在今天看見明天

三位專家教你拯救消失的購買力

三位專家教你拯救消失的購買力

陳致傑

保險稅務

Shutterstock

695期

2010-04-15 16:05

負利率時代到底要如何投資理財,才能保住資產?既然利率很低,到底該不該多借點錢投資?若要投資,又有哪些值得注意的標的?三位專家一一為你解答。

負利率時代,個人要如何因應?《今周刊》邀請國立政治大學財務管理學系教授周行一、投信投顧公會祕書長蕭碧燕,以及瑞士銀行財富管理部門副總裁蕭正義三位專家,參與本刊舉辦的「負利率論壇」,針對負利率時代的投資理財及未來趨勢發表看法,並分享他們個人對抗負利率的經驗,以下是論壇摘要:

《今周刊》問(以下簡稱問):「負利率時代要積極投資」,這樣的說法對嗎?房貸族若手頭有多餘現金,應該先拿去償還房貸好,還是多借錢拿去投資?

周行一教授(以下簡稱周教授)答:負利率的情況都是短期的,就在於有沒有能力去等,等一段時間,儲蓄的實質報酬就會轉正。影響最大的是沒有工作的人,因為他們靠儲蓄過日子,所以保有工作比較重要,因為工作是理財的基礎。

 

如果為了抵禦通貨膨脹,而去想什麼東西報酬率高的話,我個人是不太建議,不管是投資黃金、不動產、股票等,因為猜錯的話,損失會比較大。

 

先理債才能理財 是否借錢投資先看槓桿承受度

 

尤其房貸族不該因為負利率環境就多借錢,要不要借錢投資應該以槓桿承受度來決定,若用房子抵押去借錢投資,風險就會很高;若現在沒有房子的人,去借房貸買個較大的房子,以後利率反轉的話就會有問題;手上若有多餘現金,應該讓自住的房子不要有房貸,因為我們不是做企業,企業借錢是為了買機器設備去賺錢,所以有錢的話把房貸還清才對,而不是多借錢。

 

蕭碧燕祕書長(以下簡稱蕭祕書長)答:周老師的觀點和我很像,我非常反對負利率時應該多借點錢投資,因為要先理債才能理財,債沒有還清,講理財都非常的虛,我本身就不喜歡有房貸的壓力,比如說房貸利率二%,若投資可以有機會賺一○%,但把房貸還清的話,心中沒有壓力的感覺很難量化,除非有把握一投資就會賺多少錢。

 

就像有人質疑我的定時定額投資不會賺大錢,一定要做單筆,我想重點在於你有沒有很專業,不管投資股票或外幣等,若沒有,應該回到最簡單、不賠錢的投資模式。

 

蕭正義副總裁(以下簡稱蕭副總裁)答:在負利率的時候,利率(錢的價格)對於錢的影響應該是全面性的,因此利率低的時候,所有資產的報酬率都會下降,並且就過去美國與台灣在負利率時期的投資報酬率來看,不見得會比較高,不管是股票還是房地產,因此積極投資不代表就會賺到正報酬,而去彌補負利率帶來的影響。

 

問:在負利率時代該如何調整資產配置?今年有什麼投資標的可以考慮?

 

周教授:資產配置原則上,分政策性與戰術性的資產配置兩種,政策性的資產配置不太隨市場變動而調整,主要受客觀的因素而調整;戰術性配置則視市場景氣而調整,景氣好的時候,市場風險值高的投資標的(如股票)就多投資一點,景氣差就少投資一點,若判斷錯誤就會賠錢,這是一般投資人損失的最大原因。

 

周行一

政大財管系教授周行一:手上若有多餘現金,應該先還房貸,而不是多借錢。(攝影/聶世傑)

 

積極投資人可做大定時定額 有機會賺到一○%以上

 

以台灣目前情況來看,最好的兩個標的就是房地產和股票。但投資房地產,沒有二、三千萬元資金很難投資;而以現在台股價格八一○○點左右來看,是可以投資的水準,因全球景氣復甦比較緩慢,未來兩三年會是更好的投資時點,若漲得太快的話,過度反應的風險就大。以今天美國股市一一○○○點與它的經濟狀況來看是健康的,如果隨著經濟狀況慢慢漲到一萬三千點或一萬四千點,不是過度反應一下子漲上去的話,未來兩三年看起來是個穩健投資的情況。

