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高節稅概念股成最佳防禦投資

高節稅概念股成最佳防禦投資

雷文晴

台股

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601期

2008-06-26 10:49

除息權旺季到來,台股走勢卻毫無起色,投資人最好的防禦選股方式,就是趁著股價跌深之際,選擇具有高扣抵稅額率、高股息殖利率的「雙高股」,就可以享有既節稅,又有股息收入的雙重好處。

時序進入台股一年一度的除息權盛事,卻碰上加權指數跌破八千點,使得許多投資人方寸大亂:一方面怕賺了股息、卻賠上價差;一方面又不願意死守在會被通貨膨脹吃掉微薄利息的銀行定存。究竟該不該參加除息權?成為當前股票一族最關心的話題。

 

可扣抵稅額代表節稅效益

 

每年的六月到九月是上市櫃公司的除息權旺季,舉凡高配股、高股息殖利率等族群往往成為投資市場的一時之選。但今年的除息權行情才剛啟動,加權指數卻頻頻陷入破底危機,許多業績表現不錯的個股,股價也在近個月內硬生生下挫一至二成,投資氣氛似乎降至冰點。

然而,若為明年的節稅考量預先規畫,此時如果能逢低挑選兼具高稅額扣抵率的個股,短線碰上大盤反彈時,不但可先賺取短線價差,中長線還可兼享股息收入及節稅效益,不失為現階段進可攻、退可守的選股策略。

根據統計,一千二百餘家上市櫃公司中,九三九家公司有揭露去年的「預計盈餘分配之稅額扣抵比率」(簡稱減稅額扣抵比率);其中,稅額扣抵比率超過四○%以上的公司有十八家,而有超過七百家公司的稅額扣抵比率,都大於個人綜合所得稅的最低稅率六%,理論上可以選擇的節稅標的似乎不少。

但並非所有的公司都會配發現金股息,如果沒有配發現金股息,則空有高的稅額扣抵比率,也無法讓股東享有綜所稅的抵減利益。

 

此外,目前的稅額扣抵比率都只是公司的設算值,會隨著所得稅法的各項預計稅率規定不同而需要調整,最後實際分配給股東的可扣抵稅額,必須要等到除息當日才會知道,並列示在次年度的股利扣繳憑單上。

 

雖然如此,投資人仍可以透過上述的稅額扣抵比率,先行設算出「預計股東可扣抵稅額比率」〈簡稱可扣抵稅額比率〉,再與個人邊際稅率比較,作為是否參與除息的投資判斷。雖然這項數值,可能與股利扣繳憑單上的實際數字存有出入,但預料差異不致過大,應具參考價值。

 

由於可扣抵稅額,可以看成公司預先替股東繳納的所得稅款,等於變相給股東的現金股息。故在次年度報稅時,投資人必須把之前拿到的現金股利,加上這筆扣抵稅額,計算出股利總額申報;而決定要不要參與公司除權除息的判斷,就在於比較個人綜所稅的邊際稅率,與可扣抵稅額比率間的差異。惟有可扣抵稅額比率較高,才能享有節稅的價值。

 

舉例來說,好樂迪揭露去年的稅額扣抵比率為四二.四三%,並預計配發○.五元的現金股息;估算持有一張好樂迪股票的股東,享有的可扣抵稅額應為二一二.一五元〈即500×42.43%〉。這是公司預先替股東繳掉的稅額,故投資人在次年申報的股利總額應為七一二.一五元〈500 + 212.15〉,則該公司的股東可扣抵稅率應為二九.七九%〈即212.15 /712.15〉,對個人所得邊際稅率在二一%以下的投資人,或許是不錯的節稅標的。但對邊際稅率三○%以上的投資人來說,參與好樂迪的除息就必須要補稅。

 

雙高股留意大股東棄息賣壓

 

簡單地說,稅額扣抵比率並不等於實際上的股東可扣抵稅率,但可以從兩者間的關係,推算出個別公司的預計股東可扣抵稅額比率;若是再對照今年的股利政策,便可以挑選出兼具高現金股息殖利率〈四%以上〉與高股東可扣抵稅額比率〈二一%以上〉的「雙高」概念股,作為今年除息行情的投資參考名單。

 

若以營運向來穩健的電信股台灣大為例,今年第一季獲利較去年同期成長超過四成,每股稅後純益〈EPS〉為一.一元,公司將配發二.五四元現金股息,股息殖利率約四.六%。而台灣大的可扣抵稅額比率為二二.八六%,對邊際稅率在一三%、或六%以下的投資人來說,便可考慮參與除息,台灣大的除息日訂在七月一日。

 

有趣的是,從統計資料亦可發現,現金股息殖利率在四%以上的二四○家上市櫃公司,股東可扣抵稅額比率最高者僅二九.○四%〈生產大型戶外烤肉架的關中〉,並無法吸引高邊際個人所得稅率的投資人參與除息。也難怪每年到了除息權旺季時,許多大股東或富豪都會出現一波棄息賣壓。

 

大盤下挫的極佳資金避風港

 

事實上,投資人可以簡單用附表中設算出的「可扣抵稅額比率」一項,與適用的個人所得邊際稅率直接比較,挑選出適合自己的節稅投資組合。

而這些兼具高股息殖利率與高扣抵稅額比率的個股,只要股市籌碼的流動性佳,加上基本面質優,通常也容易吸引大型投資機構的中長期買盤進駐,成為支撐股價的動能。

 

例如,中碳、台灣大等個股,在這波大盤自五二○總統大選後的破底走勢下,仍可見三大法人〈自營、投信、外資〉的合計買超,股價表現也相對抗跌。

台股短線在大盤的空頭氣焰熾熱下,預料高節稅概念股會是較佳的防禦性標的,成為投資資金的避風港。

 

選節稅概念股四守則

 

守則一:找出公司的「預計盈餘分配之稅額扣抵比率」(或稱「稅額扣抵比率」),通常列示在年底財報附註所得稅項下的兩稅合一相關資訊中。

 

守則二:選擇有配發現金股息的公司,並檢視近期業績表現良窳。

 

守則三:計算出公司的「預計股東可扣抵稅額比率」或稱「可扣抵稅額比率」。簡單公式:可扣抵稅額比率=稅額扣抵比率÷(1+稅額扣抵比率)。

 

守則四:與個人綜合所得邊際稅率比較,選擇可扣抵稅額比率較高的公司參與除息

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