較重;現在部分市場跌深反彈,至少還能多拿回一些錢。因此,手上若還有瀕臨清算命運的基金者,應趕快贖回,以利汰弱留強。

當基金的規模太小時,基金經理人可運用的資金籌碼相對變少,能選擇之投資標的也就很有限,投資獲利機會必然降低,如此情況對該基金的投資人也不利。因此,從這個角度來看基金的清算,其實對投資人的權益而言也是一種保障。

只是,隨著全球股市經歷多年的榮景之後,目前出現修正走勢;基金投資人在關心報酬率之餘,也要關心基金的市值規模變化。一旦規模迅速萎縮,務必打電話詢問基金公司,問清楚原因,以免權益受損。

當民眾把可能被清算的基金贖回之後,若暫時找不到重新進場好標的,「有時讓錢休息,也很重要!」聯傑財務顧問執行長蕭碧華建議不必太急著轉戰其他基金,畢竟從○七年下半年後,有很多基金在做大M頭,若貿然轉進,風險不小。

至於投資屬性比較積極的民眾,被清算或提前贖回的錢若只占可投資資金的一部分,為彌補原來的投資損失,也可以進行比較積極的投資。謝季美認為,礦業基金、新興亞洲基金、原物料基金都是可考慮的方向。

但如果拿回來的錢是保命錢,操作上就應更謹慎,最好採取資產配置理念,選擇全球型的平衡基金,並降低停利目標,設定在獲利八%到一○%就先落袋為安的目標,以避免讓僅有的資金再度虧損。

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