在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 勞退 勞保 航運股

七千點以下選超跌、基本面佳個股

七千點以下選超跌、基本面佳個股
國際盤動盪劇烈,提供台股投資人危機入市的機會。

林照寰、杜金龍、張錫、整理/葉揚甲、歐陽善玲

聰明理財

攝影/陳俊銘

701期

2010-05-27 16:44

歐洲債信危機牽動全球金融市場敏感神經,國際資金面臨龐大贖回壓力,行情震盪劇烈。面對中國打壓房市、美國金融改革及歐洲債務危機三面夾攻,《今周刊》特邀三位專家,分別就三大法人觀點,為投資人解讀目前國際情勢,並釐清台股後勢發展。

摩根大通證券董事長 林照寰  資金可轉進消費內需型產業

 

五月二十一日,德國通過了歐盟七千五百億歐元救助案,推升歐元反彈。短時間歐洲金融秩序可望恢復,火燒連環船情況不再,一切回到歐元危機發生前水準。接下來,會是個無聊的夏天,市場行情跟基本面無關,一切看政策臉色。現在歐洲救援方案如此,中國打壓房市、美國金融改革也一樣,都是走一步看一步。

 

先前市場擔心,歐債問題可能引發全球二次衰退危機。因為歐、美地區經濟成長率占全球七五%,歐洲失守除了拖累全球表現,中國因最大出口市場在歐洲的關係,經濟增長也會受害。但換個角度看,這次風暴反而是一件好事。首先,通膨壓力不會那麼大,美國今年要升息的機會低,中國升息時程也會遞延。

 

只要低利環境持續,銀行定存仍在一%徘徊,投資人就會再次思考「錢該放哪裡」問題,比較利益後,資金自然就會再投入市場;其次,各國經濟政策也可能因歐債事件而有調整空間。例如,市場憂心中國大陸經濟硬著陸或出現泡沫問題,其實只要政府放寬打房措施,或再執行一次家電下鄉,經濟就可起來。因此,「只怕歐洲政府救太慢,而不怕中國政府減肥過頭」,才是真正問題所在。

 

歐債風暴提供多頭市場修正機會,也是好事。過去經驗,牛市回檔二○%左右都是正常。現在台股已拉回約一五%,就算再修正五%還是合理。儘管歐美復甦之路顛簸,但其他市場仍持續朝成長之路邁進。像第一季公司業績好到不行,第二季動能減緩、但整體狀況還是不差。投資人在大盤跌破七千點以下,就可考慮進場。

 

選股部分,歷經股市大幅回檔,現在投資人再去擁抱防禦性資產,為時已晚。短線上,除了先避開以歐洲為主的公司,電子股部分也可適度減碼,將資金轉進金融及消費內需型產業。總的來看,目前台股本益比約十三倍、股息殖利率平均有四%,六月企業獲利調整也不多;反觀銀行利息只有一%,錢進股市,還是相對不錯的選擇。

 

但要提醒,全球金融局勢變化快速,台股難走自己的路,漲跌都得看國際盤臉色。最近市場對不確定性容忍度降低,系統危機牽動信心危機,使對沖基金面臨龐大贖回壓力,加上利差交易回補,引發國際資金動盪。

 

未來,籌碼面還是最重要觀察,外資反賣為買指標包括,一、歐元止跌;二、日圓兌美元匯率不能升到八十五日圓;三、澳幣撐住,不再下探。一旦如此,台股跌勢才可望告一段落。

 

全球經濟步入「新常態」,亦即出現波動劇烈、循環快速現象。在此環境下,市場可忍受的本益比更低,投資心態更保守。因此,投資人除了留意國際大錢流動趨勢,也要關注商品市場變化。例如,當錢潮持續流入貨幣型或固定收益型產品時,就代表市場上風險趨避氣氛濃厚,不利股市等風險性資產表現。

 

林照寰

林照寰(攝影/林煒凱)

 

大華投顧董事長 杜金龍  五都選舉是重要觀察指標

 

歐洲主權債信問題讓全球市場動盪不安,德國宣布禁止無券放空歐元區公債的舉措,更讓市場信心崩盤,歐洲股市皆以下挫作為反映。美國道瓊指數近來震盪幅度也是動輒百點,短線還是看空回測前波低點,國際情勢不利投資氣氛。

 

而盤整近一年的中國A股,擁有最大市場且良好基本面作為支持,若是政府政策有利多的轉變,相信將會領先全球市場起漲。反觀台股情勢,若將○九年最低三九五五點、漲到今年的八三九五點視為大循環中的第一大波,那這次跳空下殺只是前波初升段上漲四四四○點後的合理修正。

 

從八三九五點起算,指數至少要回檔五到八個月,此修正期間視為第二大波。第一個合理預測指數將會走abc(七○八○─八一九○─六七○○)波下跌,也就是指數回測四四四○點漲幅○.三八二的位置。以目前失守年線的情況來看,跌破七○八○點後,指數在六七○○點附近築底是有可能的。

 

但最大隱憂就是這次急速下跌而融資並沒有大幅減少,且指數若真如預期還要再破底,融資面臨追繳,最後甚至斷頭造成多殺多。加上外資賣超,國際情勢不穩,指數最悲觀將會回測四四四○點漲幅○.五的位置,最低預測在六一七五點。股市漲多後修正是必然的,且有利於之後的上攻,所以投資人不必過於恐慌。待指數跌到滿足點後,指數將邁入第三大波主升段。

