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再賺回來 五步驟擬定基金計畫書

再賺回來 五步驟擬定基金計畫書

歐陽善玲

聰明理財

shutterstock

631/632期

2009-01-22 14:55

去年,不少投資人資產由正轉負,情緒從焦慮、憤怒到最後麻木,卻不會檢討、改善投資缺失,延誤解套時間。新年新氣象,基金投資人若能勇於面對現實、重新擬定投資計畫書,有效執行,就有機會搶先翻身,把過去一年賠掉的錢,再賺回來。

「擬定二○○九年基金投資計畫書?」很多人懷疑,去年投資部位虧損大半,今年市況似乎不會更好,在計畫老是趕不上變化之下,製作基金計畫書意義何在?專家一針見血回答:「把賠掉的錢賺回來!」

去年以來,全球股市歷經浩劫,投資人參與其中,自然難逃虧損命運。攤開過去一年基金對帳單,實在慘不忍睹,不少人抱著「已經虧掉五成,再賠也差不多是這樣」心態,打算順其自然等待基金恢復淨值。這種作法,其實犯了致命的錯誤,因為「等待的時間成本太高」,有強烈企圖心、想把虧損部位賺回來的人,二○○九年反而更應制訂基金投資計畫書。

匯豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪說,過去幾年市場行情好,投資布局前,一般多先擬定合理報酬,再針對潛力標的進行布局。但空頭市場下,思考方向就要跟著調整,在訂定目標前,得先衡量自己風險承受度,再依據資產配置,研擬絕地反攻、把錢賺回來的劇本。

 

步驟一:衡量可承受風險度


朱挺豪近期觀察公司客戶投資行為時,發現有近九五%投資人持股屬於積極型,但真正能承擔高風險的人僅三○%,自我認知與實際投資行為差異極大。要避免去年投資錯誤重蹈覆轍,第一步要先釐清自己究竟能接受多大下跌損失?也就是,如果還要賠錢,最大容忍極限在哪裡?

如果投資人去年基金部位已賠掉五○%,未來一年還可再忍受一五%到二○%,那才真正算是積極型投資人;如果只願意再忍受五%虧損,那投資屬性就是保守型;若再損失忍受度介於一成左右,則屬於穩健型。利用「可再忍受虧損程度」,作為衡量投資屬性指標,將有助投資人往對的方向邁進。

 

步驟二:制訂目標報酬率


認清投資屬性後,接下來就是制訂全年目標報酬率。富蘭克林投顧資深副理梁云菁認為,今年合理的投資報酬率應在八%至一○%,若搭配波段操作,全年要達到一五%至二○%以上,應該也不是難事。群益投信看法則保守許多,認為合理報酬率可設定在五%至一○%間。

相較下,外資券商態度明顯樂觀,野村證券認為全球股市受到各國政府振興經濟激勵,投資人將現金投入股市意願濃厚。另外,摩根士丹利近期報告預測,在中國等亞洲國家積極降息下,今年除了日本外,亞洲股市至少有上漲二五%可能。儘管各投資機構預期不同,但普遍認為,今年合理報酬率較往年有調降必要,一○%至一五%應是可預期目標。

朱挺豪則認為,合理的目標報酬率,必須搭配投資人屬性,及資產配置策略而定。不同投資策略,所得到的獲利目標就不同。例如,今年股市預期報酬率為一五%,債市報酬率為一○%,現金定存利率為一%。搭配朱挺豪建議積極型投資人今年理想的股、債及現金配置比例為六:三:一,進一步以加權計算方式,可得到投資組合的整體合理報酬率為一三%。

 

步驟三:調整股債現金配置


至於穩健型投資人,朱挺豪建議現階段股債及現金比例,分別為四○%、四五%及一五%,加權計算結果,得到合理報酬率為一○.六五%;而保守型投資人股債、現金配置建議,分別為二○%、五五%及二五%,依照同樣方式計算,今年合理報酬率則是八.七五%。

梁云菁指出,由於全球投資環境不佳,目前正值股市相對底部階段,預料震盪不會太小。過去不習慣配置債券的投資人,今年最好採取股債平衡布局方式,至於比例如何拿捏,還是要回歸投資風險屬性而定。另外,由於投資市場變數仍多,投資人應以動態調整方式,靈活應變。

也就是,投資人先訂出第一季的股、債、現金配置比例,再隨著景氣變化,適度修正。一般認為,今年股票配置比重,應逐季往上微幅調整,而債券及現金比例,則可逐季降低。投資人若能掌握趨勢,調整股債配置,也就離目標報酬率更進一步。

 

