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三基金達人的私房操作計畫書

三基金達人的私房操作計畫書

莊芳、楊紹華

聰明理財

shutterstock

631/632期

2009-01-22 15:40

投資是這樣的,如果你認為市場會一蹶不振,走入宛如日本失落十年的空頭,那麼,抱著美國政府公債就好;但若你認為世界經濟未死,總有復甦的一日,就該隨時做好布局準備。基金專家已擬好投資計畫書,面對今年行情,他們準備妥當了!

日盛投信總經理 于蕙玲:瞄準中長期 買自己熟悉的市場


或許很多人會感到意外,不過我個人的投資屬性其實還算保守,不會經常殺進殺出、做短線操作,反而都是嚴格執行停利、停損,並以中長期的投資為目標。尤其是在目前低利率的時代,大環境的變數不斷,此時投資方式愈簡單愈好,最好以自己熟悉的商品為佳。

 

看好亞洲區及替代能源


由於全球市場表現仍不穩定,我上半年的布局還是以固定收益商品為主要部位,如此一來就能維持保守、安全的特質,還可兼顧擁有一定的報酬率。而風險性資產方面,大多數仍以我最了解的台股基金為主,其餘的單一國家波動恐怕尚未止息,所以就用定時定額的方式介入區域或全球型基金。

從金融風暴發生以來,全球各國都受到很大的影響,但是由於亞洲地區儲蓄率較高,我認為回復的能力也會較佳,所以從去年五月開始定時定額扣款亞洲區域基金。另外,在去年第四季,替代能源因為與油價關聯性較高,跌幅甚至超越了MSCI世界指數,但它是未來的發展趨勢,包括連新上任的美國總統歐巴馬也將其列為重點投資目標,所以我自去年二月開始定時定額扣款,未來打算將它當作我的退休資金。

 

下半年調整債券股市比率

 

其實我想接下來,就算再有企業破產危機出現,也不用太感到驚訝。大約三、四月期間,美國企業財報周展開,各大企業的體質是否依舊穩健,就看這時的表現了。所以,上半年究竟有無可能落底,我認為還要持續觀察一下,假使時序進入下半年,景氣明顯回溫,就可以將債券部分的配置,分批逐步轉往股市布局。


回過頭來看,這次全球金融市場泡沫化的起點,是從房地產崩跌開始,再慢慢延伸到房貸戶違約率上升,轉變為信用市場的問題。如今美國降低了房貸利率,試圖控制房價,只要成功止血不再持續下跌,我想市場承受的衝擊也會漸漸減低。

 

■我的基金計畫書

總投資年齡:21年
現職:日盛投信總經理

經歷:日盛投信投資部門主管、保德信投信全權委託操盤人

學歷:輔仁大學社會系、企管系畢業
投資屬性:穩健保守型
基金投資報酬率設定:過去期望20%左右,今年5%~8%即可
基金組合帳面損益:至今-10%

海外基金占投資組合部位

亞洲股票型基金       □ 單筆
         ■ 定時定額
全球股票型基金    □ 單筆 
         ■ 定時定額
全球類公債基金    ■ 單筆
         □ 定時定額

國內基金占投資組合部位

 台灣股票型基金 □ 單筆
         ■ 定時定額

股債配置:        
 股票30%         
 債券70% 

投入資金比率:

每年可用資金

平均30%

目前布局重點
·以固定收益商品為主,占投資組合約7成左右。
·股票基金部分,台股占一半以上的部位。
·長期投資替代能源基金,為退休資金做準備。
未來操作計畫
由於今年市場景氣仍然渾沌不明,所以上半年還是以固定收益商品為主要配置。觀察景氣復甦跡象,再慢慢由債市轉進股市布局。
未來假使台股繼續下修,將會進場加碼,將資金投資在最熟悉的市場。
基金投資理念
1. 在低利率、不景氣時代,仍要持續投資、逢低布局。
2. 大環境不佳之時,投資愈要簡單化。
3. 只購買易於了解的金融商品,以熟悉的區域市場為主。

 

霸菱資產管理台灣區負責人 林志明:股六債四配置 多頭中嚴控風險


說起來,我算是保守型的投資人,面對自己的投資組合,每次要做比較大的調整動作時,總要盡可能看過各式各樣的統計數據和分析報告,才有足夠的信心進行調整。此外,就算市場行情再好,我的股票部位也永遠不會超過總資產的六成。

 

