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三類型基金搶反彈兼顧避風險

三類型基金搶反彈兼顧避風險

楊紹華

聰明理財

shutterstock

603期

2008-07-10 14:53

台股出現跌深反彈契機,但又持續面臨通膨利空,在基金操作上,雖然值得嘗試布局,但卻必須選擇安全係數較高的台股基金。而從上半年台股基金的整體表現當中,不難找到既安全、又會衝的基金標的。

落難和落底,如今的台股似乎兩者皆有。加權指數自五二○之後向下修正超過兩千點,跌幅達到二二%,指數低於季線一五%,短線落底的機率提高;無論如何,至少存在技術性反彈的空間。然而,國際油價所帶來的通膨壓力,仍然像是持續增壓的超級風暴,籠罩著台股市場。

即將落底或者持續落難?這是台股基金投資人當前最主要的心中疑惑,反映在投資心態上,既有試圖掌握落底反彈獲利空間的動機,卻又害怕股市持續受到通膨系統風險的摧殘。加速布局或退場觀望,陷入兩難。

或許可以這樣思考:事實擺在眼前,台股的確已經大幅修正,以常理推斷,再來一趟大幅修正的機率偏低,止跌反彈的機率相對較高,因此,現階段逢低布局台股基金是符合常理的投資策略。至於通膨惡化的預期,多空兩造說法皆有,目前應以「不確定因素」視之;換言之,台股仍然存在巨大的不確定因素,操作上必須格外謹慎。

整體來說,基金投資人現在不該自外於台股反彈獲利機會,只是在選擇基金與停損停利設定等操作面,必須抱持較高的風險意識。對於保守型的投資人來說,藉由平衡型基金布局台股反彈行情,是值得考慮的選項;而對於積極型的投資人,聰明搶反彈的前提,則是須從慎選股票型基金開始。

 

積極型投資人  從團隊挑選股票型基金

 

如何選擇基金?上半年績效表現或許是可供參考的重要依據。曾在投信業界服務多年的中信證券自營部經理董鍾祥表示,由於下半年整體局勢混沌,盤勢仍以個股表現的可能性居多;因此在基金選擇上,必須鎖定具有較佳團隊戰力、能夠以團隊研究挑出優質個股的基金。「剛好,今年上半年也不是雞犬升天的行情,從上半年的績效表現當中,不難從中找到具有團隊戰力的投信業者。」

 

董鍾祥指出,投資人在檢視上半年台股基金績效排名時,不妨多加留意,找出能有多檔基金同時名列前段班的基金公司;某種程度而言,這就代表該投信的研究團隊多半能夠挑選出相對較佳的投資標的,提供經理人作為候選名單。

 

董鍾祥強調,在選股決勝的下半年台股格局當中,具有團隊選股戰力的基金,相對較有對抗不確定風險的能力,而如果台股確實落底反彈,此類基金當然也有更高的機會,完整搭上反彈列車。

 

觀察上半年台股基金的整體表現,若把一般型、價值型、中概股型、科技型、店頭型、中小型等各類基金共同評比,則不難發現,一八○檔成立超過半年的台股基金當中,僅有兩檔基金報酬為正,為永豐中小及永豐永豐基金,半年報酬率分別達到八.七二%及七.○六%,相較於加權指數上半年的一一.五五%跌幅,兩檔基金的優勢格外明顯,也凸顯出基金團隊的研究選股能力。

 

值得注意的是,永豐中小及永豐永豐基金的表現雖然堪稱鶴立雞群,但永豐投信旗下的兩檔國內科技股基金,永豐高科技及永豐領航科技基金,上半年的淨值跌幅卻都在兩成上下,即使是在科技股基金的績效排名當中,席次表現亦非十分突出。換言之,即使擁有兩檔正報酬的超強基金當作招牌,但投資人若有意針對科技類股進行布局,或可尋找更具科技股團隊優勢的基金業者。

 