步驟四:規畫股市區域分配


投資人在確認自身屬性、搭配相符的資產配置,並訂出全年合理報酬率後;接著,就要分別針對股、債配置標的,擬定布局策略。而目前最受法人青睞標的,清一色以新興亞洲、或大中華概念商品為主。○九年基金投資計畫中,相關布局也成了投資人股市部位基本配置。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易解釋,為提振經濟,各國大力推出財經政策,激勵股市。因此,區域選擇上最好以財務體質較佳的亞洲市場,才有能力推動振興經濟措施。他舉例,像中國大陸外債占經濟成長比率及外債占外匯存底比率,僅四.二%及八.二%,遠低於前十大工業國家平均數字。

另外,中國大陸為計畫性經濟體,在政策面執行與落實上也較有效率。未來,包括鐵公路、機場,及城鄉網路建設部分支出,將可達一.八兆人民幣,基礎建設題材在中國大陸仍是最重要投資焦點。陳沅易預期,中國可望領先歐美等地,率先走出不景氣陰影,影響所及,與中國經貿往來頻繁的大中華經濟圈,也能同步受惠。

梁云菁則提醒,由於接下來市場波動仍相對激烈,為避免新興亞洲、或大中華概念基金承受過高風險,投資人不妨加入全球型股票基金,緩衝波動風險。另外,東歐地區與商品連動性過高,而單一國家及產業型基金對市場消息反應敏感,容易出現急殺,都要盡量避開。最保險作法,還是以分批或定期定額方式逢低累積部位,降低投資組合風險。

至於債市配置部分,新年開始,市場關注焦點將從央行降息,轉為利差收斂。換句話說,投資標的不再是以降息趨勢或幅度來決定,而是以高利差作為主要選擇標準。匯豐中華投信指出,目前投資等級公司債及高收益債券利差,明顯高於歷史水準,長期投資價值相當吸引人,是未來一年債市布局重要指標。

 

步驟五:決定債券商品布局


群益多重收益組合基金經理人張俊逸補充說明,去年十二月以來,全球上演降息接力賽,美國與日本利率都已接近降息終點。美國聯準會持續執行量化寬鬆政策,希望房貸利率降至四.五%以下水準,使得美國長天期公債殖利率跌至歷史低點。也就是,就算未來債券價格仍有上漲空間,但潛在報酬率已不具吸引力。

他認為,美國對企業紓困動作,將使公司財務壓力暫時解除,激勵股市走揚,公債行情下滑。接下來,市場投資焦點將逐漸轉往高評等公司債,及金融債,並擴散到利差仍在相對高檔的新興市場債。像近期美國高收益債、新興市場債券指數,就出現明顯轉強跡象,投資人未來一年,也可特別留意相關商品布局機會。

投資人選定股債配置標的後,新的一年,基金投資計畫書也將大功告成。但要提醒的是,由於擬定投資計畫書主要目的,在把去年賠掉的錢賺回來。因此,過去投資犯下的錯誤,也要跟著一起拋棄。匯豐中華投信金融業務部協理羅瑞民指出,投資人常見的四大投資問題,包括搞不清楚自己買了哪些基金、投資一籃子基金,無法有效管理、投資組合多集中在熱門基金,及風險屬性與投資組合相違背。

羅瑞民認為,去年全球股市急速下挫,不少投資人資產由正轉負,情緒轉折從焦慮、憤怒到麻木,最後乾脆放任基金表現,也不檢討投資缺失,及資產配置合適性。這樣消極的結果,反而會延誤解套時間。

因此,新年新氣象,基金投資人勇於面對現實,重新擬定投資計畫書,並按部就班逐一檢視,才是早日擺脫套房族的最佳策略。


 

■我的基金計畫書
姓名:

 

Step 1
投資風險屬性:
先問自己今年還能再賠多少?5%以內屬於保守型、10%為穩健型、15%~20%為積極型

 

Step 2
全年目標報酬率:
空頭時期,對於報酬率的設定不可與多頭時期同日而語,不妨搭配投資屬性、股債配置,計算合理報酬率

 

Step 3
股債現金配置:
股票:?%  債券:?%  現金:?%
依照投資屬性做好資金配置,建議逐季提高股市部位、降低債券及現金比重

 

新年布局重點

 

Step 4、5
 

  • 選定股債潛力標的
  • 股債現金比例依投資屬性逐季調整
  • 股市首選新興亞洲、大中華基金
  • 債市布局高等級公司債、新興市場債
     

持續關注投資動向:

  • 各國政府降息、或紓困效果,是否改善需求不振情況
  • 企業破產倒閉引發效應
  • 違約損失對金融機構威脅,是否引發系統性風險
     

不可再犯的錯誤叮嚀:

  • 記得買過的基金
  • 不要將資金過度集中在熱門產品
  • 不要買進一籃子基金
  • 資產配置要符合個人風險屬性

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