精算數據資料保守加碼


在這個保守的大原則之下,我現在的投資組合卻是最積極的。自去年十月開始,我逐漸拉高股票基金部位,從原本的四成比重開始上修,加碼美國股票型基金及全球新興市場基金,目前持股部位已經達到自我設定的最高極限。沒錯,我現在的股債配置比重,就是股六債四。

為何會加碼股票?就像前面說的,因為我看了一大堆的統計數據和分析資料,結論很清楚,我們正在進入另一波的大多頭格局當中。

先從長期歷史來看。第一次大盤整的經濟背景是通貨緊縮,期間有著名的經濟大蕭條,第二次大盤整的背景是七○年代惡性通膨,每次盤整之後,接續而來的都是大多頭。現在,經濟背景又回到通縮格局,盤整過了,自然也將再度出現一次股市的長期大多頭。

不只是經濟背景而已,無論是從道瓊指數、主流經濟學派的輪動,甚至是政治環境背景、美國總統當選人的黨派或特質,都能推導出這個結論:我們正處在另一個股市多頭開端前的準備期。你可以說這是巧合,但這麼多巧合都指向同樣結論,這讓我非常相信我的推論。

 

一旦行動做好輸的準備


至於為何是從去年十月開始加碼,這仍然是從歷史數據分析的結果。美國國家經濟研究局(NBER)已經宣布,美國景氣是從○七年十二月開始衰退,我分析過去歷次經濟衰退的週期狀況,發現如果是重度衰退的話,平均衰退期約在十六個月,換言之,今年四月即有可能落底。再看股市與景氣的歷史分析,股市表現會領先景氣五個月的時間,這代表去年十月至十一月間,可能就是股市的底部。

整體來說,我的投資原則是「不走極端」,操作原則是「不信極端」。不走極端是指股債配置比重,無論多樂觀,股票部位不超過六成,即使行情再差,也會最少保留二成股票部位。

至於不信極端,就是一種逆向操作的概念。我相信極端的指數表現絕對不是一種常態,以統計學上的標準差來說,當指數水準超過平均值的兩個標準差之後,就不會繼續加碼,因為這等於是用五%的上漲機率,在對賭九五%的下跌機率,相反的,當指數水準比均值低了兩個標準差時,就是逆勢加碼的時機。

當然,投資不是這麼簡單的加減算術,我很相信我的推論,所以採取行動,也知道變數出現的風險,所以我把股票部位嚴控在總投資金額六成以下的比率。投資就是這樣,不要讓自己晚上睡不著覺,就算輸了,也不要影響日常生活和消費習慣。

某種程度上,就像台積電董事長張忠謀所說的:「準備好再動作,但做了,也要做好輸的準備。」

 

■我的基金計畫書

總投資年齡:19年
現職:霸菱資產管理台灣區負責人

經歷:怡富投信行銷企畫主管、匯豐中華投信交易部主管、行銷企畫部主管

學歷:台灣大學財務金融研究所EMBA、英國倫敦大學財務管理碩士
投資屬性:保守型
基金投資報酬率設定:以投資組合為考量,無目標設定
基金組合帳面損益:去年-10%(去年10月至今獲利20%)

海外基金占投資組合部位  
新興市場股票型基金 ■ 單筆 
 

          ■ 定時定額        
美國股票型基金   ■ 單筆 

          □ 定時定額  
東歐、拉美股票型基金■ 單筆 

          ■ 定時定額
全球資源基金    ■ 單筆 

          ■ 定時定額
全球政府債基金、  ■ 單筆
公司債基金     □ 定時定額

國內基金占投資組合部位

台灣股票型基金 ■ 單筆

                   □ 定時定額

股債配置:          
股票60%     
債券40%

投入資金比率:

每年可用資金

最多40%

目前布局重點
·美國景氣終將復甦,單筆加碼美國股市。
·美國景氣若回穩,全球去槓桿化效應降低,有利於全球新興市場。
·金磚四國長期看好,列為長期持有部位。
未來操作計畫
原則上,相信股市即將走入大多頭格局,維持股6債4的基本配置,若股市表現符合預期,致使股票部位的比重超過6成,則會獲利贖回,轉至債券或現金部位。 
基金投資理念
1. 不走極端,股票部位最少2成最多6成。
2. 不信極端,指數超過兩個標準差以上,就反向操作。
3. 重視平衡,商品搭配必須具有反向連動關係。
4. 進行任何動作之前,都要給自己足夠的理由。
5. 重視部位管理,無論如何不能影響日常生活。

 