除了永豐投信之外,若以上半年排名前五十名的台股基金觀察,亦可發現不少基金團隊的表現相對突出。其中,復華投信共計發行五檔台股基金,而這五檔基金均能在今年上半年名列績效排行榜的前五十位,整體表現最為整齊。

 

此外,ING投信的九檔台股基金當中,有六檔擠進上半年的前五十名,比率亦高。而日盛投信及匯豐中華投信等,則在各自的七檔台股基金當中,均有四檔基金名列前段班。某種程度上,旗下基金表現相對整齊,多少代表投信公司的研究團隊具有較優勢的選股功力,也較有機會在下半年「既期待又怕受傷害」的台股格局當中,創造相對突出的操作表現。

 

保守型投資人  以平衡型基金介入為宜

 

心態較為保守的投資人,如果擔心以股票型基金介入台股的風險較高,那麼,平衡型基金或許是值得考慮的選擇方向。以上半年的表現來看,國內平衡型基金大致能夠達到「跌時抗跌」的基本要求,包括一般型、價值型、模組操作型等三大類、五十二檔平衡型基金當中,有四檔在今年上半年的績效為正報酬,而超越大盤表現者,則有四十二檔,占比八成,明顯優於台股基金僅有兩檔正報酬、一成能夠超過大盤的表現。


其中,寶來雙盈基金今年上半年報酬率達六.六二%,為表現最佳的平衡型基金,永豐投信的大華中概平衡基金,則以三.九一%的報酬率居於次位;至於另外兩檔正報酬基金,皆屬復華投信,分別是復華人生目標及復華神盾基金,報酬率皆在一.四%上下。

 

以上半年排名前十五名的平衡型基金而論,各檔基金的報酬率皆能高於負五%以上水準,對抗跌勢的力道頗強。不過,既然布局的理由是準備搶搭台股接續而來的反彈列車,那麼,在抗跌力道為前提的基礎上,投資人或許可以進一步檢視各檔基金的股債配置狀態;理論上,持股部位相對較高者,其績效表現自然也就更有機會隨著台股反彈而同步提升。


依據各檔基金今年五月底的持股資料,在上半年績效排名前十五名的基金當中,包括大華中概平衡、復華神盾、新光福運平衡、日盛策略平衡、群益平衡王等基金,持有台股的部位都在五成以上,若台股符合樂觀預期,拉出一波反彈走勢,上述基金或許也有率先加速向上的機會;反之,若台股持續盤跌,這些基金至少已在今年上半年充分證明了自己的抗跌能力,風險相對有限。

 

穩健型投資人  指數基金為適當途徑

 

當然,要藉由基金工具搶賺台股反彈,還有一種最簡單的選擇││指數基金。

目前國內共有十一檔台股指數型基金,若對個別產業類股的後勢表現沒有預設判斷,僅只單純看好加權指數即將反彈,則可利用寶來台灣卓越五○、寶來台灣加權指數,或者富邦台灣摩根等鎖定大盤指數的基金加以介入。


指數基金的優勢,除了穩穩鎖定大盤漲跌動向之外,其波動風險亦較一般台股基金相對較低,以成立已滿一年以上的寶來台灣卓越五○、寶來台灣加權指數、富邦台灣科技指數、寶來台灣中型一○○等四檔基金來看,除了中型一○○之外,其餘三檔基金的標準差都在二二%至二五%之間,與台股基金相比,在八十六檔成立滿一年的一般型台股基金當中,標準差小於二五%者,僅有十四檔,小於二二%者僅有三檔。由此可見,以大盤指數為目標的指數基金,具有充分掌握反彈且波動風險相對較低的特色。


事實上,目前各家業者對台股未來結構的判斷,普遍認為將以族群輪漲的格局居多;因此,除非能有把握快速掌握每一次的族群輪動節奏,或者是有特定的產業布局需求,否則不宜過度集中單獨壓寶產業類股指數基金,讓自己的基金部位處於相對較高的波動風險之中,喪失了投資指數基金的既有優勢。

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