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鎖定五大族群 搶搭資金狂潮

鎖定五大族群 搶搭資金狂潮

口述/朱俊儒 整理/周岐原

聰明理財

shutterstock

650期

2009-06-04 11:56

即使基本面缺乏業績支撐,台股仍受和平紅利加持,逐步漲到七千點整數關卡。由於電子股面臨淡季,接下來投資人應朝兩岸收成商機的產業選股。觀光、汽車零組件、面板零組件及證券、期貨股將值得關注。

編按:儘管上檔壓力浮現,台股卻未在長假之前變盤,指數反而寫下逼近七千點的新高。兩岸擴大交流的商機,使得資金不斷湧入買股,投資人若能明辨哪些產業真正受惠,進場勝算勢必更高。《今周刊》邀請近期操作績效較佳的金鼎投信基金經理人朱俊儒,為下半年台股提出看法,見解值得參考。口述內容如下:

最先出現經濟衰退的美國,目前各種總體經濟數據看來已略有好轉,算是值得肯定的正面訊號。但接下來須密切觀察美元匯率接連下跌的現象,不能掉以輕心。因為目前石油、礦產等原物料都以美元計價,而美元貶值的意義就如同原物料漲價,使得通膨陰影有重現的可能。

 

現階段油價緩步上漲到六十美元左右,只能算是過度修正後的反彈,並未見到實際用油量增加作為價格支撐;若下半年全球經濟進一步觸底回春,而美元的貶值情勢又未改變,那麼現在只是「溫水煮青蛙」的通膨壓力,屆時將明顯升溫,對剛復甦的經濟恐怕將帶來負面影響。

 

至於美股近日因為總經數據表現不一,指數反覆出現大漲大跌,代表市場的信心波動沒有完全平息。後勢能否持續樂觀,需觀察未來經濟表現而定。

 

資金匯集 產業龍頭股為優先考量

 

在台股方面,先前出爐的企業獲利普遍乏善可陳,投資人若由基本面來選股,似乎不容易找到理想標的,股價更沒有大漲的理由;但台股卻能連創新高,代表有非基本面因素推動著台股前進。最可能的原因,就是兩岸交流方式產生質變,和資金不斷湧入。

 

以往兩岸關係受限,但如今人流、金流往來大為改善,後續更將擴大開放,代表過去評估台股價值的模式,已無法適用於今後。而政治風險降低及資金回流挹注之後,台股將有機會走出截然不同的格局。

 

從資金面看,台股的後續動能就相當可觀。除了貨幣供給出現M1b穿越M2的黃金交叉,央行也表態希望外資依申報用途將資金投入股市。可見即使來到高檔,台股仍有資金推升空間。

 

若由兩岸擴大交流的思惟來尋找標的,投資人首先可關注的,是在各產業具代表性的龍頭企業,以及有兩岸收成題材的利基型產業。

 

法人資金基於流動性考量,多半以大型股為主要持股;加上未來開放中資以QDII(合格境內機構投資人)模式投資台股後,可能受資金青睞者,還是這些具戰略意義的大型權值股。因此,無論是從基本面,或是從籌碼面來看,龍頭股都是投資人配置台股資產時,不可或缺的重要部位。

 

後勢看俏 汽車零組件、觀光類股

 

在傳產股中,汽車零組件產業的發展潛力頗值得注意。該產業的市場主要分布在美國和中國,在美國地區,雖汽車業景氣十分低迷,但大批原廠零件業者面臨倒閉危機,加上車主汰換新車年限拉長,衍生的維修商機反而使台灣售後維修(AM)廠從中突圍;據估計,AM產品在北美的市占率,可望由目前一○%一舉躍進到四○%,出口美國為主的台廠受惠程度將相當可觀。

 

另一方面,中國的汽車銷售量也在快速成長,對布局對岸多年的業者來說,今年才是收割成果的開始。主要市場有所斬獲,加上模具開發能力領先,汽車零組件廠今年的毛利率普遍提升,甚至不輸給電子股,未來獲利將有大成長。

 

至於觀光類股,受益兩岸交流的程度也不小。由於目前陸客來台採團進團出、總量管制方式,旅客人數還沒有達到滿載;政府規畫開放的陸客自由行若能如期上路,來台人數勢必大為增加,屆時觀光、休閒產業的龐大商機才真正浮上台面。

 

因為MOU(金融監理備忘錄)簽訂在即,大型金控股頓時成為法人回補的優先選擇,股價反彈相當強勁。雖然拓展對岸據點對業績頗有幫助,但比較個別行庫規模,金控和當地銀行差距頗大;相形之下,中小型金融股的成長性,反而更值得研究。

 

以證券股為例,目前台股行情仍十分熱絡,基本面欲小不易,長線還有中資注入台股題材加持,體質輕盈動能佳的證券股逢低可著墨。而大陸當地的票券、期貨業受限於法規管制,目前發展程度較落後,規模也和台灣業者相去不遠。保有領先優勢的台商除了固守國內業務,未來MOU通過後,對岸商機也不容小看。

 

先前扮演反彈主角的電子股,接下來則因步入淡季而有訂單趨緩情況,部分股價過熱的個股,可能也順勢修正。這點由部分下游代工廠四月營收表現不如預期,就可以看出來。但其中面板族群因接單狀況不錯,股價下檔將有支撐。可留意今年不會虧損、且業績成長動能較佳的零組件業者,低接做波段布局。

 

朱俊儒
現職:金鼎投信基金經理人
學歷:東吳大學企管研究所
經歷:建弘投信基金經理人

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