先鋒投顧董事長 林寶珠:逢低進場 主軸重回新興市場


去年,因為市場遇上金融風暴席捲,許多投資人賠得慘兮兮,就連我周遭的朋友也是一樣,資產頓時縮水千萬元、上億元的人比比皆是。雖然賠錢令人心痛,但是就我看來,這次的經驗其實正好可以讓投資人學到一件事:「金融市場並不是一般人可以隨便撈錢的!」

 

預設停損點認賠出場


而我自己,雖在金融業界工作,但因主要資金都投注在事業上,從來不想靠投資來賺錢,所以投入的資金與期望的報酬不會太高,如此一來損失也就不會太重。

我去年的投資是從過年期間開始分批進場,一直到八月底仍在加碼亞太區域,但是九月十五日雷曼兄弟宣告破產後,一達到我所設定負二○%的停損點,就立刻認賠出場,所以賠得不算很多。

直到十一月左右,才又重新開始定時定額投資,再加上我預期套利交易的資金將會重回日本,使得日圓升值,所以於去年底布局日本債券,累積至今的報酬表現仍是正值。

至於今年的市場表現,我還算是樂觀。因為從倫敦銀行同業拆款利率(LIBOR)最近一季下跌超過七○%的情況,顯示出市場資金不再緊俏,流動性風險大幅下降,更表示了金融市場風聲鶴唳的狀況已經逐漸平息。再加上各國政府積極推出救市方案,對正在衰退的經濟投下強效藥,他們幾乎用盡全力的積極作法,相信不會讓景氣再壞下去了。

多數人都認為景氣到○九年下半年將會轉好,但是在投資操作上總是必須提早布局,因為依過去經驗看來,股市都會比景氣提早五個月率先反映,假使投資人可以忍受這幾個月的些微震盪,那麼現在就是極佳的投資時機了。

 

壓寶區域型的新興市場


而去年急漲急跌的能源,我認為今年表現不會太好。主要原因是未來一年的投資標的,可能都要跟著政策走,可是能源、原物料不會是各國政府救市重點。這些本來就是有錢人玩的商品,但現在市場上沒有多餘資金可以炒作了,所以成長的前景並不值得期待。

就連一般人所認知的避險工具黃金,我也覺得今年不再有太明顯的發展性,投資人最好逢高獲利出場。這是因為去年幾乎所有商品都跌回原點,惟有黃金維持平盤,但由於投資人避險需求逐漸降低,資金將會再從黃金市場流出,因此投資人還是保守為妙。

假使要看今年的投資區域,我還是會回到新興市場。正在發展中的新興市場,本來就有很多基礎建設、消費市場亟待開發,但是為了分散風險,我不會購買單一國家的基金,而是選擇投資區域型基金。

我目前最看好拉丁美洲,再來才是亞太區域與歐非中東。而前年讓我大賺一筆的大中華區基金,由於中國市場的價格水準實在很便宜,所以我會考慮於近期進場,逢低布局。



■我的基金計畫書

總投資年齡:約20年
現職:先鋒投顧董事長
經歷:ING安泰投顧協理、銀行通路主管
學歷:台大財金研究所碩士
投資屬性:積極型
基金投資報酬率設定:沒有特別設定,希望能達10%以上
基金組合帳面損益:去年約-10%,今年以來3.5%

 海外基金占投資組合部位

拉丁美洲股票型基金 □ 單筆 ■ 定時定額

歐非中東股票型基金 □ 單筆 ■ 定時定額
亞太股票型基金   □ 單筆 ■ 定時定額

股債配置:
股票40%   
債券60%

投入資金比率:

無特別提撥投資比率,但固定有數百萬元

資金可隨時動用於基金投資。

目前布局重點
·由於各國政府紛紛推出救市方案,看好新興市場的基礎建設、消費等發展性。
·中國股市超跌,今年將逢低布局大中華區股票型基金。
未來操作計畫
今年會繼續以定時定額投資新興市場,但主要仍以區域型基金介入,不會投資波動風險較高的單一國家。雖然不靠投資賺大錢,但基本的風險考量還是要注意。
中國股市在這次金融風暴超跌嚴重,接下來指數若跌至介於1700至1900點之間,會是不錯的買點,到時將會大舉加碼大中華區股票型基金。

基金投資理念
1. 避免想靠投資賺大錢的念頭,自然能夠做好部位管理。
2. 不選擇單一國家,以區域型基金分散風險。
3. 嚴格執行20%停損原則。

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