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中國通路、面板、PC股虎年長多

中國通路、面板、PC股虎年長多

周岐原

台股

Shutterstock

677期

2009-12-10 17:37

今年績效突出的兩位基金操盤手,分別看好選後至農曆年的台股發展。儘管年後有財報公告等不確定因素,然中概內需、面板、LED等類股,仍是虎年值得看好的長多族群。

編按:縣市長選舉後,投資人對結果不必刻意放大解讀,而應注意選後發酵的兩岸議題,及明年看好的產業。

 

本刊特別邀請今年績效突出的永豐投信基金經理人盧正穎,和富邦投信基金經理人傅旭正,為投資人解析中概內需股和科技股的長線看法,聚焦在明年初台股展望,意見值得參考。

 

訪談整理如下:

 

選後台股 政治利多發酵 內需、通路 走長多格局

 

被市場認為無力再攻、選後可能拉回的台股,因為杜拜償債危機提前重挫。從指數在七五○○點附近有強勁支撐來看,這次回檔未必是壞事,估計未來台股發展將在季線到高點間盤整,等待蓄積能量的時機表態。

 

指數跌不下去的原因來自外資。今年外資大舉進軍台股,買進成本多分布在七千點至七千五百點之間,有這股買盤守護,指數不容易出現大跌。更何況杜拜積欠的是實際債務、並非衍生性商品引發的槓桿式虧損,加上累計金額遠低於去年金融海嘯,因此影響範圍不會太廣,投資人不須太過擔心。

 

觀察選後台股,政治面因素頗為有利。以兩岸關係來看,首先上演的重頭戲是十二月底舉行的第四次江陳會;由於雙方預定在第五次會議時,敲定ECFA(兩岸經濟合作架構協定)的談判進度,資金行情對協商的樂觀預期,可望延續到農曆年前後,大盤受此支撐,可望有不弱的表現。

 

另一股利多因素來自基本面。由於今年第一季企業獲利和國內生產毛額(GDP)成長多停滯、甚至衰退,因此明年初,企業拿出來的獲利年成長,幅度勢必大為提升,形成個別業績和總體景氣均好轉的現象;加上兩岸談判進入實質階段,明年元月大盤整理結束,有可能再次發動行情、向上挑戰。

 

明年能邁開穩健步伐、走長多格局的產業,應以中國收成的內需、通路族群為主。由於去年歐美景氣衰退,讓經濟高度仰賴出口的中國飽嘗苦果,因而自二○一一年起開始的「十二五」建設計畫,預料中國將把促進內需當作頭號要務辦理,最先受惠的就是政府施行硬體建設時,需要應用的原物料股。

 

但要注意在中國倡導內需的風潮中,生產原物料為主的台商,一旦產能無法壓制競爭者,恐怕會在擴產競賽落居下風,長線發展不見得有利,惟有搶占領先地位的台灣企業,才是吃到市場商機的贏家。

 

從目前發展來看,建立自有品牌的台資消費通路商,有不少已經領先中國對手,是業績成長較鞏固的產業;另外一方面,中國汽車銷售今年大爆發,銷量可能多達一五○○萬輛、高居世界第一。如果明年消費者的購車力道能夠持續,布局已久的台灣車廠以及零組件廠,也能分到一杯羹。

 

至於台灣的半導體大廠向來具世界領先地位,日後若開放對岸投資,半導體上游業者將有可能成為被相中的目標。而金融業MOU(金融監理合作備忘錄)利多題材雖然鈍化,然而和對岸業者互相參股的行動,才是對股價點火幫助最大的藥方,長線仍頗有機會。

 

耶誕旺季  通路回補庫存 電子股營收  熱至農曆新年

 

從廠商角度來看,復甦初期的景氣最大特色,就是營收較以往更不穩定,企業不願意保有庫存,所以客戶備貨的態度往往小心翼翼。訂單來得又短又急,仍然是當前常見的下單模式。但由於庫存水位不高,加上適逢歐美耶誕旺季,通路商回補庫存電子產品的趨勢,

 

可望讓企業營收持續熱至中國農曆新年,有基本面撐腰,電子族群中不少標的,預料可以有揮灑空間。

 

然而放完年假,也意味著財報好壞即將揭曉,投資人此時可得小心市場變盤。因為時序一進入三、四月,就有年報和季報陸續公告,屆時,市場對業績反應將十分劇烈,股價勢必出現一番波動。而且美國國內就業情況是否持續好轉,必須由未來幾個月的數據不斷驗證,在農曆新年休市、又逢國際股市變數增加情況下,對大盤必須保守一些,才能持盈保泰。

 

儘管台股可能漲多整理,光電、PC和儲存設備等三大明星產業,還是虎年較被看好的族群。以面板為例,中國市場電視銷售暢旺,帶動下游面板需求大增,明年面板廠業績就頗值得期待;另一方面,冷陰極管(CCFL)被逐步汰換、由LED取代成為電視背光模組主流的趨勢,則提供LED產品最大出海口,相關個股長線也將逐漸發威。

 

在個人電腦領域,除了NB出貨成長率取代桌上型電腦外,英特爾的新運作平台「Capella」、及市占率上升的DDR3記憶體等技術,應可讓上游零組件廠跟著受惠。這股技術更新帶來的效益,從業者自第三季起明顯提升資本支出可以印證。

 

雖然下游換機潮發生的時機尚未明朗,但相關設備股訂單帶動股價的效果,預料將逐漸發酵。至於電子書和雲端運算等備受市場矚目的新應用,接下來也將題材化為實質營收,進而反映在相關個股上,投資人可持續追蹤。

 

盧正穎

(攝影/陳永錚)

■盧正穎
現職:永豐投信基金經理人
學歷:台大商研所
經歷:復華證券研究部專員

 

傅旭正

(攝影/陳俊銘)

 

■傅旭正
現職:富邦投信基金經理人
學歷:交大工業工程所
經歷:台灣工銀投信基金經理

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