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備妥兩套資金的基金投資術

備妥兩套資金的基金投資術

歐陽善玲

聰明理財

596期

2008-05-22 16:55

五二○前夕外資大量買超台股,被軋空手的人,面臨進退兩難。近一個月績效表現傑出的基金經理人公開買基金祕訣:首先看外資態度,若資金持續湧入,店頭市場基金就是布局首選;再避開新政落實及半年報變數,八月之後進場較安全。

「在上車,會不會為時已晚?」五二○前夕,外資連日買超,資金重回科技股,指數也撥雲見日,站上波段高點。被軋空手的人,現在陷入兩難。進場,怕被套在高點;觀望,又不甘心看見大盤持續上攻。

在找到問題答案前,空手投資人不妨先釐清台股氣氛,再依照資金長短線屬性不同,擬定操作策略。現階段,外資偏愛電子股,而以近一個月,科技類基金排名來看,保德信科技島及保誠電通網基金報酬率,分別名列第一、二名。透過二位績優基金經理人看法,未來台股脈動,投資人也就不難掌握。

目前,市場上最關心的兩個焦點是下半年電子股有沒有旺季行情?兩岸政策落實程度如何?由於機構法人看法分歧,最後結果,還很難說得準。因此,投資人最好先準備兩套資金,瞄準不同類型基金。除了分散不確定風險,也能適時參與期待已久的萬點行情。


 
短線資金鎖定店頭市場基金

第一套資金,是短線樂觀的錢,目標放在電子旺季行情。「現在沒有任何人會知道,下半年電子產品究竟賣不賣。但是廠商非常有信心,且預估至少有二○%成長空間。」保德信科技島基金經理人葉獻文說。

他認為,市場上對電子旺季行情是否啟動難有共識。主要原因在目前看好科技股的理由,並非消費信心復甦,而是廠商樂觀預期。「先不論銷售結果如何,只要廠商不悲觀,產品就有鋪貨需求。」葉獻文表示,惟一能確定的是,第三季電子公司備貨積極,旺季雖不至於提前,但是一定存在。

此外,投資人也擔心兩岸政策跳票,會對科技股行情不利。「跟兩岸政策直接相關的產業,包括營建、航空及觀光。一旦政策延宕,這些類股就會率先修正。新政府執行力受到質疑,市場信心動搖,電子指數空間難免受到壓抑,但也不會太久。」葉獻文認為,政策跳票問題不大,重點還是在於外資的態度。

現階段,外資瞄準電子權值股,資金湧入,指數就水漲船高。所以重點不在兩岸政策時間表,也不是電子股匯損、股價發揮空間有多大。主要觀察指標只有一個,就是外資要不要進場。

過去,台股受到政治因素影響,指數始終矮人一截。直到總統大選後,才走出低本益比陰霾;台股與其他市場之間差距,也逐步縮小。隨著新政府走馬上任,台股將不再享有「指數被低估」優勢,而要回歸基本面。一旦第三季電子行情奏效,外資持續進場,店頭基金反而是首選。

葉獻文解釋,多頭行情下,價漲量增對店頭市場基金最有利。一方面,中小型電子股股價活潑特性,對景氣反映敏感;另一方面,籌碼相對乾淨,相較大型電子股,獲利空間更令人期待。因此,短線想要參與下半年電子旺季行情,必須先確認外資動向,要是資金持續匯入,就以店頭市場基金為首選。


 
長線資金以定期定額介入

第二套資金,是長線穩健的錢,目標瞄準價值重估題材。「五二○前,外資大量買超台股,指數漲多,短線壓力確實較大。」保誠電通網基金經理人楊雅惠認為,投資人此時進場,接下來挑戰不斷。除非是長線布局,否則幾道關卡過不了,中途離場,既沒賺到,又飽受波動之苦,這樣就得不償失。

楊雅惠對盤勢看法,顯得謹慎保守。她指出,下半年台股有三項不可忽視的變數:一、台幣匯率表現;二、電子旺季不如預期;三、兩岸政策落實速度。受到油電價格解除凍漲影響,市場預期五二○後,央行為抑制通膨,將容許台幣升值。對電子股來說,第一季匯損傷害尚未彌平,可能又有二次匯損衝擊,電子業獲利表現,讓人捏把冷汗。

其次是電子股旺季強度。以前,科技業表現必須看美國臉色;現在,新興市場需求成長,可望取代美國經濟不振情況。但,「螳螂捕蟬,黃雀在後」,電子旺季背後,仍有一定風險存在。一方面,市場仍擔心實際消費情況;再者是兩岸政策變數對旺季行情的殺傷力。

「目前,法人雖然對NB銷售預期樂觀,但政策面若有失望性賣壓出現,電子股也很難獨善其身。」楊雅惠認為,七月開始,市場就會檢驗新政府政策落實情況。部分傳產股甚至在五二○前後就陸續獲利了結。短線上,大盤垮了一半,光靠電子股硬撐也不容易,因此預料未來二個月,波動將無可避免。

事實上,不少投信經理人認為,馬英九太在意沒投票給他的那五百多萬人,以至於端出的兩岸政策牛肉,雖然好看但不一定好吃。也就是說,政策開放的背後,可能還有一堆但書、限制。趁著五二○蜜月前後,外資進場參一腳,本土資金趁機調節,也算是先打預防針的作法。

楊雅惠建議,七月之前,大盤受制於兩岸政策變數;八月初又有半年報放榜壓力。這段時間,法人進出動作頻繁,投資人最好以長線布局角度,定時定額投入一般股票型基金。除了掌握外資偏愛的大型電子股及金融股外,也不用擔心高低點的問題。

葉獻文提醒,投資人操作要有短中長期目標。有大方向,就要每周、每月規畫。像以中長線角度,現在台股指數不是高點,投資人以單筆資金進場,比較有效率。而害怕波動的人,則可利用定時定額放長線釣魚,同時也為短期投資買一份保險。


 
保德信科技島基金經理人
葉獻文:
投資人操作要有短中長期目標,有了大方向,就要每周、每月做規畫。以中長線角度,現在指數就不是高點,以單筆資金進場,就比較有效率。

保誠電通網基金經理人
楊雅惠:
七月之前,大盤受制於兩岸政策變數;八月初,又有半年報放榜壓力。最好的買點在八月之後,投資人進場較安全。
 

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