 

下半年值得留意的重要觀察指標,是外界視為總統大選前哨戰的五都選舉。依過去兩次經驗來看,總統大選前股市皆創波段最高點,若這次執政黨勝選,今年有機會看指數創新高至八八三二點;反之,指數會延遲到明年才會創新高。

 

面對這波急殺,投資人其實可以買進高股息殖利率的個股,除可作為避險,若股價反彈還可賺取價差。其次若中國股市有觸底反彈,中概股也是不錯的標的。再從基本面來看,台股體質真的不差,且第二季預計淡季不淡的情況下,投資人可以在主升段來臨前,從主流電子族群中挑選財務狀況佳的個股。

 

杜金龍

杜金龍(攝影/吳東岳)

 

國泰投信總經理 張錫  中小型股表現優於大型權值股

 

受到歐債風波衝擊,全球股市急殺,目前研判應是過度恐慌,不太可能發生「二次海嘯」情況。像美國的CDS(信用違約交換)商品價格沒有明顯上漲,美元三個月期Libor(倫敦銀行同業拆款利率)仍在五%以下,顯示歐洲債信較像是區域性,而非全面性問題。

 

先前市場較擔心的,莫過於歐盟組織相互影響,形成連鎖效應,造成整個經濟體潰散。現在,隨著七千五百億歐元救助方案底定,事件也差不多平息,要再擴散到西班牙、義大利的機會低。特別是西班牙負債比約五○%不算太高,只是財政赤字、失業問題較嚴重。況且,西班牙在中南美洲布局深,除非信心崩盤,否則情況不至於再惡化。

 

國際金融情勢波動劇烈,市場已有超跌反映。不過,一味把債信風波擴大解讀,卻忽略背後可能帶來的好處,重傷害而輕利益的結果,對投資未必有益。舉例來說,歐洲可能為了擬定長期償債計畫,而著手刪減社福政策。一旦福利減少,民間消費意願也會大幅降低,短時間歐洲內需情況就難有起色。

 

但歐元貶值不但使德國出口競爭力增加,長期貶值結果也能解決債務問題。現在全球恐慌性殺盤,某種程度是為多頭修正找理由。類似這種局部性、區域性事件干擾,觀察重點在時間及空間整理是否足夠。

 

像中國股市跌幅約二五%,拉回整理時間也最久,在時間、空間都足夠下,未來可望率先反彈。目前台股跌幅約一五%,空間跌幅不夠,就要花較長時間整理。接下來指數區間會變小,行情也較清淡,對投資人來說,反倒可慢慢進場布局。

 

量縮整理階段,法人外資進出都不大,中小型個股表現,可望優於大型權值股,這段時間,布局還是要以具實質獲利支撐的公司為主。一直到八月分公布財報,市場才會激起漣漪,此時市場行情將由基本面佳的個股推動。要注意的是半年報數字出爐,個股表現好壞分歧大,因此投資人最好趁著大盤整理之際,回歸基本面選股。

 

而在歐債事件中超跌的個股,可視為布局首選。例如以歐洲市場為主的公司,股價從原來一百元跌到七十元,但理性評估後發現,股價跌到八十元就是合理反應,多跌的十元算是超跌。類似這種情況的標的很多,個股除了有基本面加持外,股價還要經過整理才值得買進。另外,節能、蘋果概念股也可留意,但原物料、鋼鐵相關族群,則建議投資人最好暫時避開。

 

張錫

張錫(攝影/吳東岳)
 

林照寰
現職:摩根大通證券董事長
觀察重點:國際資金動向,歐元兌美元、日圓兌澳幣表現
選股原則:
1.不必追防禦型標的
2.減碼電子股、轉進金融
3.消費內需股逢低布局
4.避開歐洲概念股

 

杜金龍
現職:大華投顧董事長
觀察重點:五都選舉
選股原則:
1.高股息殖利率
2.具跌深反彈契機的中概股
3.電子族群中財務狀況佳的個股

 

張錫
現職:國泰投信總經理
觀察重點:八月財報公布個股表現、歐債後續發展
選股原則:
1.中小型股優於大型股
2.跌深、基本面佳的個股
3.LED節能、蘋果概念零組件;避開原物料、鋼鐵相關族群 

延伸閱讀

馬文君遭控洩密,認了音檔給韓國!李正皓轟她扯東扯西、林俊憲批「借刀殺人還配當立委?」

2023-10-05

避免衝擊都更推動,平均地權條例擬鬆綁「私法人購屋」!打炒房想更有效?學者:用這兩招查資金

2023-04-18

全球瞭望》聚焦超級央行周!Fed終於將按升息暫停鍵…布林肯訪北京,美中關係解凍?

2023-06-11

Fed這次沒升息,但暗示年底前會再升2碼!「1種情況降息才合適」…鮑爾說了什麼?3大重點一次看

2023-06-15

豪宅變雞肋、秒殺案成絕響…打炒房條例上路,市場將有3大變化 專家:一定對房市產生衝擊

2023-05-17