 

蕭祕書長:我覺得如果金額不大,做資產配置沒什麼意義。對於投資標的,在美國再一次大幅成長帶領全球之前,主要投資焦點還是新興市場,但它會大漲也會大跌。

 

我建議今年積極屬性的投資人,又喜歡做單筆的,可以做大額定時定額,因為今年報酬率即使是新興市場,也只有一五%,但它是起伏波動的,所以若做大額定時定額是有機會賺到一○%以上,但若投資金額太小,即使賺一○%,投資人因為部位小不太會賣,但大額定時定額一個月多扣幾次,就可以買到更平均的價格。

 

蕭副總裁:今年投資難度滿高的,因為經濟前景還不明朗,市場波動性一定會加劇。例如,第一,政府資金是不是會提早退場;第二,升息對市場的影響;第三,希臘財政危機對於市場或經濟的影響。我建議以積極搭配穩定的方式,設定好資產配置,不要漲上來才變積極、跌下去就變保守。

 

積極的話可買新興市場的股票或高收益債券,尤其是新興亞洲與東歐,增加的程度就看個人風險接受程度與對報酬率的預期,必須體認新興市場不只會大漲也會大跌,不要預期會有與去年一樣的報酬率,今年有一五%至二○%就算是不錯;保守的話,高收益公司債應該是較好的選擇,雖然債券價格大幅反彈造成利差(yield spread)都很低,但是相比定存,還是存在些微利差,今年來看還是有辦法打敗通膨,至少保住實質購買力。

 

蕭碧燕

投顧公會祕書長蕭碧燕:目前主要投資焦點還是在新興市場,但它會大漲也會大跌。(攝影/聶世傑)

 

負利率下仍堅守停利原則 訂定合理報酬,贖回再加碼

 

高收益債也要看類股,目前我們相對比較看好的類股是重工業、原物料或者是IT類股,但不建議投資人去買個別單一的高收益債,因為風險太高了,最好的方式還是透過基金去購買。

 

但時間點怎麼拿捏又是另外一回事,標的對、時間點不對也沒有用。因此,如果都不懂,還是交由專業機構管理比較好,不然還是只能放定存。

 

問:談談你是如何對抗負利率的?

 

周教授:我就是想辦法留住我的工作,照著既定的計畫做,因為有工作撐一下,負利率的情況會過去,其實我覺得一般人交由專業的機構去管理,勝算是會比較高的,因為他們有專業與資源。但專業機構要把投資人的長期福祉放在前面,用專業的道德標準或專業的水準來給建議,把在金融海嘯失去的信賴重新建立起來。

 

蕭祕書長:我從沒為了負利率而做改變,我的投資一直都很穩定,就是做定時定額,摻雜著做一點單筆,定時定額一直滾到現在,跟做單筆沒有什麼兩樣,我定時定額的產品全部都是基金,我只有買股票型,而且大部分都落在新興市場。

 

因為新興市場波動大,來做定時定額是最好的,但是一定要力行停利原則,如果投資人不知道怎麼判斷高低點,最簡單的方法就是對不同的基金訂一個合理的報酬率,到了就贖回再加碼。因為離退休越來越近,現在贖回我都不再加碼,將錢購買一些保險公司的退休產品,比如說年金險,以後可以領年金,算好以後你要花多少錢,而我有多少錢可以領,這樣就夠了。

 

蕭副總裁:因為我自己還算年輕一點,所以承受的風險高一點,我是覺得新興市場的股票多多少少可以參與,比如說像一、二月的時候,新興市場的股票因為希臘事件大跌,大家以為新興市場的泡沫已經結束,那時候反而是個不錯的買進時點。如果就蕭祕書長的定時定額投資,在大跌的時候去買一點,長期下來一定不會吃虧。

 

蕭正義

瑞銀財富管理副總裁蕭正義:場的股票或高收益債券,尤其是新興亞洲與東歐。(攝影/聶世傑)

延伸閱讀

關鍵十問 搞定股債市進出時機

2015-08-27

長期投資 讓時間幫你攤風險

2008-10-09

做好五年定時定額扣款準備

2008-09-11

蕭碧燕:啟動五個月加碼計畫

2010-09-09

蕭碧燕:停利、加碼才有複利效果

2010-01-28